Indeks Dow Jones Industrial Average wzrósł w środę o ok. 1%, kończąc sesję w pobliżu 52 200 pkt po wcześniejszym sięgnięciu ok. 52 250 pkt i pozostając tuż poniżej rekordowej strefy w okolicach 52 300 pkt. Wzrost podążał za spadkiem cen ropy — oba główne benchmarki zniżkowały o ok. 4% — a dodatkowym wsparciem były niższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, gdy rentowność 10-latek spadła poniżej 4,5%. Rotacja z dala od technologii po „zachwianiu” Nasdaq napędzanym przez sektor półprzewodników sprzyjała bardziej „value’owej” strukturze Dow, choć planowane zastąpienie Verizon przez Alphabet zwiększa udział spółek technologicznych; akcje Alphabet zyskały po informacji o włączeniu do indeksu.
W trakcie sesji indeks odbił z okolic 51 550 pkt, rosnąc o ok. 700 pkt do zamknięcia, gdy pięciominutowy Stoch RSI podskoczył z niskich wartości jednocyfrowych do ok. 88. W ujęciu dziennym Stoch RSI znajduje się w pobliżu 55 i rośnie, a kurs pozostaje powyżej 50-dniowej EMA w rejonie 50 300 pkt. Uwaga przenosi się na czwartkową publikację bazowego wskaźnika PCE o 12:30 GMT; konsensus zakłada 0,3% m/m i 3,4% r/r, czyli oba odczyty o 0,1 pkt proc. wyżej niż poprzednio. Główny PCE ma wynieść ok. 4% r/r, a równolegle opublikowane zostaną finalne dane PKB za I kwartał, zamówienia na dobra trwałe oraz tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych. Fed utrzymuje stopę na poziomie 3,75%. Kluczowe poziomy to opór przy 52 250 i 52 300 pkt, wyżej 52 500 pkt, oraz wsparcie przy 52 000 pkt, a następnie 51 550 pkt.
Zwrot Dow po gorących danych inflacyjnych i zmianie rentowności
Optymizm rynku okazał się przedwczesny, ponieważ ubiegłotygodniowe dane Core PCE wypadły „na gorąco” — 0,4% w ujęciu miesięcznym, powyżej oczekiwań. Potwierdziło to ostatni jastrzębi przekaz Fed i stawia w nowym świetle ich stopę polityki pieniężnej na poziomie 3,75%. Naszym zdaniem nieudana próba zwyżki i odrzucenie w rejonie 52 300 pkt było bezpośrednią konsekwencją tej inflacyjnej niespodzianki.
Ten sprzyjający czynnik w postaci spadających cen ropy również osłabł. Choć doniesienia geopolityczne przyniosły krótkotrwały spadek, najnowszy raport EIA pokazał nieoczekiwany wzrost zapasów o 3,1 mln baryłek, co sugeruje, że popyt może słabnąć. Co ważniejsze, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła po danych inflacyjnych z powrotem do 4,65%, wywierając bezpośrednią presję na wrażliwe na stopy procentowe spółki z Dow.
Ryzyka i pozycjonowanie strategiczne w warunkach repricingu
Biorąc pod uwagę ten zwrot, uważamy, że VIX, obecnie notowany w pobliżu niskiego poziomu 13, błędnie wycenia ryzyko głębszej korekty. Rozważamy zakup ochronnych opcji put na ETF DIA, w szczególności z cenami wykonania poniżej wsparcia 51 550 pkt. To relatywnie tani sposób na zabezpieczenie długich pozycji lub grę pod dalszy spadek.
Rotacja z technologii do „value” w Dow wygląda teraz na podatną. Ten trade był całkowicie uzależniony od spadku rentowności — trendu, który gwałtownie się odwrócił. Niedawne włączenie Alphabet do indeksu dodatkowo zwiększa korelację Dow z big techem, ograniczając jego użyteczność jako czystej ekspozycji na „value”.
Historycznie, gdy rajd zbudowany na nadziejach na cięcia stóp zderza się z gorącymi danymi inflacyjnymi, pierwsze poziomy wsparcia stają się kluczowym testem przekonań rynku. Dla nas wszystkie oczy zwrócone są na 51 550 pkt, które było „platformą startową” dla ostatniego, nieudanego rajdu. Zdecydowane wybicie poniżej tego poziomu sygnalizowałoby, że rynek dokonuje repricingu pod scenariusz „wyżej na dłużej” w stopach procentowych, a wówczas oczekiwalibyśmy szybkiego ruchu w kierunku 50-dniowej średniej kroczącej w pobliżu 50 300 pkt.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
