EUR/USD ustabilizował się w środę, gdy traderzy pozostawali z boku w oczekiwaniu na decyzję Rezerwy Federalnej. Para utrzymywała się w pobliżu 1,1537, niedaleko poniedziałkowego miesięcznego dołka na 1,1523. Decyzja Fed ma zapaść o 18:00 GMT, a o 18:30 GMT rozpocznie się konferencja prasowa przewodniczącego Kevina Warsha. Dolar amerykański utrzymywał się blisko dwutygodniowych maksimów, ponieważ rynki w dużej mierze wyceniły już podwyżkę o 25 pb, która podniosłaby docelowy przedział stopy funduszy federalnych do 3,75%–4,00%, podczas gdy indeks dolara (US Dollar Index) handlowano w okolicach 99,70.
Dane inflacyjne i odczyty aktywności gospodarczej podtrzymują uwagę na argumentach za dalszym zacieśnianiem. Sierpniowy CPI wzrósł o 0,4% m/m, a tempo roczne pozostało na poziomie 3,4%, natomiast inflacja bazowa CPI zwiększyła się o 0,3%, a PPI wzrósł o 0,4%. Sprzedaż detaliczna w sierpniu wzrosła o 1,2% m/m wobec oczekiwań 0,8%, po zrewidowanym spadku o 0,5% w lipcu, a sierpniowy raport NFP wskazał na stabilny rynek pracy. Ponieważ ruch o ćwierć punktu procentowego jest szeroko wyceniony, uwaga przesuwa się na Summary of Economic Projections oraz wykres kropkowy (dot plot); mediana projekcji na koniec roku w czerwcu wyniosła 3,8%, co jest spójne z jedną podwyżką o 25 pb w 2026 r. W Europie EBC podniósł stopy dwukrotnie w tym roku, a rynki oczekują dalszego zacieśniania, choć decydenci podkreślają, że decyzje będą zależne od napływających danych.
Strategie opcyjne na zmienność po decyzji Fed
Ponieważ podwyżka stóp Fed o 25 pb jest już w pełni zdyskontowana, rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych, aby nie gonili natychmiastowych ruchów na rynku spot, lecz skoncentrowali się na strategiach zmienności opartych o opcje. Sugerujemy wykorzystanie krótkoterminowych straddle’i na EUR/USD, aby skorzystać z gwałtownych wahań oczekiwanych podczas konferencji prasowej przewodniczącego Warsha. Dane historyczne z rynku opcji pokazują, że zmienność implikowana zwykle skokowo rośnie w trakcie takich przesunięć polityki pieniężnej, tworząc atrakcyjne okazje dla kupujących premię.
Jeśli zaktualizowany dot plot zasygnalizuje, że stopy mogą wzrosnąć powyżej 4,00%, indeks dolara (DXY) może stosunkowo łatwo przebić bieżący opór w rejonie 99,70. Aby zabezpieczyć się przed takim jastrzębim scenariuszem, proponujemy zakup opcji put na EUR/USD ze strike’em w pobliżu 1,1450 i wygaśnięciem w połowie października. Transakcję wspierają mocne dane z USA, w tym sierpniowy skok sprzedaży detalicznej o 1,2% oraz solidny rynek pracy.
Euro pod presją, ryzyka spadkowe pozostają
Tymczasem euro pozostaje pod presją spadkową, ponieważ w Europejskim Banku Centralnym widać podział co do sposobu reagowania na trwający energetyczny szok związany z Bliskim Wschodem. Doświadczenia z kryzysu energetycznego w 2022 r. pokazują, że podnoszenie stóp w odpowiedzi na inflację napędzaną podażowo często szkodzi wzrostowi krajowemu, zamiast wzmacniać walutę. W związku z tym wszelkie krótkotrwałe odreagowania EUR/USD w kierunku 1,1600 postrzegamy jako dobre miejsca do zajęcia pozycji poprzez bear put spread.
W szerszym ujęciu wzrost gospodarczy w strefie euro pozostaje ospały, z widocznym niedomaganiem produkcji przemysłowej, podczas gdy popyt konsumencki w USA wciąż jest wyjątkowo odporny. Ta dywergencja sugeruje, że droga najmniejszego oporu dla EUR/USD prowadzi w dół w kierunku 1,1350 w perspektywie najbliższego miesiąca. Zalecamy utrzymywanie zdyscyplinowanego, netto krótkiego nastawienia do euro, z wykorzystaniem opcji w celu ograniczenia ryzyka wzrostowego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
