Indeks Dow Jones Industrial Average utrzymywał się tuż poniżej 53 400 pkt, tracąc ok. 325 pkt, czyli 0,6%, po tym jak sierpniowe dane Nonfarm Payrolls wzrosły o 162 tys. wobec prognozy 56 tys. (opublikowane o 12:30 GMT) i podniosły implikowane prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp procentowych powyżej 60%. Dane za lipiec zrewidowano do wzrostu o 21 tys. z wcześniejszego spadku o 23 tys., a czerwiec także skorygowano w górę; stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, podczas gdy wskaźnik partycypacji wzrósł do 61,6% z 61,4%. U6 spadł do 7,7% z 7,9%, przeciętne wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,3% m/m, a dynamika roczna wyniosła 3,1% wobec oczekiwanych 3,0%. Rentowność 2-letnich obligacji USA wzrosła o ok. osiem punktów bazowych do powyżej 4,40%, najwyżej od stycznia 2025 r., a kontrakty terminowe wyceniały 60,4% szans na wrześniową podwyżkę o 25 pb (16 września) wobec 39,6% na brak zmian; dla października prawdopodobieństwo co najmniej jednej podwyżki wynosiło 87%, a dla grudnia 40% przypisywano scenariuszowi dwóch podwyżek.
Później prezydencki wpis zagroził wstrzymaniem handlu z ponad 90 krajami z deficytem handlowym; deficyt USA wyniósł w ubiegłym roku ok. 1,2 bln USD, z czego na Chiny przypadało ponad 200 mld USD. Spadek indeksu pogłębił się z okolic 53 500 do nieco poniżej 53 300 do godz. 15:00 GMT. W przyszłym tygodniu poznamy dane o inflacji: PPI 10 września o 12:30 GMT ma wynieść 0,3% m/m w ujęciu ogólnym po płaskim lipcu oraz 0,3% w ujęciu bazowym po 0,2%, a w ujęciu r/r odpowiednio 4,7% i 4,2%; CPI 11 września o 12:30 GMT prognozowany jest na 0,4% m/m w ujęciu ogólnym po 0,1% oraz 3,4% r/r, przy inflacji bazowej 0,2% m/m i 2,5% r/r. Diesel osiągnął rekord 5,85 USD za galon, ok. 60% powyżej poziomu sprzed roku, a Brent handlowano w pobliżu 95,00 USD. Od strony technicznej opór znajduje się na 53 500, następnie nieco powyżej 53 600, nieco powyżej 53 700, w strefie 53 800, dalej 54 000 oraz rekord tuż poniżej 54 750, czyli ok. 2,5% wyżej; wsparcie wypada w okolicach 53 250, następnie 53 000, 50-dniowa EMA w pobliżu 52 800 oraz 200-dniowa EMA nieco powyżej 50 000. Stoch RSI oscylował w pobliżu 38 na wykresie dziennym i ok. 49 na wykresie pięciominutowym.
Strategia na podwyższoną zmienność
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na podwyższoną zmienność, ponieważ mocny sierpniowy raport z rynku pracy (162 tys.) wyraźnie przebił oczekiwania i podniósł prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp powyżej 60%. Historycznie, gdy rentowność 2-letnich obligacji USA wybija powyżej 4,40%, krótkoterminowy potencjał wzrostowy akcji jest istotnie ograniczony. Rekomendujemy pozycjonowanie pod bardziej restrykcyjne warunki monetarne poprzez wykorzystanie krótkoterminowych opcji put na Dow Jones, który obecnie ma problemy z utrzymaniem się w rejonie 53 400.
Ryzyka związane z groźbami handlowymi i inflacją
Groźba prezydenta dotycząca wstrzymania handlu z krajami mającymi deficyt – takimi jak Chiny, których deficyt handlowy z USA przekracza 200 mld USD – stanowi natychmiastowe ryzyko dla dużych spółek międzynarodowych. Dla ciężkich wag indeksu, takich jak Apple i Nike, które w dużym stopniu opierają się na produkcji w Azji, warto rozważyć zakup opcji ochronnych put lub zastosowanie strategii bear put spread. Dane historyczne pokazują, że nagłe zagrożenia dla łańcuchów dostaw zwykle wywołują krótkoterminowe spadki indeksów ważonych ceną rzędu 2–3%.
Przy Brent utrzymującej się w pobliżu 95 USD oraz średnich cenach diesla na oszałamiającym poziomie 5,85 USD za galon, presja inflacyjna napędzana energią prawdopodobnie utrzyma jastrzębie nastawienie Rezerwy Federalnej. Przed publikacjami PPI 10 września i CPI 11 września należy oczekiwać wzrostu implikowanej zmienności, co czyni strategie typu straddle atrakcyjnym rozwiązaniem. Jeśli wskaźnik CPI przekroczy prognozę 3,4% r/r, oczekujemy szybkiego ruchu spadkowego w kierunku 50-dniowej wykładniczej średniej kroczącej w pobliżu 52 800.
Utrzymujemy niedźwiedzie nastawienie transakcyjne, dopóki Dow pozostaje ograniczony poniżej kluczowego oporu 53 500. Traderzy instrumentów pochodnych powinni celować w strefy wsparcia 53 250 i 53 000 jako obszary realizacji zysków z pozycji krótkich, wykorzystując kroczące zlecenia stop (trailing stop) do zabezpieczania wypracowanych zysków. Dzienne zamknięcie ponownie powyżej 53 500 powinno być sygnałem do neutralizacji krótkich pozycji i przygotowania się na potencjalny „squeeze” w kierunku 53 800.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
