Perspektywy EUR/USD: kryzys energetyczny przyćmiewa podwyżkę stóp EBC
We wtorek EUR/USD utrzymał się powyżej 1,1600 po 28-pipsowej sesji, która zakończyła się zaledwie pół pipsa od poziomu otwarcia, mimo że ceny gazu w Europie wzrosły do trzyletniego maksimum, a EBC ma w czwartek podnieść stopy. Holenderski kontrakt front-month na gaz zdrożał nawet o 3,4% do najwyższego poziomu od stycznia 2023 r., handlując w okolicach 75,00 euro za megawatogodzinę i ok. 128% powyżej poziomu sprzed roku, podczas gdy zapełnienie magazynów wynosiło 67% wobec sezonowej normy 83% na mniej niż miesiąc przed rozpoczęciem sezonu grzewczego. Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta od 28 lutego, a Katar przedłużył klauzulę force majeure na ładunki do Europy i Azji przez jesień; rosyjski gaz z rurociągów spadł z ok. 40% zapotrzebowania do poniżej 15%, a Wspólnota kupuje obecnie ponad 120 mld metrów sześciennych gazu LNG rocznie.
Oczekuje się, że EBC w czwartek podniesie stopę depozytową do 2,5% z 2,25%, a stopę podstawowych operacji refinansujących do 2,65%, jednak koszty energii rosną szybciej — gaz zdrożał o 23% w miesiąc; listopadowy cel zapełnienia magazynów złagodzono z 90% do 80%, a poziom zapasów jest najniższy dla tej daty od początku serii w 2011 r. Następnie kalendarz zapełniają dane z USA: w środę o 12:15 GMT publikacja danych o prywatnym zatrudnieniu (po wcześniejszych 11,75 tys.), a w czwartek decyzja Fed o 12:15 GMT, PPI o 12:30 GMT oraz konferencja prasowa o 12:45 GMT; PPI ma wynieść 0,4% m/m po płaskim lipcu oraz 5,3% r/r po 4,7%, a bazowy 0,3% i 4,6%. Piątkowy CPI prognozowany jest na 0,4% m/m, 3,4% r/r oraz 2,4% bazowy przed posiedzeniem 15–16 września, przy wycenie podwyżki o ćwierć punktu na ok. 58%, przed indeksem nastrojów Uniwersytetu Michigan na poziomie 51 wobec 51,7 oraz rocznymi oczekiwaniami inflacyjnymi, wcześniej 4%; technicznie opór znajduje się przy 1,1650, a następnie tuż poniżej 1,1700, podczas gdy wsparcie to 1,1600, z 50- i 200-dniową EMA oddalonymi od siebie o sześć pipsów i zgrupowanymi nieco powyżej 1,1550, oraz kolejnym wsparciem przy 1,1500.
Strategia handlowa i kluczowe ryzyka
W nadchodzących tygodniach należy przygotować się na scenariusz spadkowy na EUR/USD, z celem w postaci wybicia poniżej wsparcia 1,1600. Choć EBC ma w czwartek podnieść stopę depozytową do 2,5%, ten niewielki wzrost rentowności jest całkowicie przyćmiony przez gwałtownie rosnące tygodniowe rachunki Europy za energię. Historycznie podwyżki stóp nie wspierają waluty, gdy kryzys w zakresie terms of trade aktywnie wysysa kapitał z regionu.
Przy cenach europejskiego gazu ziemnego w okolicach 75 euro za megawatogodzinę — czyli o ogromne 128% wyżej niż rok temu — strefa euro mierzy się z kosztownym rachunkiem importowym tuż przed zimą. Obecnie magazyny gazu w UE są wypełnione jedynie w 67% wobec sezonowej normy 83%, co zmusza spółki użyteczności publicznej do konkurowania o drogie ładunki LNG. Ta presja podażowa mocno przypomina kryzys energetyczny z 2022 r., kiedy rosnące koszty importu zepchnęły euro poniżej parytetu wobec dolara.
Zalecamy inwestorom na rynku instrumentów pochodnych budowanie krótkich pozycji, dopóki opór 1,1650 ogranicza potencjał wzrostowy pary. Dzienne zamknięcie poniżej kluczowego wsparcia 1,1600 najprawdopodobniej uruchomi szybki ruch spadkowy w kierunku 50- i 200-dniowych średnich kroczących skupionych w pobliżu 1,1550. Jeśli to zgrupowanie zostanie przełamane, kolejnym istotnym celem spadkowym będzie psychologiczny poziom 1,1500.
Dane z USA i geopolityka: siła dolara i strategie opcyjne
Po drugiej stronie pary, nadchodzące w tym tygodniu dane o inflacji i rynku pracy w USA mogą szybko wzmocnić dolara. Rynki przygotowują się na piątkową publikację CPI, przy oczekiwanej inflacji bazowej na poziomie 2,4% oraz wyraźnie wycenionej możliwości podwyżki stóp przez Fed. Ta dywergencja w polityce pieniężnej, w połączeniu ze strukturalnym deficytem energetycznym Europy, sprawia, że zakup taniej ochrony na spadek euro jest szczególnie atrakcyjny.
Inwestorzy muszą również monitorować nagłówki geopolityczne dotyczące Cieśniny Ormuz, ponieważ każdy przełom w rozmowach tranzytowych Iran–Oman mógłby szybko obniżyć ceny gazu i wywołać gwałtowny short squeeze na EUR/USD. Jednak dopóki bezpieczna trasa morska nie zostanie oficjalnie zapewniona, fundamentalna presja na euro pozostaje wyraźnie spadkowa. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych, takich jak niedźwiedzie spready na putach (bear put spreads), aby ograniczyć ryzyko, a jednocześnie skorzystać z oczekiwanego spadkowego impetu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
