GBP/USD zanotował osiem kolejnych dziennych zamknięć wyżej, rosnąc z okolic 1,3150 do testu 200-dniowej EMA, przy czym 50-dniowa EMA znajduje się tuż poniżej, a nad rynkiem „wisi” poziom 1,3400. W poniedziałek para budowała bazę wokół 1,3350 w Londynie, po czym podeszła pod nieco poniżej 1,3400. Ruch utrzymał się mimo jastrzębich komentarzy z Fed i solidnych danych z amerykańskiego sektora usług, przez co wzrost wygląda bardziej na „odwijanie” pozycji napędzane dolarem niż na świeżą rewycenę funta.

Zwrot nabrał rozpędu po czerwcowym odczycie NFP na poziomie 57 tys. wobec oczekiwań powyżej 100 tys., a rynek stóp implikuje obecnie mniej więcej 3/4 prawdopodobieństwa pauzy w lipcu. Sytuacja polityczna w Wielkiej Brytanii uspokoiła się po rezygnacji premiera 22 czerwca; zgłoszenia kandydatur ruszają w czwartek i kończą się 16 lipca, co pozwala — w razie braku rywalizacji — wyłonić nowego lidera już 17 lipca. Bank Anglii utrzymał stopę na poziomie 3,75% 18 czerwca stosunkiem głosów 7–2, przy dwóch głosach za 4,00%; inflacja wynosi 2,8%, a bank prognozuje jej wzrost powyżej 3% do jesieni. Kluczowe ryzyka w kalendarzu to: Financial Stability Report o 09:30 GMT we wtorek, wystąpienie członka MPC o 14:15, protokół (Minutes) FOMC o 18:00 w środę oraz tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA w okolicach 220 tys. o 12:30 w czwartek; opór wypada na 1,3400, następnie 1,3450 i 1,3500, a wsparcie na 1,3350, 1,3300, 1,3250 i 1,3150.

Czynniki stojące za rajdem GBP/USD

Widzieliśmy, jak GBP/USD rósł przez sześć kolejnych dni — był to stabilny ruch z okolic 1,2550 do testu 200-dniowej średniej kroczącej w rejonie 1,2750. Ten wzrost nastąpił mimo mieszanych sygnałów z gospodarki, co sugeruje, że dynamika w górę nie wynika wyłącznie z dobrych wiadomości dla funta. To raczej dolar amerykański wygląda na tracącego siłę.

Rajd wydaje się w większym stopniu efektem słabnięcia USD niż skoku siły funta. Majowy wskaźnik Core PCE (inflacja bazowa) wyniósł 2,6% r/r, czyli najniżej od początku 2021 r., co wyraźnie schłodziło oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną. Rynek stóp — według narzędzia CME FedWatch — wycenia obecnie niemal 70% prawdopodobieństwa, że Fed utrzyma stopy bez zmian co najmniej do wrześniowego posiedzenia, co stanowi dużą zmianę względem sytuacji sprzed kilku tygodni.

Historia funta to z kolei uporczywa inflacja i bank centralny, który nie może sobie pozwolić na rozluźnienie. Najnowszy odczyt CPI w Wielkiej Brytanii pokazał, że inflacja w usługach pozostaje lepka na poziomie 5,5%, podtrzymując presję na Bank Anglii, nawet jeśli inflacja ogółem spadła. Ostatnia decyzja stóp zakończyła się głosowaniem 6–3 za utrzymaniem stóp na 4,50%, ale fakt, że trzech członków opowiedziało się za podwyżką, pokazuje, jak blisko bank centralny jest ponownego zacieśnienia polityki.

Implikacje dla handlu i ryzyka związane z wydarzeniami

Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to, że rozsądne może być sprzedawanie ochrony na spadki lub konstruowanie strategii z nastawieniem wzrostowym. Uważamy, że sprzedaż putów out-of-the-money — np. opcji ze strike 1,2600 wygasających pod koniec lipca — daje możliwość inkasa premii przy jednoczesnym wyrażeniu poglądu, że para utrzyma ostatnie wzrosty. Ta strategia korzysta zarówno z trendu wzrostowego, jak i z upływu czasu (time decay).

Kluczowe wydarzenia w tym tygodniu mogą jednak zaburzyć ten trend, dlatego trzeba zachować czujność. Pierwszym testem będzie piątkowy miesięczny odczyt PKB w Wielkiej Brytanii, a następnie — w przyszły wtorek — kluczowy raport CPI z USA. Zaskakująco wysoki odczyt inflacji w Stanach jest najbardziej bezpośrednim zagrożeniem dla trwającego rajdu, bo szybko wskrzesiłby narrację o podwyżce stóp Fed.

Opór jest solidny w strefie 1,2750, która obejmuje również 200-dniową średnią kroczącą i była „sufitem” dla rynku przez ostatnie dwa miesiące. Wsparcie wypada najpierw w okolicach 1,2700, a istotniejszy poziom to 1,2650; zejście poniżej tego pułapu podważyłoby naszą obecną tezę. Do tego czasu czujemy się komfortowo, kupując na spadkach, o ile fundamentalna historia słabego dolara i jastrzębiego Banku Anglii pozostaje aktualna.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.