GBP/USD: tło techniczne i nadchodzące wydarzenia
GBP/USD w czwartek oscylował w okolicach 1,3600, spadając o 0,05% i pozostając w przedziale ok. 30 pipsów, wydłużając trzecią z rzędu sesję poniżej tygodniowego szczytu, który wypadł tuż pod 1,3700. Od końca lipca para wzrosła o ok. 2,2% z rejonu 1,3300, podczas gdy w tym samym czasie indeks dolara obniżył się o ok. 2,3% z poziomu nieco poniżej 101,50 do nieco powyżej 99,00. Funt pozostaje ponad cent powyżej 50-dniowej EMA w pobliżu 1,3450, przy 200-dniowej w okolicach 1,3400, a dzienne odczyty Stoch RSI powyżej 90 zaczynają zawracać w dół. Stopa Bank Rate wynosi 3,75% wobec docelowego przedziału w USA 3,50%–3,75%, bez zmian względem wcześniejszego poziomu 1,3300; inflacja w lipcu wyniosła 2,9%, w usługach 3,4%, a ceny producentów po stronie nakładów spadły, czemu towarzyszyły słabsze dane z rynku pracy.
Uwaga rynku w piątek przesuwa się na wydarzenia w USA: przewodniczący Fed wystąpi w Jackson Hole o 14:00 GMT (gotowy tekst, bez pytań), równolegle opublikowana zostanie wstępna roczna rewizja benchmarkowa badania establishment survey. Chicago PMI poznamy o 13:45 GMT (konsensus 57 wobec 57,6 poprzednio), natomiast finalny sierpniowy odczyt nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan ma wynieść 51, a składowa oczekiwań 50,6; roczne oczekiwania inflacyjne to 4,3%, a pięcioletnie 3,3% — oba bez zmian względem wstępnego odczytu. W Wielkiej Brytanii kolejna decyzja w polityce pieniężnej przypada na 17 września, lecz przesłuchania dotyczące Monetary Policy Report odbędą się w najbliższy czwartek; następnie gubernator wystąpi w piątek o 08:50 GMT przed publikacją sierpniowych payrolls, po wcześniejszym odczycie -23 tys. i stopie bezrobocia 4,1%. Różnice realnych stóp procentowych są ujmowane na ok. 62 pb, przy długoterminowych rentownościach giltów powyżej 5% i 10-latkach o ok. 35–45 pb wyżej niż Treasuries, natomiast uwaga fiskalna koncentruje się na 28 października: potrzeby pożyczkowe w pierwszych czterech miesiącach były o kilka miliardów funtów wyższe od oficjalnej prognozy, a ostatni miesiąc przyniósł nieoczekiwany deficyt. Technicznie opór wypada w pobliżu 1,3700, a następnie 1,3750, zaś wsparcie na 1,3550 i 1,3500; dzienne zamknięcie poniżej 1,3500 skierowałoby uwagę na 50-dniową EMA.
Pozycjonowanie na derywatach i taktyczna perspektywa
Zakładamy, że GBP/USD utrzymuje się w pobliżu 1,3600, jednak uczestnicy rynku derywatów powinni przygotować się na krótkoterminową korektę, ponieważ dzienny Stochastic RSI zawracający z poziomów powyżej 90 sygnalizuje wyczerpywanie się popytu. Ostatni rajd z 1,3300 był napędzany szeroką słabością dolara — indeks dolara spadł poniżej 99,00 — a nie „organiczną” siłą brytyjskiej gospodarki. Historycznie, gdy wskaźniki momentum są tak mocno rozciągnięte, prawdopodobny jest powrót w kierunku 50-dniowej EMA w rejonie 1,3450.
Uważamy, że nominalna przewaga rentowności funta ma charakter premii za ryzyko, a nie jest oznaką zdrowia gospodarki. Choć rentowności 10-letnich giltów pozostają podwyższone powyżej 5% i przewyższają amerykańskie Treasuries o ok. 40 pb, spread ten odzwierciedla głęboki niepokój związany z rosnącym długiem publicznym Wielkiej Brytanii, który obecnie zbliża się do 100% PKB. Ponieważ zarówno Bank Anglii, jak i Rezerwa Federalna utrzymują stopy w przedziale 3,50%–3,75%, fundamentalne wsparcie stóp procentowych dla funta zniknęło.
Prawdziwy test dla byków na funcie nadejdzie wraz z październikowym budżetem fiskalnym, zwłaszcza że brytyjskie potrzeby pożyczkowe już przekroczyły oficjalne cele o miliardy funtów. Zalecamy wykorzystanie opcji do zabezpieczenia tej strukturalnej podatności, ponieważ waluty „podbijane” wysoką premią terminową są wyjątkowo wrażliwe na fiskalne rozczarowania. Traderzy powinni rozważyć zakup październikowych opcji put na GBP/USD, z celem w postaci wybicia poniżej poziomu 1,3400.
W perspektywie najbliższych tygodni sugerujemy wdrażanie strategii opcyjnych nastawionych na handel w przedziale wahań, takich jak iron condor, pomiędzy wsparciem 1,3500 a oporem 1,3700. Kluczowe wydarzenia przyszłego tygodnia — w tym czwartkowe przesłuchania w ramach UK Monetary Policy Report oraz piątkowe payrolls w USA — podbiją ryzyko gwałtownych ruchów. Jeśli zobaczymy dzienne zamknięcie poniżej 1,3500, powinniśmy szybko porzucić bycze nastawienie i przygotować się na głębszy spadek.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
