Amerykańskie zapasy ropy naftowej według EIA spadły o 8,557 mln baryłek w tygodniu zakończonym 9 października, co oznacza znacznie większy ubytek, niż zakładał rynek. Prognozy wskazywały na spadek o 0,3 mln baryłek, jednak odczyt okazał się zdecydowanie głębszy od oczekiwań.
Publikacja oznacza silniejsze, niż przewidywano, zacieśnienie poziomu zapasów, zmieniając krótkoterminowy obraz podaży wynikający z danych. Wynik EIA jest o 8,257 mln baryłek niższy od konsensusu, biorąc pod uwagę odczyt raportowany i prognozowany.
Krótkoterminowe zacieśnienie rynku i okazje tradingowe
Gwałtowny spadek zapasów o 8,557 mln baryłek wobec oczekiwanego zniżkowania o 0,3 mln baryłek sygnalizuje silne, krótkoterminowe zacieśnienie na fizycznym rynku ropy. Oczekujemy, że taki szok podażowy przełoży się na presję wzrostową na kontrakty terminowe na ropę w najbliższym terminie oraz podbije zmienność (volatility) na opcjach energetycznych w nadchodzących tygodniach. Skoro zapasy komercyjne kurczą się znacznie szybciej, niż zakładano, momentum po stronie popytowej (bycze) ma szansę nadawać ton rynkowi.
Historycznie, gdy amerykańskie zapasy ropy spadają o ponad 5 mln baryłek poniżej oczekiwań, benchmarkowe kontrakty na ropę mają tendencję do wzrostu średnio o 3%–5% w kolejnym miesiącu. Warto próbować wykorzystać tę prawidłowość, zajmując długie pozycje na kontraktach przy niewielkich korektach cenowych lub konstruując strategie typu bull call spread. Wysoka zmienność implikowana stwarza też okazje do sprzedaży opcji put out-of-the-money w celu inkasowania podwyższonych premii.
Czynniki fundamentalne i strategie zarządzania ryzykiem
Dane fundamentalne w dużym stopniu wspierają ten byczy scenariusz: poziom amerykańskiej Strategic Petroleum Reserve pozostaje napięty, w pobliżu wielodekadowych minimów rzędu 370 mln baryłek, co ogranicza możliwości awaryjnych uwolnień podaży. Jednocześnie ostatnie wskaźniki wykorzystania mocy rafinerii w USA powyżej 90% pokazują, że popyt na przerób w kraju oraz zobowiązania eksportowe agresywnie „wysysają” ropę z magazynów. Tak uporczywy odpływ oznacza, że utrzymywanie niezabezpieczonych krótkich pozycji na instrumentach pochodnych jest obecnie szczególnie ryzykowne.
Aby skutecznie zarządzać ryzykiem rynkowym, sugerujemy przyjrzeć się spreadom kalendarzowym, ponieważ nagłe spadki zapasów zwykle pogłębiają backwardation na krzywej terminowej. Kupno kontraktów z bliskim terminem dostawy przy jednoczesnej sprzedaży kontraktów z dalszych serii pozwala skorzystać z natychmiastowego zacieśnienia rynku fizycznego, a zarazem hedgować długoterminowe ryzyka makroekonomiczne. Należy jednak utrzymywać ścisłe poziomy stop-loss, ponieważ nieoczekiwane dane gospodarcze lub zmiany w polityce wydobycia mogą wywołać szybkie korekty.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
