Euro utrzymało się w pobliżu 182,25 jena podczas czwartkowej sesji europejskiej, podtrzymując dwudniowe wzrosty, gdy EUR/JPY handlowano nerwowo w związku z ponownym skupieniem uwagi na tym, czy USA i Japonia mogą ponownie wejść na rynek, by wesprzeć japońską walutę. Japońskie Ministerstwo Finansów podało w ubiegłym tygodniu, że przeprowadziło wspólną operację USA–Japonia w celu przeciwdziałania nadmiernej zmienności i chaotycznym ruchom jena, a wcześniejsze w tym tygodniu sygnały ze strony urzędników wskazywały na gotowość do dalszych działań, jeśli warunki będą tego wymagać.
Uwaga przeniosła się także na napływające dane ze strefy euro — czerwcowa sprzedaż detaliczna ma zostać opublikowana o 09:00 GMT. Konsensus Eurostatu zakłada wzrost o 0,1% m/m po 0,2% w maju, natomiast dynamika roczna ma pozostać na poziomie 1% wobec wcześniej 1,6%. Szerzej rzecz ujmując, kierunek jena pozostaje zależny od parametrów polityki Banku Japonii, różnicy rentowności obligacji USA i Japonii oraz zmian apetytu na ryzyko, przy czym odejście BoJ od skrajnie luźnej polityki w 2024 r. zestawiane jest z cyklami łagodzenia polityki pieniężnej w innych regionach.
Zmienność i strategie derywatowe w obliczu ryzyka interwencji
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na podwyższoną zmienność na parach EUR/JPY i USD/JPY w nadchodzących tygodniach. Przy kursie krzyżowym oscylującym w okolicach 182,25, wiszące nad rynkiem ryzyko kolejnych wspólnych interwencji USA–Japonia sprawia, że bezpośrednie zakłady kierunkowe stają się wyjątkowo ryzykowne. Aby poradzić sobie z tą niepewnością, powinniśmy koncentrować się na strategiach derywatowych opartych na zmienności, a nie na prostych pozycjach podążających za trendem.
Implikowana zmienność na opcjach na JPY historycznie wyraźnie rośnie w okresach interwencji, sporadycznie przekraczając 15% — jak miało to miejsce podczas masywnej obrony jena o wartości 9,8 bln jenów w 2024 r. Rekomendujemy wykorzystanie długich strategii straddle lub strangle, aby skorzystać na gwałtownych, nagłych wahaniach kursów bez konieczności przewidywania dokładnego momentu działań banków centralnych. Takie podejście pozwala przechwytywać zyski z dynamicznych luk cenowych, które pojawiają się, gdy uruchamiane są wspólne interwencje.
Zarządzanie ryzykiem i fundamenty rynku
Jeśli utrzymujesz długie pozycje w EUR/JPY, zdecydowanie sugerujemy zakup krótkoterminowych, out-of-the-money opcji call na JPY jako zabezpieczenia. Dane historyczne pokazują, że wspólne interwencje mogą w ciągu kilku godzin zbić o 400–500 pipsów notowania par z jenem. Bez takich opcji ochronnych ryzyko nagłych, katastrofalnych wyrzuceń ze stop-lossów pozostaje wyjątkowo wysokie dla traderów korzystających z dźwigni.
Powinniśmy także uważnie monitorować dane makro ze strefy euro, takie jak nadchodzące odczyty sprzedaży detalicznej, dla których prognozuje się spowolnienie do umiarkowanego wzrostu o 0,1% m/m. Słabnące wskaźniki ze strefy euro, w połączeniu z potencjalnymi jastrzębimi zmianami w polityce Banku Japonii, mogłyby naturalnie zawężać różnicę rentowności. Tło fundamentalne sugeruje, że ewentualne dynamiczne zwyżki EUR/JPY mogą napotykać silny opór, co wzmacnia argumenty za taktycznymi zagraniami na spadki z wykorzystaniem opcji put.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
