EUR/USD osunął się do ok. 1,1415 we wczesnym handlu w Azji we wtorek, ponieważ pozycjonowanie zmieniło się w reakcji na perspektywy podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Christine Lagarde, otwierając w poniedziałek doroczny retreat EBC, powiedziała, że Europa staje się mniej podatna na zewnętrzne wstrząsy dzięki poprawie ram finansowych oraz postępom w transformacji energetycznej. Odniosła się także do łagodzenia napięć w ramach porozumienia pokojowego, które pozostaje „dalekie od pewności”, co sprawia, że decydenci muszą rozważyć, czy konieczne jest dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej.
Oczekiwania na dodatkowe ruchy EBC zostały ograniczone wraz ze spadkiem cen energii. Oxford Economics i Capital Economics nie przewidują dalszych podwyżek, choć rynek nadal wycenia jeszcze jedną podwyżkę o 25 pb., która podniosłaby stopę depozytową do 2,50%. W USA ścieżka stóp została zrewidowana w górę — według narzędzia CME FedWatch inwestorzy przypisują niemal 60% prawdopodobieństwa podwyżce stóp przez Rezerwę Federalną do września. Później w tym tygodniu uwaga skupi się na danych z USA: raporcie ADP oraz oficjalnych danych z rynku pracy (Nonfarm Payrolls), które mogą wpłynąć na nastawienie Fed.
Rozbieżność polityki EBC i Fed spycha EUR/USD w dół
Naszym zdaniem para EUR/USD pozostaje pod presją spadkową i jest obecnie notowana w okolicach 1,0750. Kluczowym czynnikiem jest narastająca rozbieżność oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej między Europejskim Bankiem Centralnym (EBC) a amerykańską Rezerwą Federalną (Fed). To sugeruje, że w nadchodzących tygodniach najmniejsza linia oporu dla tej pary prowadzi w dół.
Podejście rynku do EBC wyraźnie złagodniało po ostatnim szybkim szacunku Eurostatu, który pokazał, że inflacja w czerwcu 2026 r. spadła do 1,9%, czyli nieznacznie poniżej celu banku centralnego. Historycznie, gdy inflacja znajduje się poniżej celu, banki centralne przechodzą na bardziej gołębie nastawienie. Rynki instrumentów pochodnych wyceniają obecnie ponad 70% prawdopodobieństwa obniżki stóp EBC do września — to gwałtowna zmiana względem sytuacji sprzed zaledwie miesiąca.
Z kolei perspektywy stóp procentowych w USA stały się bardziej jastrzębie. Najnowszy bazowy indeks cen PCE (Core PCE Price Index), preferowana przez Fed miara inflacji, okazał się nieoczekiwanie wysoki i wyniósł 3,1% r/r w maju 2026 r. Utrzymująca się inflacja zmusza rynek do ponownego rozważenia scenariusza kolejnej podwyżki stóp Fed jeszcze w tym roku.
Pozycjonowanie rynku i strategia tradingowa
Ta zmiana znajduje odzwierciedlenie w kontraktach futures na stopę fed funds, które obecnie sugerują niemal 50% szans na podwyżkę o 25 pb. ze strony Fed na posiedzeniu we wrześniu. Uwaga rynku koncentruje się teraz na publikowanym w tym tygodniu raporcie z amerykańskiego rynku pracy (Nonfarm Payrolls) za czerwiec. Kolejny mocny odczyt zatrudnienia — zbliżony do solidnych danych obserwowanych na początku roku — najprawdopodobniej utrwaliłby te jastrzębie oczekiwania i dodatkowo wzmocnił dolara.
W takich warunkach uważamy, że rozsądne jest pozycjonowanie się pod dalsze osłabienie EUR/USD. Zakup opcji put na euro z terminem wygaśnięcia pod koniec lipca lub w sierpniu stanowi sposób o z góry zdefiniowanym ryzyku na wykorzystanie potencjalnego spadku. Strategia ta pozwala korzystać ze wzrostu zmienności i momentum spadkowego, szczególnie przed kluczową publikacją danych z amerykańskiego rynku pracy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
