Indeks Dow Jones Industrial Average gwałtownie się wahał po tym, jak Rezerwa Federalna utrzymała docelowy przedział na poziomie 3,50%–3,75% o 18:00 GMT, stosunkiem głosów 9–3; trzech członków zgłosiło zdanie odrębne, opowiadając się za natychmiastową podwyżką o ćwierć punktu procentowego. Indeks wcześniej spadł z okolic 52 800 do około 51 800 do 16:15 GMT, po czym odbił nieco ponad 450 pkt od dziennego dołka, zanim oddał ok. 140 pkt; handlowano w pobliżu 52 100, czyli ponad 700 pkt poniżej sesyjnego szczytu. Na rynku stóp procentowych wyceniono ok. 16 pkt bazowych mniej prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki, a co najmniej jedna podwyżka do 16 września była wyceniana na ok. 64% wobec ok. 80% przed posiedzeniem; październik był blisko 75%, a grudzień ok. 85%.
Prawdopodobieństwo co najmniej dwóch podwyżek do 9 grudnia spadło do ok. 42% z 57%, podczas gdy oświadczenie dodało konflikt na Bliskim Wschodzie do języka niepewności oraz wskazało energię jako czynnik presji cenowej, którą Fed „przejściowo pomija” w ocenie. Uwaga przenosi się na czwartkowe publikacje o 12:30 GMT: bazowy PCE ma wynieść 0,2% m/m i 3,3% r/r wobec odpowiednio 0,3% i 3,4% poprzednio, obok wstępnego PKB za II kw. na poziomie 2,1% oraz wniosków o zasiłek dla bezrobotnych na poziomie 200 tys. wobec 187 tys. W piątek poznamy wskaźnik kosztów zatrudnienia (ECI) za II kw. na poziomie 0,8% oraz roczne oczekiwania inflacyjne University of Michigan, prognozowane bez zmian na 4,2%; poziomy techniczne wskazywane są na 52 250, 52 600 i 52 800 od góry oraz 52 000, 51 800, a niżej 50-dniowa EMA w pobliżu 51 500.
Dow nie utrzymuje wzrostów po Fed, kształtuje się niedźwiedzia konfiguracja
Uważamy, że ostatnia niezdolność indeksu Dow Jones Industrial Average do utrzymania 450-punktowego rajdu po decyzji Fed jest wyraźnym sygnałem, by w nadchodzących tygodniach przyjąć niedźwiedzie nastawienie. Skoro indeks szybko oddał jedną trzecią wzrostu i handluje w okolicach 52 100, rekomendujemy inwestorom na instrumentach pochodnych wykorzystywać krótkoterminowe odbicia jako okazje do budowania krótkich pozycji. Nasze najbliższe cele spadkowe to poziom 52 000 oraz sesyjny dołek 51 800.
Ulga makro gaśnie, rosną ryzyka idiosynkratyczne, rekomendowane transakcje defensywne
Fakt, że indeks osłabł mimo gołębiej zmiany — gdy prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp spadło z 80% do 64% — sugeruje, że „ulga makro” nie wystarcza już do podtrzymywania tego rynku. Trzeba zauważyć, że bazowa korelacja rynkowa spadła do jednocyfrowych wartości, co oznacza, że o zachowaniu indeksu w większym stopniu decydują straty na poszczególnych spółkach niż polityka Fed. Historycznie środowiska niskiej korelacji często poprzedzają głębsze korekty indeksów, ponieważ rozczarowania wynikowe pojedynczych firm ściągają w dół szerszą średnią.
Powinniśmy też uważnie obserwować oficjalne uznanie przez Rezerwę Federalną konfliktów na Bliskim Wschodzie oraz cen energii za trwałe czynniki napędzające inflację. Przy utrzymującej się wysokiej zmienności globalnych benchmarków ropy, takich jak Brent, i średnich poziomach ok. 80–85 USD za baryłkę, zakłócenia łańcuchów dostaw nadal wywierają presję na marże przedsiębiorstw. Ten nowy, bardziej jastrzębi element w komunikacie Fed sugeruje, że wyniki spółek pogarszają się szybciej, niż łagodniejsza ścieżka stóp może je uratować.
W perspektywie nadchodzącej publikacji czerwcowych danych PCE, gdzie bazowy PCE ma według prognoz wynieść 3,3% r/r, inwestorzy powinni przygotować się na podwyższoną zmienność opcji. Jeśli dane przekroczą oczekiwania, prawdopodobnie potwierdzą racje trzech jastrzębich dysydentów i zepchną indeks poniżej wsparcia 51 800 w kierunku 50-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA) w pobliżu 51 500. Zalecamy zakup ochronnych putów lub wdrożenie strategii bear call spread, utrzymując ścisły poziom unieważnienia sygnału w przypadku jakiegokolwiek dziennego zamknięcia powyżej sufitu oporu 52 600.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
