GBP/JPY pozostawał w czwartek pod presją po osłabieniu funta w reakcji na decyzję Banku Anglii w sprawie polityki pieniężnej. Para była notowana w okolicy 208,23, tracąc 0,40% w ujęciu dziennym, po tym jak BoE pozostawił stopę Bank Rate na poziomie 3,75% stosunkiem głosów 6–3, zgodnie z oczekiwaniami. Główny ekonomista Huw Pill, wraz z członkiniami zewnętrznymi Megan Greene i Catherine Mann, opowiedział się za podwyżką o 25 pb do 4,00%.
BoE ocenił, że ryzyka dla inflacji są przechylone w górę, wskazując na wyższe ceny energii powiązane z wojną na Bliskim Wschodzie, jednocześnie podtrzymując cel trwałego sprowadzenia inflacji do 2% w miarę dostosowywania się gospodarki do szoku energetycznego. Bank poinformował też, że jak dotąd widać niewiele dowodów na tzw. efekty drugiej rundy w cenach krajowych i płacach, oraz zaznaczył, że warunki finansowe uległy zacieśnieniu od początku konfliktu, a dodatkowo od lipca, co podniosło koszty finansowania. Gubernator Andrew Bailey stwierdził, że polityka może wymagać dalszego zacieśnienia, jeśli konflikt będzie się utrzymywał i wzrosną ryzyka efektów drugiej rundy, jednak funt nie zyskał — w centrum uwagi pozostał niezmieniony układ głosów 6–3 oraz sygnały luzów na brytyjskim rynku pracy. Tymczasem jen radził sobie lepiej przed piątkową decyzją Banku Japonii, gdzie podwyżka o 25 pb jest w pełni wyceniona, a rynek czeka na wskazówki co do tempa dalszego zacieśniania.
Ryzyka spadkowe dla GBP/JPY w następstwie dywergencji polityk
Uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na trend spadkowy na parze GBP/JPY w nadchodzących tygodniach. Przy kursie notowanym obecnie w okolicy 208,23 para testuje silne poziomy oporu, ostatnio obserwowane podczas wieloletnich szczytów z lipca 2024 r., gdy dotarła do 208,58. Wobec decyzji Banku Anglii o utrzymaniu stóp na 3,75% przy schładzającym się rynku pracy, funt brytyjski nie ma wystarczającego krajowego impetu, by przebić się wyżej.
Strategie opcyjne i tło makro wspierają nastawienie pro-spadkowe
Aby wykorzystać to otoczenie, rekomendujemy zastosowanie opcji put na GBP/JPY w celu zajęcia pozycji pod spadek jeszcze przed jutrzejszą decyzją Banku Japonii. Rynek już w pełni wycenił podwyżkę stóp o 25 pb w Tokio, co oznacza, że wszelkie jastrzębie sygnały dotyczące przyszłego zacieśniania prawdopodobnie wywołają silne umocnienie jena. Historycznie podobne dywergencje w polityce pieniężnej prowadziły do szybkiego domykania transakcji carry trade, co spychało tę parę o kilka punktów procentowych w krótkim czasie.
Zmienność implikowana dla krótkoterminowych opcji na GBP/JPY ostatnio wzrosła w okolice 11,5%, co pokazuje, że rynek oczekuje gwałtownych ruchów. Aby obniżyć koszt zakupu opcji w środowisku podwyższonej zmienności, sugerujemy zastosowanie strategii bear put spread z celem ruchu spadkowego w kierunku poziomu wsparcia 202,00. Strategia ta ogranicza ryzyko zapłaconej premii, jeśli Bank Japonii rozczaruje, a jednocześnie pozwala osiągnąć atrakcyjne wyniki, jeśli jen się umocni.
Nasze niedźwiedzie nastawienie wspierają również słabnące dane z brytyjskiej gospodarki, w tym niedawny wzrost stopy bezrobocia do 4,2%. Nawet jeśli gubernator Bailey będzie nadal ostrzegał przed inflacją, oczekujemy, że rynek zignoruje tę jastrzębią retorykę w warunkach spowalniającego wzrostu płac. Ta wyraźna dywergencja w polityce banków centralnych sprawia, że krótkie pozycje na GBP/JPY pozostają naszym głównym scenariuszem na resztę miesiąca.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
