Euro miał we wtorek trudności z umocnieniem wobec dolara amerykańskiego, a EUR/USD utrzymywał się w okolicach 1,1400 i ostatnio był notowany blisko 1,1420, ponieważ publikacje danych po obu stronach Atlantyku nie zdołały zmienić oczekiwań rynkowych. Nastroje risk-on poprawiły się po doniesieniach, że USA i Iran kontynuują negocjacje, natomiast amerykańskie akcje zakończyły pierwszą połowę roku oraz II kwartał na plusie. Indeks dolara (DXY) wzrósł o 0,06% do 101,17, gdy rynki ważyły perspektywę bardziej restrykcyjnej polityki Rezerwy Federalnej.
Rynki pieniężne wyceniają 35 pb zacieśnienia Fed do końca roku; jednak Prime Terminal wskazuje 66% prawdopodobieństwa braku zmian na posiedzeniu w lipcu. Na 16 września implikowana szansa podwyżki do przedziału 3,75%–4% wynosi 82%. Liczba wakatów w USA nieoczekiwanie wzrosła w maju, a wskaźnik zaufania konsumentów Conference Board nieznacznie odbił w czerwcu, podczas gdy czwartkowe dane o zatrudnieniu (payrolls) za czerwiec prognozowane są na 110 tys., przy bezrobociu na poziomie 4,3%. W strefie euro chłodniejsza od oczekiwań inflacja we Francji, Włoszech i Niemczech ciążyła wspólnej walucie, gdyż rynek wyceniał blisko 60% szans na wrześniowy ruch EBC o 25 pb oraz brak zmian w lipcu.
Rozbieżność polityki wspiera dolara amerykańskiego
Widzimy, że euro nie jest w stanie realnie zyskać wobec dolara, utrzymując się stabilnie w rejonie 1,0650. Odzwierciedla to narastającą rozbieżność polityki, którą obserwujemy między Rezerwą Federalną a Europejskim Bankiem Centralnym. Rynek wyraźnie faworyzuje dolara właśnie ze względu na tę dywergencję.
Uważamy, że siła „greenbacka” jest bezpośrednim efektem spekulacji, iż Fed ponownie podniesie stopy procentowe, aby zwalczać uporczywą inflację. Indeks dolara (DXY) pnie się w górę i jest obecnie notowany na poziomie 106,20. Najnowszy raport CPI, pokazujący, że inflacja pozostaje lepka na poziomie 2,8% r/r, wzmacnia to jastrzębie nastawienie.
Kluczowym wydarzeniem tygodnia, które obserwujemy, jest nadchodzący raport z amerykańskiego rynku pracy za czerwiec. Ponieważ w maju gospodarka dodała solidne 195 tys. miejsc pracy, kolejny mocny odczyt prawdopodobnie umocni argumenty za bardziej agresywnym Fed. Obecne oczekiwania to 180 tys. nowych miejsc pracy oraz utrzymanie bezrobocia na poziomie 3,9%, co daje bankowi centralnemu niewiele powodów do pauzy.
Inflacja w strefie euro słabnie, EBC ma mniejszą presję
Tymczasem obraz w strefie euro daje Europejskiemu Bankowi Centralnemu przestrzeń do cierpliwości. Ostatnie dane inflacyjne pokazały spadek inflacji ogółem do 2,4%, a inflacja bazowa również wykazuje oznaki hamowania. Słabsza presja cenowa w całym bloku stanowi czynnik negatywny dla euro i wspiera bardziej ostrożne podejście EBC.
Dla traderów rynku instrumentów pochodnych takie otoczenie sugeruje preferowanie strategii korzystających na silniejszym dolarze oraz na EUR/USD poruszającym się w konsolidacji lub niżej. Rozważamy sprzedaż opcji call out-of-the-money na EUR/USD w celu inkasowania premii, ponieważ znaczące odbicie wydaje się mało prawdopodobne. Zakup opcji put na euro lub opcji call na indeks dolara może być również skutecznym sposobem pozycjonowania się pod dalsze pogłębianie rozbieżności polityki monetarnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
