Europejskie akcje handlowano wyżej; indeksy w UE rosły o 0,2–1,3%, gdy wyniki i liczne podwyżki prognoz równoważyły presję ze strony rentowności po tym, jak Fed utrzymał docelowy przedział 3,50–3,75% po raz piąty z rzędu (głosowanie 9–3). Szybko nastąpiło przeszacowanie stóp: rentowność 10-letnich Treasuries wzrosła w trakcie konferencji prasowej o ok. 10 pb, 30-latki sięgnęły 5,24% (najwyżej od 19 lat), a rentowność 30-letnich Bundów dotknęła dwumiesięcznego maksimum; 10-letni Bund wynosił 3,17%, francuski 10-letni OAT 3,97%, 10-letni Gilt 5,03%, 10-letni JGB 2,78%, przy czym DXY zyskiwał 0,1%. Na decyzję czekał też BoE — oczekiwano utrzymania Bank Rate na 3,75% i podziału 7–2 — a BoJ miał pozostawić docelową stopę na 1,00%. Rynki śledziły również geopolitykę, w tym amerykańskie uderzenia w dziesiątki celów IRGC, doniesienia o wysłaniu do Iranu 400 chińskich wyrzutni rakiet oraz rosyjskie ataki na Kijów, przy czym jedna z rakiet miała — według doniesień — spaść na polską ziemię NATO.
Najważniejszym czynnikiem pozostawały wyniki i nakłady CAPEX na AI: Meta spadła o ok. 8% przy wolnych przepływach pieniężnych (FCF) na najniższym poziomie od czterech lat, Microsoft wzrósł po sesji o 9% po tym, jak przychody z chmury przekroczyły 100 mld USD, a Qualcomm zniżkował o ok. 5%. Samsung sygnalizował napięty rynek pamięci do 2028 r.; przychody z HBM4 mają w przyszłym kwartale wzrosnąć ponad trzykrotnie, a 60–70% mocy jest zabezpieczone wieloletnimi kontraktami; Microsoft wskazał na uruchomienie 31 nowych centrów danych w tym kwartale oraz ok. 175 mld USD CAPEX na 2026 r., przy niemal 45% wzroście Azure i komercyjnym RPO wyższym o 84% do 678 mld USD. W Europie Shell podał skorygowany zysk za II kw. w wysokości 9,8 mld USD i ogłosił skup akcji za 3 mld USD; SocGen uruchomił buyback o wartości 1,5 mld euro, a BBVA 2,0 mld euro, podczas gdy BMW potwierdził redukcję 8 tys. etatów. Główne indeksy były mieszane, ale ogółem mocniejsze (FTSE +0,53% do 10 966,75; DAX +0,13% do 25 483,07; CAC 40 +0,91% do 8 484,76; futures na S&P 500 +0,30%), przy Brent niżej o 0,4% i WTI niżej o 0,2%; BTC spadł o 0,5%, a ETH o 0,3%. Dane makro obejmowały wzrost PKB strefy euro w II kw. o 0,4% k/k i 1,0% r/r, przy bezrobociu w strefie euro na poziomie 6,3%; inflacja CPI w Hiszpanii wyniosła 3,5% r/r, inflacja bazowa 3,0% r/r, a PKB Niemiec w II kw. to 0,2% k/k i 0,9% r/r.
Krzywa dochodowości, CAPEX na AI i strategie zmienności
Przy utrzymaniu stóp przez Rezerwę Federalną w przedziale 3,50–3,75% i trzech jastrzębich głosach odrębnych opowiadających się za podwyżkami, rentowności obligacji rosną do wielodekadowych maksimów. Zalecamy pozycjonowanie pod bardziej strome nachylenie krzywej dochodowości z wykorzystaniem opcji na kontrakty terminowe na Treasuries, zwłaszcza że rentowność 30-latek niedawno dotknęła 19-letniego szczytu 5,24%. Dane historyczne pokazują, że gdy długi koniec krzywej porusza się tak szybko, zmienność na rynku długu rośnie, co czyni opcje put na ETF-y obligacyjne o długiej duracji atrakcyjnym zagraniem.
Skrajna rozbieżność stóp zwrotu z nakładów kapitałowych na AI wymaga bardzo selektywnego podejścia na rynku derywatów akcyjnych. Podczas gdy przychody Microsoftu z chmury przekroczyły 100 mld USD, wysokie wydatki Meta ściągnęły jej wolne przepływy pieniężne, co doprowadziło do spadku kursu o 8% i pokazało, że nie wszyscy giganci technologiczni w równym stopniu monetyzują boom na AI. Rekomendujemy kupno krótkoterminowych strategii straddle na nadchodzące wyniki spółek technologicznych, aby wykorzystać duże i trudne do przewidzenia skoki implikowanej zmienności.
Waluty, geopolityka i taktyki zabezpieczania energii
W oczekiwaniu na decyzję Banku Anglii oraz aktualizację polityki Banku Japonii, zmienność walutowa w kolejnych tygodniach powinna istotnie wzrosnąć. Przy słabszym funcie na poziomie 1,3375 i podwyższonym USD/JPY w okolicach 163,50 warto rozważyć długie strangle na tych parach, aby skorzystać z nagłych zaskoczeń ze strony banków centralnych. Historycznie nieoczekiwane rozkłady głosów, takie jak obserwowane dziś w decyzjach polityki pieniężnej, wywołują gwałtowne ruchy wybiciowe w walutach G10.
Ryzyka geopolityczne również narastają po rosyjskich uderzeniach w pobliżu terytorium Polski oraz nowych amerykańskich atakach na Bliskim Wschodzie. Choć Brent pozostaje chwilowo stłumiony, każda nagła eskalacja w tych szczególnie wrażliwych regionach może szybko zakłócić globalną podaż energii. Sugerujemy zabezpieczenie szerokich portfeli akcyjnych za pomocą out-of-the-money opcji call na kontrakty na ropę oraz na indeksy sektora lotniczo-obronnego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
