EUR/GBP odbił we wtorek po zniżce do sześciodniowego dołka, ponieważ funt osłabił się wobec większości głównych walut po ostrożnych uwagach prezesa Banku Anglii Andrew Baileya. Para była notowana w okolicach 0,8587 w momencie pisania, po zejściu w trakcie dnia w pobliże 0,8570. Bailey powiedział przed Komisją Skarbu Izby Gmin, że ryzyka dla inflacji pozostają przechylone w górę, jednocześnie nie spodziewa się rychłej recesji, i sprzeciwił się tezie o bezwarunkowej ścieżce zacieśniania polityki.
Wypowiedzi te wzmocniły przekonanie, że BoE pozostawi stopę bankową bez zmian na poziomie 3,75% 17 września. Wszyscy 65 ekonomiści ankietowani przez Reutersa w dniach 4–8 września prognozowali brak ruchu w przyszłym tygodniu, a 57 z nich oczekuje stabilizacji stóp także do końca roku. Dla porównania, Europejski Bank Centralny ma według oczekiwań podnieść w czwartek stopę depozytową o 25 pb do 2,50% — byłaby to druga podwyżka w tym roku — co pogłębia rozbieżność polityki pieniężnej na korzyść euro. Osobno utrzymują się obawy o finanse publiczne Wielkiej Brytanii po wystąpieniu kanclerza skarbu Johna Healeya na temat kosztów finansowania długu, a Rabobank zwrócił uwagę na wrażliwość rynku giltów przy relatywnie wysokim udziale inwestorów zagranicznych, dodając, że pozycjonowanie pozostawia funta podatnym na presję; bank widzi EUR/GBP z biasem wzrostowym w kierunku 0,87 w horyzoncie trzech miesięcy.
Strategiczne pozycjonowanie pod wzrost EUR/GBP
Zalecamy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozycjonowali się pod stopniowy wzrost kursu EUR/GBP w kierunku 0,8700 w nadchodzących tygodniach. Biorąc pod uwagę rozbieżne kierunki polityki dwóch banków centralnych, zakup opcji call na EUR/GBP lub konstrukcja spreadów typu bull call oferują atrakcyjny profil zysk/ryzyko. To bycze nastawienie wspiera ostatnie odbicie euro do 0,8587 po osiągnięciu intradayowego minimum w okolicach 0,8570.
Strategia wykorzystuje domykanie luki rentowności, ponieważ EBC jest powszechnie oczekiwany, że w czwartek podniesie stopę depozytową do 2,50%, podczas gdy BoE ma utrzymać pauzę na poziomie 3,75% w przyszłym tygodniu. Historycznie zawężenie różnicy stóp tej skali często uruchamia 1,5%–2% wzrost euro względem funta w ciągu miesiąca. Dzięki wykorzystaniu opcji call można zdyskontować tę dywergencję polityki, przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka spadkowego.
Dynamika rynku, zmienność i wdrożenie transakcji
Warto też obserwować brytyjski rynek obligacji rządowych, gdzie inwestorzy zagraniczni posiadają obecnie niemal 30% wyemitowanych giltów. Każda negatywna informacja fiskalna ze strony kanclerza Johna Healeya może wywołać szybkie wyprzedaże ze strony zagranicznych nabywców, co mogłoby pociągnąć funta w dół. Aby skorzystać z tej potencjalnej kruchości, rekomendujemy utrzymywanie długich pozycji w kontraktach na EUR/GBP, by uchwycić nagłe skoki wzrostowe.
Obecnie implikowana zmienność EUR/GBP znajduje się na relatywnie niskim poziomie około 6,2%, co czyni zakup opcji szczególnie opłacalnym kosztowo. Sugerujemy budowanie tych pozycji pochodnych z terminem wygaśnięcia 30–90 dni, aby w pełni uchwycić prognozowany ruch w kierunku 0,8700. Taka strategia „long volatility” pozwoli skorzystać, jeśli problemy fiskalne lub zmiany w polityce pieniężnej uruchomią gwałtowne wybicie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
