EUR/USD był notowany w okolicach 1,1418, przy czym euro traciło 0,2% wobec dolara amerykańskiego i plasowało się w środku stawki w koszyku G10 w warunkach szerokiego umocnienia USD. Inflacja PPI i sprzedaż detaliczna w strefie euro wypadły zgodnie z oczekiwaniami, natomiast niemieckie zamówienia w przemyśle przebiły prognozy. Krótkoterminowe stopy procentowe ustabilizowały się w minionym tygodniu, a rosnące implikowane rentowności na kontraktach o średnim terminie zapadalności pomogły znormalizować krzywą po inwersji, która utrzymywała się przez większość okresu od połowy marca.
Kolejna decyzja EBC przypada na 23 lipca, a rynek wycenia brak zmian w polityce. Oczekiwania implikują również 50% prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 pb 10 września. Od strony technicznej RSI odbił z odczytu poniżej 30 pkt z końcówki czerwca do niskich 40 pkt, dryfując z powrotem w stronę neutralnego poziomu 50, podczas gdy profil średnioterminowy pozostaje w konsolidacji od połowy 2025 r. w przedziale mniej więcej 1,1300–1,2100. Najbliższe wsparcie widać przy 1,1380, a opór powyżej 1,1480.
Siła dolara i problemy euro
Widzimy, że euro utrzymuje słaby ton wobec dolara, który jest szeroko silny. To efekt piątkowego raportu z rynku pracy USA, który pokazał wyższy od oczekiwań wzrost płac i wzmacnia argumenty za twardym nastawieniem Rezerwy Federalnej. W takim otoczeniu oczekujemy, że EUR/USD będzie mieć trudności z wygenerowaniem momentum wzrostowego.
Rynek ustabilizował oczekiwania wobec Europejskiego Banku Centralnego, zakładając brak zmian na posiedzeniu 23 lipca. Przy ostatnich danych o inflacji w strefie euro utrzymujących się na poziomie 2,4%, uczestnicy rynku wyceniają jedynie 50% szans na podwyżkę stóp we wrześniu. Ta niepewność po stronie EBC kontrastuje z wyraźniejszymi sygnałami polityki płynącymi ze Stanów Zjednoczonych.
Strategia: preferencja dla rynku w konsolidacji i sprzedaży zmienności
Przy w dużej mierze neutralnym trendzie średnioterminowym uważamy, że sprzedaż zmienności jest najbardziej sensowną strategią na instrumentach pochodnych w nadchodzących tygodniach. Ugruntowany przedział — w przybliżeniu 1,1300–1,2100 — sprawia, że szczególnie atrakcyjne są strategie takie jak sprzedaż strangle’i lub iron condorów. Takie podejście ma na celu czerpanie korzyści z upływu czasu (time decay), zakładając, że para pozostanie w trendzie bocznym.
W krótszym horyzoncie koncentrujemy się na węższym zakresie wyznaczonym przez wsparcie przy 1,1380 i opór w okolicach 1,1480. Sprzedaż opcji call out-of-the-money ze strike’ami powyżej 1,1500 oraz opcji put ze strike’ami poniżej 1,1350 pozwala inkasować premię. Zakładamy, że wraz ze zbliżaniem się spokojniejszego okresu wakacyjnego implikowana zmienność będzie spadać, o ile nie pojawią się niespodzianki.
Głównym ryzykiem dla scenariusza konsolidacji byłby nieoczekiwanie jastrzębi ton EBC jeszcze w tym miesiącu. Historycznie okresy dywergencji polityki banków centralnych — jak w latach 2017–2018 — mogą z czasem prowadzić do gwałtownych ruchów trendowych. Dlatego będziemy ostrożnie zarządzać pozycjami wokół kluczowych publikacji danych inflacyjnych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
