DJIA w piątek handlowano tuż poniżej 52 500 pkt., co oznacza wzrost o ok. 230 pkt. i poziom o ok. 1,6% niższy od rekordu z początku lipca, mimo niemal 600-punktowego dziennego zakresu wahań — od ok. 52 600 do nieznacznie poniżej 52 000 — przed odbiciem o ponad 450 pkt. w mniej niż dwie godziny. Apple spadł o ok. 10%, choć przychody w fiskalnym III kw. oraz 22-proc. wzrost sprzedaży iPhone’ów przebiły oczekiwania, podczas gdy Amazon zyskał ponad 15% po lepszych od prognoz przychodach w II kw., napędzanych przez segment chmurowy; ponieważ indeks jest ważony ceną, przeciwstawne ruchy w podobnie wycenionych komponentach w dużej mierze się znoszą, przez co największa w tym kwartale dyspersja wyników po publikacjach raportów pojedynczych spółek przełożyła się na łączny wzrost indeksu o mniej niż 0,5%. Pięć z siedmiu największych spółek technologicznych znajduje się obecnie w składzie średniej, przy braku Meta i Tesli, a metodyka ważenia oraz „szerokość” rynku pozostają głównymi różnicami między benchmarkami.
Na rynku stóp procentowych rentowność 30-letnich Treasuries utrzymywała się blisko najwyższych poziomów od 2007 r. i w piątek dalej rosła, podczas gdy 10-latki pozostawały powyżej 4,7% — najwyżej od stycznia 2025 r. — po piątym z rzędu posiedzeniu zakończonym utrzymaniem stóp, przy wyniku głosowania 9–3 i sprzeciwie trzech prezesów banków regionalnych opowiadających się za podwyżką o 25 pb. Dane miały jastrzębi wydźwięk: indeks kosztów zatrudnienia (ECI) za II kw. wzrósł o 0,9% wobec konsensusu 0,8% i był zgodny z poprzednim kwartałem; Chicago PMI wyniósł 57,6 wobec 56, wobec 56,7 wcześniej; nastroje konsumentów UoM odczytano na poziomie 55,2 wobec 54, a składową oczekiwań na 55,4 wobec 54, przy czym roczne oczekiwania inflacyjne utrzymały się na 4,2%, a 5-letnie na 3,3%. Przyszły tydzień przyniesie ISM dla przemysłu (54 konsensus wobec 53,3; „prices paid” 70 wobec 73) i usług (54,2 wobec 54), raport o prywatnym zatrudnieniu (75 tys. wobec 98 tys.), produktywność i jednostkowe koszty pracy oraz payrollsy (NFP) w piątek 7 sierpnia (91 tys. wobec 57 tys.; stopa bezrobocia 4,3% wobec 4,2%; średnie płace godzinowe 0,3% m/m i 3,5% r/r) przed decyzją 16 września. W analizie technicznej wskazywano opór w okolicach 52 600, a następnie nieco powyżej 53 300, wsparcie przy 52 000, a potem 51 800, przy 50-dniowej EMA w pobliżu 51 600; Stoch RSI był blisko 21, odczyt 5-minutowy powyżej 90, a zamknięcie dnia poniżej 52 000 unieważniłoby bycze nastawienie.
Zmienność rynku i strategie transakcyjne
Szybki, 600-punktowy dzienny swing na Dow potwierdza, że zmienność rynkowa rośnie, nawet gdy indeks pozostaje w zasięgu rekordu 53 300 pkt. Powinniśmy przygotować się na utrzymanie gwałtownych wahań w nadchodzących tygodniach, zwłaszcza że dzienny Stoch RSI wskazuje na wyprzedanie i zawraca w górę z okolic poziomu 21. Traderzy instrumentów pochodnych mogą skorzystać na tym „poszarpanym” otoczeniu, stosując krótkoterminowe straddle, aby wychwytywać nagłe, bezinformacyjne zwroty cen.
Choć akcje pozostają mocne, rynek obligacji wysyła sygnały ostrzegawcze, ponieważ rentowność 10-letnich Treasuries wspina się powyżej 4,7%, a 30-letnia testuje wielodekadowe maksima. Historycznie, gdy rentowność 10-latek utrzymuje się powyżej 4,5%, premia za ryzyko na rynku akcji kurczy się, co często wywołuje nagły skok zmienności akcji średnio o 15%–20% w kolejnych tygodniach. Uważamy, że ta dywergencja oznacza konieczność zabezpieczania długich pozycji w akcjach, a rozsądną „siatką bezpieczeństwa” są obecnie ochronne puty na Dow poza pieniądzem (out-of-the-money).
Kluczowe poziomy wsparcia i nadchodzące dane
Musimy uważnie obserwować kluczowe wsparcie 52 000, ponieważ dzienne zamknięcie poniżej tej bariery unieważni nasze krótkoterminowe bycze nastawienie i odsłoni 50-dniową EMA w pobliżu 51 600. Po stronie wzrostowej presja podażowa prawdopodobnie nasili się w rejonie oporu 52 600, który ograniczał wzrosty przez większość końcówki lipca. Aby rozegrać ten przedział wahań, rekomendujemy realizację strategii bull put spread poniżej poziomu 52 000 w celu inkasa premii przy ścisłym zdefiniowaniu ryzyka spadkowego.
Ponieważ w sierpniu nie ma posiedzenia Rezerwy Federalnej, nadchodzące dane makro — w szczególności komponenty ISM „prices paid” oraz payrollsy z 7 sierpnia — wyznaczą kolejny istotny ruch rynku. Biorąc pod uwagę, że konsensus zakłada umiarkowany przyrost zatrudnienia o 91 tys. i średnie płace godzinowe na poziomie 3,5% r/r, każde pozytywne zaskoczenie inflacyjne najpewniej podbije rentowności i wywrze presję na akcje. Powinniśmy pozycjonować się pod te zdarzenia o „binarnym” charakterze, kupując tanie, krótkoterminowe opcje, aby wykorzystać niedoszacowaną zmienność implikowaną przed publikacjami danych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
