GBP/JPY poruszał się we wtorek w wąskim przedziale i miał trudności z przedłużeniem poniedziałkowego umocnienia, ponieważ rynki pozostawały wyczulone na możliwość działań japońskich władz po tym, jak jen osunął się do nowego, 40-letniego minimum wobec dolara amerykańskiego. Para była notowana w pobliżu 214,70, blisko dwutygodniowych maksimów. Sekretarz generalny japońskiego rządu, Minoru Kihara, powtórzył, że urzędnicy są gotowi podjąć kroki na rynku walutowym, jeśli zajdzie taka potrzeba, unikając jednocześnie odniesień do konkretnych poziomów.
Japonia wydała w tym roku ponad 11,7 bln jenów na interwencje walutowe, jednak jen pozostaje pod presją, ponieważ różnica stóp procentowych względem innych głównych gospodarek nadal wspiera transakcje typu carry trade. Bank Japonii stopniowo odchodzi od skrajnie łagodnej polityki — rosną rentowności JGB — ale dostosowanie nie zatrzymało osłabienia waluty: na ostatnim posiedzeniu BoJ podniósł stopę polityki pieniężnej o 25 pb do 1,0% i zasygnalizował dalsze zacieśnianie, choć w umiarkowanym tempie. W Wielkiej Brytanii dane o PKB dały funtowi ograniczone wsparcie; gospodarka wzrosła o 0,6% kdk w I kw. 2026 r., natomiast wzrost rok do roku skorygowano do 0,9% z 1,1%.
Różnice stóp procentowych i wsparcie fundamentalne
Uważamy, że kluczowym wsparciem dla tej pary jest różnica stóp procentowych między Wielką Brytanią a Japonią, przy czym kurs pozostaje obecnie blisko dwutygodniowych maksimów. Przy stopie Banku Anglii na poziomie 5,25% i stopie Banku Japonii na poziomie 1,0%, luka 425 pb nadal zachęca do strategii carry. Ta presja fundamentalna raczej nie zniknie w najbliższym czasie.
Ryzyko interwencji i strategie transakcyjne
Jednocześnie oceniamy, że ryzyko bezpośredniej interwencji japońskich władz na tych poziomach jest skrajnie wysokie, biorąc pod uwagę, że jen znajduje się na 40-letnim minimum wobec dolara. Historycznie takie działania mogą być nagłe, jak we wrześniu 2022 r., gdy interwencja doprowadziła do szybkiego umocnienia jena o 3–4% w ciągu kilku godzin. Wydane już w tym roku 11,7 bln jenów pokazuje gotowość do działania, nawet jeśli efekty okazywały się przejściowe.
To tworzy napięty impas i sugeruje, że bardziej prawdopodobny jest istotny ruch cenowy niż utrzymanie wąskiego przedziału wahań. W związku z tym rozważamy strategie korzystające na skoku zmienności, takie jak zakup opcyjnych straddle na najbliższe tygodnie. Taka pozycja zyskałaby na silnym ruchu w dowolnym kierunku — czy to na wybiciu w górę, czy na nagłym spadku wywołanym interwencją.
Dla osób, które już mają długie pozycje, widzimy możliwość sprzedaży opcji call out-of-the-money ze strike’ami powyżej 216,00. Takie podejście pozwala inkasować premię, wykorzystując podwyższoną zmienność implikowaną, która ostatnio przekraczała 12% dla kontraktów jednomiesięcznych. W praktyce oznacza to, że inwestorzy „dostają zapłatę za czekanie”, jednocześnie wyznaczając poziom, na którym są gotowi zrealizować zysk, oraz ograniczając ryzyko gwałtownego odwrócenia trendu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
