Europejskie rynki otworzyły się pod presją po wyprzedaży powiązanej z AI i skoku cen ropy, podczas gdy ryzyko polityczne pozostawało dominującym czynnikiem makro. Spółki z sektora półprzewodników i przemysłu traciły, ponieważ dyskusja o spowolnieniu tempa wypuszczania modeli granicznych przełożyła się na założenia dotyczące capexu: SK Hynix i Kioxia spadły o ponad 6%, SoftBank w pewnym momencie był na dwucyfrowym minusie, a ASML zniżkował o ok. 4%, podczas gdy Soitec osunął się o 12%, a Aixtron o 8%. Azja zakończyła sesję niżej — Nikkei spadł o 1,0%, a KOSPI o 3,2% — a kontrakty terminowe w USA osłabły, na czele z Nasdaqi-em tracącym 1,3%. Europa była mieszana: STOXX 600 blisko 0,0%, technologia -1,4%, przy jednoczesnym wzroście energii o 0,4%; Brent był wyżej o ok. 3,0% w okolicach 107,5–107,8 USD, WTI +2,9% w rejonie 102,9 USD, DXY +0,2%, a złoto -0,4% w okolicach 4 329 USD.
Przecena na rynku stóp dodatkowo zacieśniła „ścisk”. Bazowy CPI za sierpień wyniósł 0,3% m/m, podbijając prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki do ok. 87%, podczas gdy rentowność 10-letnich Treasuries handlowano przy 4,96%, a 10-letnich Giltów przy 5,39%; 10-letni Bund był na 3,53%, a OAT na 4,50%. W geopolityce energetycznej przełożono spotkanie Iran–Zatoka dotyczące tymczasowego korytarza na cieśninie Ormuz; wyłączenie saudyjskiego rurociągu East–West pogłębiło ograniczenia, ponieważ system przesyłał ok. 4 mln b/d, wydobycie spadło do 6,2 mln b/d w sierpniu z 10,9 mln b/d w lutym, a Yanbu miało dysponować zapasami eksportowymi na 5–7 dni; naprawy oceniano na pięć–sześć tygodni lub ponad miesiąc. Liczenie głosów w Szwecji pokazało wstępne prowadzenie 176–173, przy różnicy poniżej 30 tys. głosów, podczas gdy krypto było mocniejsze: BTC +1,1% w okolicach 77,8 tys. USD, a ETH +0,5% w rejonie 2,52 tys. USD.
Możliwości na instrumentach pochodnych w warunkach zmienności półprzewodników i energii
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych wykorzystali nadreakcję na akcjach spółek półprzewodnikowych, stosując strategie długiej zmienności lub bull put spready na kluczowych producentach sprzętu. Choć rynek obawia się pauzy w capexie w związku z porozumieniami dotyczącymi tempa rozwoju AI, historyczne cykle pokazują, że popyt na półprzewodniki zwykle szybko odbija, gdy potrzeby obliczeniowe przesuwają się w stronę dostosowania do wymogów bezpieczeństwa i testów adversarialnych. W rzeczywistości w trakcie wcześniejszych miękkich okresów w branży — jak przecena z końcówki 2022 r., gdy Philadelphia Semiconductor Index spadł o ponad 35% — sprzedający premię, którzy ustawili się pod odbicie, zrealizowali istotne zyski.
Przy Brent przebijającym 107 USD za baryłkę i gdy harmonogram napraw saudyjskiego rurociągu East–West rozciąga się poza miesiąc, widzimy mocny argument za zakupem out-of-the-money opcji call na ropę. Obecna kruchość podaży przypomina ataki dronowe na Abqaiq z 2019 r., które tymczasowo wyłączyły 5,7 mln baryłek dziennie i wywołały rekordowy, 20-proc. skok cen ropy w trakcie jednej sesji. Rekomendujemy stosowanie spreadów call, aby przechwycić tę premię za ryzyko geopolityczne, zanim napięte zimowe zapasy wypchną globalne benchmarki energetyczne jeszcze wyżej.
Strategie zabezpieczające: dług, waluty i makro
Na rynku długu rekomendujemy pozycjonowanie pod jastrzębi zwrot Fed poprzez short na krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe lub zakup opcji put na ETF-y na długoterminowe Treasuries. Przy bazowej inflacji za sierpień na gorąco na poziomie 0,3% m/m rynek szybko wycenił 87% szans na wrześniową podwyżkę stóp. Sytuacja ta przypomina październik 2023 r., kiedy rentowność 10-letnich Treasuries przebiła próg 5,02%, powodując znaczące straty u traderów, którzy niedoszacowali trwałości scenariusza „wysoko na dłużej”.
Dostrzegamy też okazję w europejskim kompleksie energetycznym, gdzie benchmarkowe ceny gazu ziemnego wzrosły do najwyższego poziomu od czterech lat z powodu uszczuplonych zimowych zapasów w magazynach. Historycznie tak ostre skoki energii mocno ciążyły gospodarce strefy euro — podobnie jak kryzys energetyczny 2022 r., który zepchnął euro poniżej parytetu wobec dolara. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup opcji put na EUR/USD jako zabezpieczenie przed stagflacyjnym otoczeniem, które zmusi Europejski Bank Centralny do podnoszenia stóp mimo spowalniającego wzrostu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
