EUR/GBP osunął się w piątek, przerywając czterodniową serię wzrostów, która wyniosła kurs powyżej 0,8600 – do najwyższego poziomu od 1 lipca. Para była notowana w okolicach 0,8590, tracąc ok. 0,10% w ujęciu dziennym, po gorszych danych konsumenckich ze strefy euro. Sprzedaż detaliczna w strefie euro spadła w lipcu o 0,6% m/m wobec oczekiwanego wzrostu o 0,3%, odwracając czerwcową zwyżkę o 0,2%. W ujęciu rocznym sprzedaż wzrosła o 0,6%, poniżej prognozy 1,1% i mniej niż 1,4% wcześniej.
W Wielkiej Brytanii komentarze z Banku Anglii (BoE) obejmowały odniesienia do tempa powrotu inflacji do celu oraz do wysokiego poziomu zadłużenia, który zwiększa presję na rynki obligacji, podczas gdy główny ekonomista BoE ponownie podkreślił preferencję dla stopy Bank Rate na poziomie 4%. Oczekiwania rynkowe nadal wskazują na rozbieżne ścieżki: Europejski Bank Centralny (EBC) jest powszechnie oczekiwany, że dostarczy drugą podwyżkę w tym roku na posiedzeniu 9–10 września, podczas gdy BoE ma utrzymać Bank Rate na poziomie 3,75% 17 września. W centrum uwagi pozostają perspektywy fiskalne Wielkiej Brytanii oraz budżet z 28 października, a w horyzoncie trzech miesięcy wskazywano poziom 0,87 na EUR/GBP.
Taktyczna okazja na opcjach EUR/GBP
Widzimy silną taktyczną okazję do zakupu opcji call na EUR/GBP, ponieważ para obecnie utrzymuje się w pobliżu 0,8590. Choć euro ostatnio potknęło się po miesięcznym spadku sprzedaży detalicznej w strefie euro o 0,6%, bazowa dywergencja polityki między Europejskim Bankiem Centralnym a Bankiem Anglii pozostaje wyraźnie korzystna dla euro. Warto wykorzystać tę krótkoterminową korektę, zanim w przyszłym tygodniu rozpoczną się kluczowe decyzje banków centralnych.
Ponieważ EBC jest szeroko oczekiwany, że podniesie stopy procentowe na posiedzeniu 9–10 września, a BoE ma utrzymać stopę na poziomie 3,75% 17 września, różnica rentowności przesunie się na korzyść euro. Traderzy instrumentów pochodnych mogą budować strategie typu bull call spread z wygaśnięciem w październiku, aby skorzystać na rozszerzaniu się tego spreadu. Taka konstrukcja ogranicza koszt premii, jednocześnie pozycjonując na stopniowy wzrost w kierunku 0,8700.
Ryzyka fiskalne i pozycjonowanie strategiczne przed brytyjskim budżetem
Historycznie wysoki udział zagranicznych inwestorów w brytyjskim długu rządowym sprawia, że funt jest szczególnie wrażliwy na szoki fiskalne – podobnie jak podczas kryzysu na rynku giltów w 2022 r., gdy implikowana zmienność EUR/GBP wzrosła powyżej 11%. Obecnie inwestorzy zagraniczni posiadają ok. 25–30% rynku brytyjskich obligacji skarbowych, co jest poziomem wyraźnie wyższym niż średnia dla większości pozostałych krajów G10. Jakiekolwiek narastanie nerwowości przed nadchodzącym budżetem Wielkiej Brytanii 28 października jest bardzo prawdopodobne, że wywoła odpływ kapitału i osłabi funta.
Obecnie trzymiesięczna implikowana zmienność EUR/GBP jest notowana na relatywnie niskim poziomie ok. 5,8%, co czyni długie pozycje opcyjne kosztowo atrakcyjnymi. Rekomendujemy zakup opcji call out-of-the-money ze strike’em 0,8650. Pozwala to korzystać zarówno ze wzrostu kursu, jak i z potencjalnego skoku zmienności w miarę zbliżania się brytyjskiego wydarzenia fiskalnego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
