Funt brytyjski przewodził w poniedziałek wśród głównych walut, zyskując 0,25% do ok. 1,3230 wobec dolara amerykańskiego w handlu europejskim. Ruch nastąpił po tym, jak burmistrz aglomeracji Greater Manchester Andy Burnham — typowany jako faworyt do zastąpienia premiera Keira Starmera po jego rezygnacji — zapowiedział, że Partia Pracy pozostanie przy zasadach określonych w manifeście wyborczym na 2024 r., co sugeruje ciągłość polityki fiskalnej. Koszty finansowania brytyjskiego rządu były niemal bez zmian; rentowności 10-letnich giltów lekko spadły i utrzymywały się w pobliżu 4,73%.
Na rynku GBP/USD kurs pozostawał zasadniczo stabilny w okolicach 1,3200, lokując parę w pobliżu środka przedziału wahań z ostatnich dwóch tygodni, gdy napięcia geopolityczne ograniczały apetyt na ryzyko. Waluta rezerwowa utrzymywała się mocno, ponieważ rynki czekały na serię amerykańskich publikacji z rynku pracy — mimo weekendowego porozumienia o wstrzymaniu ataków w Cieśninie Ormuz. Negocjatorzy z USA i Iranu planowali też wznowić rozmowy w tym tygodniu po czteromiesięcznym konflikcie, który podsycał obawy o zakłócenia w globalnej gospodarce.
Funt stabilizuje się, gdy dominują polityczna ciągłość i niezdecydowanie inwestorów
Biorąc pod uwagę polityczną stabilność zapowiadaną przez Andy’ego Burnhama, widzimy, że dla funta tworzy się „podłoga” w okolicach 1,3200 wobec dolara. Jednocześnie najnowsze dane CFTC pokazują, że spekulacyjne pozycje netto długie na GBP spadły o 15% w ciągu ostatnich dwóch tygodni, co sugeruje, że duże fundusze nie są jeszcze w pełni zaangażowane w scenariusz wzrostowy. Ta niezdecydowanie wskazuje na okres handlu w konsolidacji w najbliższym czasie.
Strategie na zmienność w warunkach ryzyka geopolitycznego i uporczywej inflacji
Przy takim politycznym „kotwiczeniu” uważamy, że najlepsza strategia polega na sprzedaży krótkoterminowej zmienności. Indeks zmienności funta brytyjskiego Cboe (BPVIX) znajduje się obecnie w pobliżu 8,5, co jest historycznie niskim poziomem, ale wciąż oferuje premię dla tych, którzy są skłonni wystawiać (sprzedawać) at-the-money strangle na opcjach z lipcowymi terminami wygaśnięcia. Celem tego podejścia jest zarabianie na utrzymywaniu się funta w przewidywalnym przedziale, np. 1,3150–1,3300.
Jednocześnie trzeba pamiętać o kruchej sytuacji geopolitycznej w Cieśninie Ormuz. Widzieliśmy, jak zmienność kontraktów futures na ropę Brent skoczyła powyżej 40% podczas podobnych napięć pod koniec 2024 r., a każde załamanie obecnego zawieszenia broni może szybko ponownie wprowadzić ryzyko na rynek. Dlatego zalecamy zabezpieczanie pozycji short volatility tańszymi opcjami out-of-the-money, aby chronić się przed nagłym wybiciem.
To ostrożne podejście dodatkowo wzmacnia uporczywa inflacja krajowa: najnowsze dane ONS pokazują, że inflacja bazowa CPI utrzymała się na poziomie 3,2%, wyraźnie powyżej celu Banku Anglii. To sprawia, że mało prawdopodobne jest, by bank centralny w najbliższym czasie sygnalizował zmiany w polityce, co dodatkowo utrwala „zawieszenie” funta w obecnym położeniu. Ta rzeczywistość makro wspiera nasz pogląd, że rynek wciąż czeka na impuls, który jeszcze się nie pojawił.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
