Funt wczoraj spadł poniżej 1,34 dolara po tym, jak Andy Burnham wezwał do „elastyczności” w ramach brytyjskich reguł fiskalnych — co rynki odczytały jako otwarcie drzwi do wyższego zadłużenia. Nieoczekiwane nominowanie przez Partię Pracy Johna Healeya na kanclerza skarbu zostało przyjęte spokojniej, czemu sprzyjało jego wcześniejsze doświadczenie w pracy w resorcie finansów oraz oczekiwanie, że polityka pozostanie zakotwiczona w dotychczasowych ramach.
Wcześniej w ciągu dnia czerwcowe dane o inflacji CPI w Wielkiej Brytanii wysłały mieszane sygnały: inflacja ogółem spowolniła do 2,6%, schodząc poniżej konsensusu, podczas gdy inflacja bazowa utrzymała się na poziomie 2,6% i przekroczyła prognozy. Dane wskazują na słabnięcie presji cenowej, choć obraz komplikuje odnowienie napięć na linii USA–Iran oraz skok cen ropy, co może przełożyć się na dynamikę inflacji w Wielkiej Brytanii.
Zmienność funta i zmiany w polityce
Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na podwyższoną zmienność na parach z funtem, zwłaszcza GBP/USD, po ostatnim zejściu poniżej 1,34. Choć komentarze administracji o elastyczności fiskalnej rozbudziły obawy o wzrost zadłużenia, nominacja Johna Healeya na kanclerza skarbu stanowi stabilizującą przeciwwagę. Aby poruszać się w tym politycznym przeciąganiu liny, sugerujemy wykorzystanie krótkoterminowych strategii straddle na funcie, by skorzystać na gwałtownych ruchach w dowolnym kierunku.
Perspektywy stóp procentowych i wpływ rynku energii
Najnowsze dane CPI za czerwiec pokazują mieszany obraz inflacji: CPI ogółem spadł do 2,6%, ale miara bazowa pozostała uporczywie na poziomie 2,6%. Ta „lepka” inflacja bazowa oznacza, że Bank Anglii raczej nie będzie spieszył się z agresywnymi cięciami stóp procentowych w nadchodzących miesiącach. Rekomendujemy, aby inwestorzy dostosowali pozycjonowanie w kontraktach futures na krótkoterminowe stopy procentowe (STIR), uwzględniając bardziej jastrzębie nastawienie banku centralnego w III kwartale 2026 r.
Do tych obaw inflacyjnych dochodzi najnowsza eskalacja napięć USA–Iran, która podbiła ceny ropy Brent w okolice 85 dolarów za baryłkę, co oznacza wzrost o 6% w ciągu ostatnich dwóch tygodni. Historycznie skoki cen energii tej skali szybko przenikają do cen detalicznych i mogą z łatwością odwrócić miesiące postępu w dezinflacji. Sądzimy, że inwestorzy powinni rozważyć długie pozycje w instrumentach pochodnych na energię oraz zakup zabezpieczających opcji put na konsumenckie spółki denominowane w funcie.
Wreszcie, historia Healeya w zakresie popierania wydatków obronnych i obligacji wojennych może z czasem prowadzić do zwiększenia zadłużenia państwa. W przeszłości w przypadku nieoczekiwanej ekspansji fiskalnej rentowności 10-letnich brytyjskich giltów potrafiły wzrosnąć o 20–30 punktów bazowych w ciągu kilku dni. Zalecamy zajęcie długich pozycji na wzrost rentowności giltów za pomocą opcji na swapy, aby zabezpieczyć się przed ewentualnymi gwałtownymi zmianami w planach wydatkowych rządu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
