EUR/JPY był w czwartek notowany w pobliżu 185,80, niemal bez zmian, po tym jak na początku tygodnia dotknął miesięcznego szczytu. Para lekko zniżkowała, gdy japoński jen częściowo odrobił straty, podczas gdy euro pozostawało wspierane oczekiwaniami, że Europejski Bank Centralny mógłby dalej zacieśniać politykę, jeśli ryzyka inflacyjne się nasilą. Ostrożność na rynkach wzmocniła się po odnowieniu działań zbrojnych z udziałem Iranu, co podbiło ceny ropy i zwiększyło obawy o kolejny szok inflacyjny. Tło to sprzyjało jenowi, mimo że wyższe koszty energii ograniczają perspektywy gospodarcze Japonii.
W strefie euro przedstawiciele EBC ponownie podkreślili gotowość do zacieśnienia, jeśli pojawią się efekty inflacji drugiej rundy. Z sondażu Reutersa wynika, że większość ekonomistów oczekuje utrzymania stopy depozytowej na poziomie 2,25% w lipcu, a ok. 70% wskazuje na jeszcze jedną podwyżkę do końca roku – najpewniej we wrześniu. Zarówno Rabobank, jak i ING skłaniają się ku wrześniowi, choć ING nadal sygnalizuje lipiec jako ryzyko. W Japonii jenowi ciążyły wątpliwości wokół planów repatriacji części zagranicznych inwestycji Government Pension Investment Fund, a minister finansów stwierdził, że w razie potrzeby władze są gotowe interweniować na rynku FX.
Perspektywy zmienności i strategie tradingowe
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na podwyższoną zmienność na EUR/JPY, gdy kurs utrzymuje się w pobliżu 185,80. Podczas gdy euro znajduje wsparcie w jastrzębich komentarzach EBC, jen zyskuje chwilową ulgę dzięki rosnącym ryzykom geopolitycznym. Wobec tej „przeciąganki” oczekujemy, że para będzie w najbliższych tygodniach poruszać się w wąskim, lecz kruchym przedziale.
Uważamy, że ryzyko nagłej interwencji japońskiego rządu znajduje się obecnie w krytycznym punkcie zwrotnym. Historycznie, gdy jen szybko się osłabia, japońskie władze nie wahają się działać – co było widać choćby po masowej interwencji na łączną kwotę 9,8 bln jenów w 2024 r. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup out-of-the-money opcji put na EUR/JPY jako zabezpieczenie przed gwałtownym, nagłym spadkiem, jeśli Tokio zdecyduje się wejść na rynek.
Wpływ cen ropy i polityki banków centralnych
Rosnące ceny ropy, napędzane utrzymującymi się napięciami na Bliskim Wschodzie, nadal komplikują perspektywy: uderzają w japońską gospodarkę, która importuje energię, a jednocześnie podbijają inflację w strefie euro. Ta podwójna presja sprawia, że bezpośrednie zakłady kierunkowe na rynku kasowym są obecnie wyjątkowo ryzykowne. Zamiast tego rekomendujemy wykorzystanie strategii opartych o zmienność – takich jak długie straddle – aby skorzystać z gwałtownych wahań cen niezależnie od tego, w którą stronę rynek wybije.
Ponieważ niemal 70% ekonomistów prognozuje kolejną podwyżkę stóp EBC do września, przewaga dochodowości euro raczej szybko nie zniknie. Jednak skoro rynek już zdyskontował pauzę na lipcowym posiedzeniu, każde jastrzębie zaskoczenie mogłoby wywołać natychmiastowe umocnienie euro. Zalecamy utrzymywanie elastycznego podejścia i stosowanie krótkich terminów wygasania opcji, aby uchwycić te szybkie zmiany w nastawieniu banku centralnego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
