Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe przy poparciu wszystkich 12 głosujących członków, a rynki zareagowały błyskawicznie. Krótkoterminowe obligacje skarbowe USA znalazły się pod presją sprzedaży, podczas gdy amerykańskie akcje spadły — na czele z indeksem Dow Jones Industrial Average, który w środę zniżkował o ponad 1%; Nasdaq odnotował niewielki wzrost. Kontrakty terminowe wskazywały na dalsze spadki w czwartek, gdy inwestorzy rozważali perspektywę dodatkowego zacieśniania polityki pieniężnej ukierunkowanego na cel inflacyjny 2%. Kontrakty na stopę funduszy Fed implikowały mniej więcej równe szanse kolejnej podwyżki w październiku i w grudniu, a lepsza od oczekiwań sierpniowa sprzedaż detaliczna pomogła podbić szacunek GDPNow oddziału Fed z Atlanty do 5,1% wzrostu w ujęciu annualizowanym w III kw.
Dot Plot przesunął się w jastrzębią stronę: 16 z 18 decydentów wpisało co najmniej jeszcze jedną podwyżkę w tym roku, a czterech widziało przestrzeń dla dwóch kolejnych ruchów. Prognozy nie pokazywały podwyżek stóp w 2027 ani 2028 r., jednak stopa końcowa (terminal rate) wzrosła do 4%–4,25% z 3,75%, a powrót inflacji do celu nie był prognozowany przed 2029 r. Inflacja bazowa PCE została zrewidowana w górę do 3,7% na ten rok, natomiast inflacja ogółem była widziana na poziomie 2,3% w przyszłym roku. Gdzie indziej Trump wezwał do stóp na poziomie 1%, USD/JPY skoczył o ponad 100 pipsów powyżej 156,00, złoto spadło do najniższego poziomu od sierpnia, a rynki kierowały uwagę na możliwą podwyżkę BOJ w piątek.
Pozycjonowanie pod rosnące rentowności i spadki na rynku akcji
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozycjonowali się na utrzymanie presji na wzrost krótkoterminowych rentowności, wykorzystując krótkie pozycje na kontraktach terminowych na dwuletnie obligacje skarbowe USA. Przy sygnalizowanej przez Fed stopie końcowej 4%–4,25% oraz solidnej prognozie GDPNow na III kw. na poziomie 5,1% obniżki stóp w najbliższym czasie są całkowicie poza scenariuszem. Historycznie jastrzębie przesunięcia tej skali istotnie podbijają krótkoterminowe rentowności, co czyni opcje put na dług skarbowy atrakcyjnym zagraniem w obecnych warunkach.
Powinniśmy również przygotować się na dalszą przecenę na rynku akcji, kupując opcje put na indeks Dow Jones Industrial Average oraz na ETF-y z sektora dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu (consumer discretionary). Choć zasobne w gotówkę spółki technologiczne mogą wykazywać pewną odporność, szersze indeksy są wyraźnie narażone, gdy rynek wycenia kolejne podwyżki stóp. Dane historyczne pokazują, że podczas nieoczekiwanych cykli zacieśniania Fed zmienność na rynku akcji rośnie, co czyni opcje call na VIX atrakcyjnym zabezpieczeniem na nadchodzące tygodnie.
Okazje na rynku walutowym i surowcowym
Na rynku walutowym należy uważnie monitorować USD/JPY, który po jastrzębiej konferencji Fed przebił poziom 156,00. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć długie pozycje poprzez opcje call na dolara, jednak zachować ostrożność ze względu na ryzyko interwencji Banku Japonii, które historycznie wywoływały gwałtowne spadki rzędu 300–500 pipsów. Handel tą parą z wykorzystaniem opcji knock-out może pomóc w zarządzaniu skrajną zmiennością przed piątkowym posiedzeniem BoJ.
Dostrzegamy też wyraźną okazję transakcyjną na złocie, które silnie spadło pod wpływem umacniającego się dolara. Ponieważ wysokie realne stopy procentowe zwiększają koszt alternatywny utrzymywania aktywów nieprzynoszących dochodu, kontrakty terminowe na złoto prawdopodobnie pozostaną pod trwałą presją sprzedaży. Traderzy powinni rozważyć sprzedaż wzrostów na złocie lub zakup strategii bear put spread, aby skorzystać z tego spadkowego impetu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
