Euro pogłębił we wtorek straty wobec umacniającego się dolara amerykańskiego, ponieważ niepewność polityczna oraz pogarszające się perspektywy fiskalne ponownie rozbudziły obawy o rozlewanie się ryzyka zadłużeniowego w strefie euro. Ruch ten sprowadził EUR/USD z powrotem w okolice 1,1200 po tym, jak wcześniejsze odbicie wyhamowało tuż poniżej 1,1230, a słabe dane z niemieckiego przemysłu nie zdołały poprawić nastrojów i ponownie skierowały uwagę rynku na ryzyko sovereign.
Zamówienia w niemieckim przemyśle spadły w sierpniu o 10,6% po wzroście o 3,2% w lipcu, natomiast dynamika roczna wyhamowała do 2,7% z 14%. Spadek był napędzany przez zamówienia na sprzęt transportowy, które obniżyły się o 61% (po odsezonowaniu) po podwojeniu miesiąc wcześniej, podczas gdy zamówienia z wyłączeniem dużych kontraktów zmniejszyły się jedynie o 0,1%. Presję na wspólną walutę nasiliło także rozszerzenie spreadu rentowności między francuskimi OAT a niemieckimi Bundami do poziomów niewidzianych od kryzysu finansowego w 2009 r., w połączeniu z politycznym impasem we Francji aż do wyborów prezydenckich w 2027 r. oraz przedterminowym głosowaniem w Hiszpanii zaplanowanym na listopad. Brent zszedł poniżej 100 USD za baryłkę, mimo że przepływy ropy przez Cieśninę Ormuz wzrosły, jednak ceny pozostają ponad 25% powyżej sierpniowych minimów; EBC stoi przed dylematem w polityce pieniężnej, gdy inflacja wciąż utrzymuje się powyżej celu 2%. W USA indeks ISM dla usług sugerował wolniejsze tempo aktywności we wrześniu, ale dolar pozostaje wspierany przez rentowności amerykańskich obligacji skarbowych na nowych, wielodekadowych szczytach.
Niedźwiedzie perspektywy dla strefy euro i pary EUR/USD
Biorąc pod uwagę gwałtowny, 10,6-proc. spadek zamówień w niemieckim przemyśle oraz utrzymującą się niestabilność polityczną w strefie euro, sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych utrzymywali w najbliższych tygodniach niedźwiedzie nastawienie do pary EUR/USD. Krótkoterminowe taktyczne opcje put lub krótkie pozycje z wykorzystaniem dźwigni, ukierunkowane na poziom wsparcia 1,1200, a potencjalnie niżej w stronę 1,1150, wyglądają obecnie bardzo atrakcyjnie. Historycznie, gdy dane z niemieckiego przemysłu wypadają tak wyraźnie poniżej oczekiwań, euro ma trudność ze znalezieniem trwałego popytu przez kilka tygodni.
Rekomendujemy także koncentrację na rosnącej różnicy rentowności między francuskimi OAT a niemieckimi Bundami, która zbliża się do poziomów niewidzianych od kryzysu zadłużeniowego w 2009 r., kiedy spread przekraczał 150 pb. Traderzy mogą wykorzystać to ryzyko poprzez transakcje spreadowe, np. zajmując krótką pozycję na kontraktach terminowych na francuskie obligacje skarbowe przeciwko ich niemieckim odpowiednikom. Podczas wcześniejszych epizodów europejskich obaw o dług podobne „rozszerzenia spreadów” poprzedzały długotrwałą presję spadkową na wspólną walutę — oczekujemy powtórzenia tego schematu.
Przy Brent oscylującej w pobliżu poziomu 100 USD i nierozwiązanych napięciach na Bliskim Wschodzie inflacja napędzana energią będzie nadal ograniczać pole manewru Europejskiego Banku Centralnego. Uważamy, że strategie na zmienność, takie jak straddle na opcjach na ropę, są świetnym sposobem na uchwycenie dużych wahań cen oczekiwanych w warunkach niepewności dotyczącej szlaków podaży. Historycznie skoki cen ropy o ponad 25% względem minimów działają jak bezpośredni „podatek” na gospodarkę strefy euro importującą energię, dodatkowo osłabiając euro wobec dolara.
Bycze strategie na dolara amerykańskiego
Po drugiej stronie Atlantyku dolar amerykański nadal czerpie znaczną siłę z rentowności amerykańskich obligacji skarbowych utrzymujących się na wielodekadowych maksimach. Doradzamy traderom wykorzystanie strategii z użyciem kontraktów na różnice kursowe (CFD) lub kontraktów terminowych, aby zajmować długie pozycje na indeksie dolara (US Dollar Index), korzystając z wyraźnej przewagi dochodowości. Obecne wskazania makroekonomiczne sugerują, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe wyżej przez dłuższy czas, co czyni „zielonego” znacznie bezpieczniejszym wyborem niż nękane problemami euro.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
