Scotiabank wskazał, że EUR/USD był słabszy po odczytach inflacji z niemieckich landów, które sugerowały spowolnienie dynamiki cen w ujęciu r/r w czerwcu, co zwiększyło ryzyko odchylenia w dół dla wstępnego czerwcowego odczytu krajowego CPI, publikowanego o 8:00 ET. Konsensus rynkowy zakładał brak zmian m/m i utrzymanie dynamiki r/r na poziomie 2,6%. Niezależnie od tego prezes EBC Christine Lagarde zaznaczyła, że czerwcowy ruch nie powinien być interpretowany jako podwyżka „asekuracyjna”, co sugeruje, że dalsze zacieśnianie polityki pozostaje możliwe.
Wycena stóp procentowych zmieniła się nieznacznie — swapy wskazywały na ok. 15–16 pb ryzyka zacieśnienia do września. Na wykresach Scotiabank opisał EUR/USD jako neutralny do wzrostowego, ale podkreślił, że wzrosty kursu spot mają problem z trwałym sforsowaniem oporu przy 1,1450, przez co trend pozostaje spłaszczony. Wsparcie widziano na 1,1300/25, a wybicie powyżej 1,15 wskazano jako próg dla bardziej pozytywnego impetu euro.
Ostrożność EBC kontra chłodnąca inflacja
Widzimy, że para EUR/USD napotyka opór, ponieważ pojawiają się sprzeczne sygnały płynące z Europejskiego Banku Centralnego i najnowszych danych makroekonomicznych. Choć prezes EBC Lagarde nadal sygnalizuje, że „lepka” inflacja bazowa nie pozwala na szybkie obniżki stóp, najnowszy wstępny szacunek CPI dla strefy euro za czerwiec 2026 wyniósł 2,4%, potwierdzając dalszy trend dezinflacyjny. Ta rozbieżność zwiększa niepewność i utrzymuje notowania pary w relatywnie wąskim przedziale wahań.
Rynki instrumentów pochodnych odzwierciedlają tę niezdecydowaną postawę: kontrakty swap na stopę procentową wyceniają obecnie mniej niż 10 pb podwyżki ze strony EBC do września, co stanowi wyraźny spadek względem 25 pb wycenianych jeszcze w poprzednim kwartale. Taka rewizja oczekiwań stóp ogranicza potencjał wzrostowy euro, zwłaszcza że para ma trudności z przebiciem oporu na 1,0950. Widzimy narastanie podaży w okolicach tego kluczowego, technicznego i psychologicznego poziomu.
Siła dolara, handel w przedziale i strategie opcyjne
Tymczasem gospodarka USA pokazuje bardziej uporczywą inflację — najnowsze dane o bazowym PCE za maj utrzymały się na poziomie 2,8%, nieco powyżej oczekiwań rynku. Ta relatywna siła danych oraz bardziej cierpliwe nastawienie Rezerwy Federalnej zapewniają bazowe wsparcie dla dolara. Dane historyczne z lat 2023–2024 pokazują, że okresy rozbieżności polityki Fed i EBC zwykle sprzyjały dolarowi — schemat, który wydaje się obecnie ponownie umacniać.
Z technicznego punktu widzenia oceniamy parę jako neutralną do lekko spadkowej, z silnym wsparciem w pobliżu 1,0780. Zdecydowane wybicie powyżej 1,1000 byłoby konieczne, aby wygenerować istotniejszy pozytywny impet dla euro. Bez takiego katalizatora najbardziej adekwatne na najbliższe tygodnie wydają się strategie handlu w przedziale (range trading).
Biorąc pod uwagę, że jednomiesięczna implikowana zmienność EUR/USD spadła ostatnio do sześciomiesięcznego minimum 5,8%, sprzedaż opcji może być atrakcyjną strategią. Uważamy, że sprzedaż krótkoterminowych strangle z cenami wykonania poza przedziałem 1,0750–1,1000 może pozwolić inwestorom inkasować premię, korzystając z oczekiwanego braku silnego ruchu kierunkowego. Takie podejście korzysta na obecnej stagnacji rynku i niższej zmienności.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
