EUR/CAD przedłużył wzrosty drugi dzień z rzędu, handlując w pobliżu 1,6230 w godzinach europejskich w piątek, gdy euro umacniało się przed publikacjami indeksów PMI HCOB dla Niemiec i strefy euro. Potencjał wzrostowy wspólnej waluty ograniczało jednak słabnięcie inflacji, które przybliżyło blok do stabilności cen, przy czym rynki wyceniają ok. jedną trzecią prawdopodobieństwa podwyżki stóp Europejskiego Banku Centralnego w lipcu.
Wsparciem dla pary był także słabszy dolar kanadyjski, po tym jak globalne ceny ropy spadły w ślad za łagodzeniem napięć na Bliskim Wschodzie po postępie dyplomatycznym między USA a Iranem. Rozmowy w Dosze, mediowane przez Katar i Pakistan, obniżyły geopolityczną premię za ryzyko, która wcześniej podbijała ceny energii, co przełożyło się na niższą, napędzaną energią inflację w Kanadzie i wzmocniło oczekiwania na bardziej gołębie nastawienie Banku Kanady.
Dane z kanadyjskiego przemysłu przyniosły jedynie ograniczoną ulgę: indeks S&P Global Manufacturing PMI wzrósł w czerwcu do 53 z 52,9 w maju, sygnalizując łagodną ekspansję. Mimo to spadek cen ropy nadal ciążył otoczeniu walutowemu, pozostawiając dolara kanadyjskiego podatnego na osłabienie wobec dolara amerykańskiego.
Rozbieżne oczekiwania wobec banków centralnych wspierają bycze perspektywy dla EUR/CAD
Widzimy wyraźną rozbieżność w oczekiwaniach dotyczących polityki pieniężnej, która w nadchodzących tygodniach powinna nadal pchać parę EUR/CAD w górę. Bank Kanady (BoC) mierzy się z rosnącą presją na obniżki stóp w związku ze spadającą inflacją, podczas gdy Europejski Bank Centralny (ECB) wydaje się zdecydowanie pozostawać w trybie „wait-and-see”. Ten fundamentalny rozdźwięk jest głównym katalizatorem naszej byczej oceny tej pary.
Argumenty za stabilnym euro wspiera najnowszy szybki szacunek Eurostatu, wskazujący, że inflacja w czerwcu wyniosła 2,1%, pozostając nieznacznie powyżej celu ECB. Wzmacnia to rynkowy pogląd, że choć podwyżka stóp nie wchodzi w grę, to obniżka nie jest bezpośrednio na horyzoncie. Zapewnia to solidną podstawę dla euro wobec słabnącego dolara kanadyjskiego.
Z kolei w Kanadzie inflacja w ostatnim raporcie Statistics Canada spadła do 1,9%, schodząc poniżej celu BoC na poziomie 2% po raz pierwszy od ponad roku. W konsekwencji swapy OIS wyceniają obecnie 85% prawdopodobieństwa obniżki stóp BoC do wrześniowego posiedzenia. Rosnące oczekiwania w tym kierunku stanowią istotny czynnik niekorzystny dla kanadyjskiej waluty.
Słabość dolara kanadyjskiego potęguje dalszy spadek cen energii, przy czym ropa WTI zeszła poniżej kluczowego poziomu wsparcia 65 USD za baryłkę. To bezpośredni efekt łagodzenia napięć geopolitycznych i jednocześnie czynnik szkodzący kanadyjskiej gospodarce opartej na eksporcie. Widzieliśmy, że podobne okresy utrzymujących się niskich cen ropy — jak w latach 2015–2016 — zbiegały się z wyraźnym niedowartościowaniem „loonie”.
Pozycjonowanie i strategia pod dalsze zwyżki
Biorąc pod uwagę te perspektywy, pozycjonujemy się na kontynuację ruchu w kierunku poziomu 1,6400 poprzez zakup opcji call na EUR/CAD. Konkretnie, rozważamy serie z wygasaniem w sierpniu i wrześniu ze strike’ami w okolicach 1,6300, aby uchwycić oczekiwany stopniowy dryf w górę. Obecne środowisko relatywnie niskiej zmienności sprawia, że jest to efektywny sposób na uzyskanie ekspozycji na wzrosty przy ścisłym zdefiniowaniu ryzyka.
Aby ograniczyć koszty i ryzyko krótkoterminowych korekt, stosujemy również strategie bull call spread. Polega to na kupnie opcji call z niższym strike’em oraz jednoczesnej sprzedaży innej opcji call z wyższym strike’em. Takie podejście obniża zapłaconą premię netto, zapewniając kosztowo efektywny sposób na zysk w przypadku umiarkowanego wzrostu pary, zgodnie z naszym scenariuszem.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
