GBP/JPY wydłużył korektę spadkową drugi dzień z rzędu po tym, jak w piątek w ujęciu intraday ponownie odzyskał rejon 219,00, po czym cofnął się z poziomów nienotowanych od stycznia 2008 r. Cross zszedł poniżej środkowej części 218,00 w czasie wczesnej sesji europejskiej, a spadki hamowała utrzymująca się wrażliwość rynku na potencjalne działania japońskich władz mające wesprzeć jena. Funt znalazł się pod presją wraz z umocnieniem dolara amerykańskiego, choć szersze uwarunkowania makro sugerują ograniczoną przestrzeń do głębszego zjazdu.
Różnice stóp procentowych nadal podtrzymują mechanikę carry trade. Bank Japonii podniósł w czerwcu krótkoterminową stopę polityki pieniężnej do 1,0% — najwyżej od 31 lat — podczas gdy stopa bazowa Banku Anglii wynosi 3,75%, co pozostawia ok. 275 pb różnicy, wspierającej transakcje carry na JPY. Ryzyka geopolityczne związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie mogą ograniczać ewentualne odreagowanie jena, podczas gdy spadek ryzyka politycznego w Wielkiej Brytanii — w połączeniu z poprawą sentymentu wobec perspektyw fiskalnych — wspiera GBP, po doniesieniach, że przyszły premier Andy Burnham może mianować Shabanę Mahmood kanclerz skarbu oraz po danych wskazujących, że brytyjska gospodarka wróciła do wzrostu w maju.
Perspektywa tradingowa i ryzyko interwencji
Widzimy, że cross GBP/JPY delikatnie osuwa się z wielodekadowych maksimów w pobliżu 219,00, jednak odradzamy traderom instrumentów pochodnych pochopne zajmowanie krótkich pozycji. Choć obawy przed interwencją japońskiego rządu utrzymują uczestników rynku w stanie podwyższonej czujności, szerszy trend wzrostowy pozostaje mocno wspierany. Historycznie jednostronne interwencje walutowe japońskiego Ministerstwa Finansów jedynie przejściowo wyhamowują trend rynkowy, zamiast go odwracać.
Różnica rentowności, geopolityka i pozycjonowanie strategiczne
Głównym motorem siły tej pary jest ogromna, 275-punktowa (pb) różnica stóp procentowych: stopa Banku Anglii wynosi 3,75% wobec 1,0% w Banku Japonii. Ten spread nadal czyni carry trade na JPY wyjątkowo atrakcyjnym dla globalnych inwestorów poszukujących dochodu. Rekomendujemy wykorzystanie opcji strukturyzowanych, takich jak strategie bull call spread, aby uczestniczyć w potencjalnym ruchu w górę przy jednoczesnym zabezpieczeniu przed nagłymi spadkami wywołanymi interwencją.
Oczekujemy również, że funt brytyjski pozostanie relatywnie odporny dzięki stabilizacji politycznej w UK oraz ostatniemu powrotowi gospodarki na ścieżkę wzrostu. Co więcej, utrzymujące się ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie historycznie osłabiają jena, ponieważ Japonia w dużym stopniu polega na imporcie energii. Dla traderów opcyjnych relatywnie niska zmienność implikowana sprawia, że strategie kupowania premii stają się bardzo atrakcyjne przy niewielkich korektach.
Uważamy, że ewentualne krótkoterminowe spadki GBP/JPY należy traktować jako okazje do zakupów, a nie sygnał odwrócenia trendu. Traderzy instrumentów pochodnych powinni poczekać na potwierdzone formacje wybicia powyżej 219,00, zanim zwiększą ekspozycję długą. Dopóki nie zobaczymy agresywnej kontynuacji sprzedaży, ścieżka najmniejszego oporu dla tego crossa pozostaje wyraźnie wzrostowa.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
