Indeks Dow Jones Industrial Average handlowany był w pobliżu 53 000 pkt, ok. 250 pkt wyżej po otwarciu nieco powyżej 52 750 pkt; po spadku poniżej rosnącej 50-dniowej EMA w okolicach 52 700 pkt nastąpiło odrobienie ruchu. Taki zwrot po trzech spadkowych sesjach odpowiadał ok. 0,5%. Zachowanie cen odzwierciedlało rynek obligacji: rentowność 10-letnich UST sięgnęła 4,818% (poziomy ostatnio widziane w listopadzie 2023 r.), 30-letnie pozostawały powyżej 5,28%, a 2-letnie w pobliżu 4,40%. Europejskie obligacje skarbowe były tego dnia tańsze, a japońska 10-latka utrzymywała się na wielodekadowych maksimach; akcje zawróciły, gdy długi koniec krzywej przestał rosnąć. Oczekiwania wobec Fed przesunęły się, wyceniając podwyżkę we wrześniu na ok. 66% wobec ok. 40% tydzień wcześniej.
W centrum uwagi pozostawały ropa i dane makro. WTI utrzymywała się powyżej 90,00 USD, a Brent powyżej 94,50 USD; Brent był ok. 20 USD wyżej niż przed rozpoczęciem wojny 28 lutego. Amerykańskie uderzenia trafiły cele IRGC w pobliżu Bandar Abbas i wzdłuż południowego wybrzeża Iranu po tym, jak dwa tankowce zostały zaatakowane w Cieśninie Ormuz. Szacunek rządowy wskazywał na ponad 17 mln baryłek przepływających przez cieśninę w poniedziałek wobec przedwojennego wolumenu bliskiego 20 mln b/d, podczas gdy dane trackingowe odnotowały pięć statków z ładunkami towarowymi wobec 10-dniowej średniej ok. 14; ten sam tracker później zrewidował przepływy ropy do ok. 8,6 mln b/d. Na rynku pracy: zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło w sierpniu o 38 tys. wobec oczekiwanych 47 tys. i 46 tys. wcześniej. Przed nami: Beige Book o 18:00 GMT, a wystąpienia decydentów o 12:30 i 19:00 GMT w czwartek; ISM dla usług ma wynieść 54,3 wobec 54,1, przy „prices paid” 70,3 i zatrudnieniu 47,4. Composite PMI poznamy o 13:45 GMT (56), wnioski o zasiłek dla bezrobotnych prognozowane są na 205 tys. wobec 203 tys., a piątkowe payrolls mają wynieść 58 tys. po spadku o 23 tys.; stopa bezrobocia 4,1%, płace 0,3% m/m wobec 0,1% oraz 3% r/r wobec 3,2%. Z punktu widzenia techniki: opór wskazywano powyżej 53 200, następnie 53 500, dalej 53 800, 54 000 oraz rekord tuż poniżej 54 750, ok. 3% wyżej; wsparcie wypadało przy 53 000, następnie 50-dniowej EMA w okolicach 52 700 oraz 52 500, a 200-dniowa EMA była w pobliżu 50 000. Stoch RSI znajdował się w okolicach 34, a zamknięcie poniżej 52 700 sygnalizowano jako otwierające drogę do 52 000.
Strategie na rynku akcji i obligacji
Musimy uważnie obserwować Dow Jones, gdy oscyluje w pobliżu 53 000 pkt, wykorzystując opcje do zabezpieczenia przed potencjalnym spadkiem poniżej kluczowej 50-dniowej EMA na poziomie 52 700 pkt. Jeżeli indeks zamknie się poniżej 52 700, trend wzrostowy zostanie zanegowany i powinniśmy przejść do kupna opcji put z celem 52 000. Historycznie dzienne zamknięcie poniżej tej kluczowej średniej kroczącej uruchamia silną, zautomatyzowaną podaż — podobnie jak w dużych korektach akcji obserwowanych w poprzednich cyklach wysokich stóp.
Ponieważ to odbicie na rynku akcji jest w całości determinowane przez rynek obligacji, musimy ściśle monitorować rentowność 10-letnich UST, która ostatnio wzrosła do 4,818%. Przy wycenie przez rynek 66% prawdopodobieństwa podwyżki stóp na posiedzeniu 16 września (z 40% tydzień temu), instrumenty pochodne wrażliwe na stopy procentowe są obarczone wysokim ryzykiem. Rekomendujemy zastosowanie strategii zmienności na ETF-ach obligacyjnych, ponieważ długoterminowe rentowności — jak 30-latki powyżej 5,28% — sugerują, że obawy inflacyjne są dalekie od wygaszenia.
Surowce, dane makro i taktyki na instrumentach pochodnych
Powinniśmy podchodzić z dużym sceptycyzmem do tez, że ropa osiąga szczyt, zwłaszcza gdy Brent utrzymuje się powyżej 94,50 USD, a WTI powyżej 90,00 USD. Dane o żegludze w czasie rzeczywistym wskazują, że faktyczne przepływy przez Cieśninę Ormuz są bliższe 8,6 mln baryłek dziennie, czyli około połowy oficjalnych szacunków rządowych. Aby zabezpieczyć się przed niedoszacowaną presją na stronę podaży, możemy kupować opcje call na akcje spółek z sektora energetycznego oraz na kontrakty terminowe na ropę, by skorzystać na nagłych skokach cen.
Ponieważ sierpniowy odczyt prywatnych payrolls wypadł słabo (38 tys.), tradycyjny schemat, w którym złe informacje gospodarcze wspierają akcje, przestał działać. Zalecamy krótkoterminowe strategie straddle na głównych indeksach przed czwartkowym ISM dla usług oraz piątkowymi danymi o wynagrodzeniach godzinowych. Nadchodzące publikacje pokażą, czy inflacja przenika głębiej do sektora usług, co będzie kluczowym testem dla naszych pozycji na instrumentach pochodnych przed decyzją Fed.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
