EUR/USD odnotował trzeci z rzędu tygodniowy spadek, cofając się w okolice 1,1360 po raz pierwszy od końca lipca. Ruch ten wpisuje się w umocnienie dolara amerykańskiego — kurs spot jest niemal 4 centy poniżej sierpniowego szczytu nieco powyżej 1,1700, choć w piątek para zdołała zakończyć dzień na plusie. Kluczowe pozostają oczekiwania dotyczące stóp procentowych: po ostatnim posiedzeniu FOMC rynek skłania się ku dalszemu zacieśnianiu polityki przez Rezerwę Federalną, podczas gdy wyższe koszty energii utrzymują w polu widzenia ryzyka inflacyjne w strefie euro i podtrzymują dyskusję o kolejnych krokach Europejskiego Banku Centralnego. Obecne wyceny implikują ok. 33 pb zacieśnienia ze strony EBC do końca roku, a decyzja z 29 października jest postrzegana jako wyjątkowo „na żyletki”.
Pozycjonowanie stało się mniej negatywne. W tygodniu do 15 września dane CFTC pokazały, że netto krótkie pozycje w euro spadły do niemal 27 tys. kontraktów, podczas gdy zmiana 4-tygodniowa wzrosła do blisko 32,1 tys.; liczba otwartych pozycji (open interest) obniżyła się do ok. 920 tys., co sugeruje domykanie shortów, a nie świeży napływ długich pozycji. Wskaźnik Speculative Exposure poprawił się do -2,93%, a jego percentyl wzrósł do 13,7, natomiast Net Position Percentile podniósł się do 11,8 — pozycjonowanie pozostaje więc historycznie niedźwiedzie, ale mniej rozciągnięte. Katalizatorami w przyszłym tygodniu będą wstępne odczyty inflacji w Niemczech i strefie euro, a także amerykańskie dane JOLTS, ADP i raport Nonfarm Payrolls, przy jednoczesnych wystąpieniach przedstawicieli EBC i Fed. Szersza rola euro pozostaje znacząca: waluta obowiązuje w 20 krajach UE, odpowiadała za 31% obrotu na rynku FX w 2022 r. przy średnim dziennym wolumenie ponad 2,2 bln USD, a EUR/USD stanowi szacunkowo 30% transakcji.
Dynamika rynku i strategie krótkoterminowej zmienności
Widzimy, że dolar amerykański odzyskuje grunt pod nogami, spychając EUR/USD w kierunku 1,1360 po sierpniowym maksimum w pobliżu 1,1700. W obliczu posiedzenia EBC 29 października oraz nadchodzących kluczowych danych z amerykańskiego rynku pracy należy przygotować się na podwyższoną amplitudę wahań. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni raczej próbować wykorzystać ten spadkowy impet, niż walczyć z dominującym trendem.
Para EUR/USD pozostaje najbardziej płynną parą walutową na świecie, odpowiadając — według Banku Rozrachunków Międzynarodowych — za około 30% z wartego 7,5 bln USD dziennego rynku walutowego. Dane historyczne pokazują też, że październik bywa zwykle miesiącem podwyższonej zmienności dla głównych walut, często z 10–15% wzrostem zakresów wahań względem miesięcy letnich. Zalecamy wykorzystanie krótkoterminowych opcji do zabezpieczenia przed sezonowymi skokami zmienności.
Pozycjonowanie spekulacyjne i okazje taktyczne
Najnowsze dane CFTC (Commitments of Traders) pokazują, że spekulacyjne netto krótkie pozycje w euro zmniejszyły się do ok. 27 tys. kontraktów. Taka zmiana sugeruje, że obserwowane ostatnio niewielkie odbicia wynikają głównie z domykania shortów, a nie z agresywnego, nowego popytu. Z tego względu wszelkie przejściowe rajdy wzrostowe w najbliższych tygodniach traktujemy jako strategiczne okazje do budowy nowych krótkich pozycji.
Utrzymująca się zależność Europy od importu energii nadal podsyca obawy o inflację, a rosnące ceny ropy Brent zwiększają presję na strefę euro. Taka presja może zmusić EBC do działania, jednak dopóki rynek zakłada, że Fed utrzyma wyższe stopy procentowe przez dłuższy czas, dolar prawdopodobnie zachowa przewagę wynikającą z wyższych rentowności. Rekomendujemy skoncentrowanie się na spadkowych opcjach put na euro, aby skorzystać z utrzymującej się fundamentalnej dywergencji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
