USD/JPY w poniedziałek handlowany był niemal bez zmian w okolicach 157,25, a dolar pozostawał stabilny blisko ostatnich maksimów, gdy rynki ważyły doniesienia z Bliskiego Wschodu w zestawieniu z ryzykiem japońskiej interwencji. Jen wcześniej umocnił się po tym, jak główny dyplomata Japonii ds. walut, Atsushi Mimura, ponownie podkreślił oficjalne zaniepokojenie słabością waluty i odwołał się do „bardzo jasnego przekazu” ze strony Japonii i Stanów Zjednoczonych, nie dając jednak wskazówek, czy Tokio ponownie wkroczy na rynek. Poprzednie epizody interwencyjne w kwietniu i lipcu utrzymują czujność traderów, gdy para zbliża się do 160.
W geopolityce przedstawiciel USA powiedział Al Jazeerze, że rozmowy z Iranem prowadzone za pośrednictwem mediatorów pozostają pozytywne, lecz muszą objąć kwestię nuklearną; z kolei CNN podało, że Donald Trump jest otwarty na złagodzenie sankcji w zamian za konkretne postępy w sprawie nuklearnej. Al Hadath informował też, że Iran miał zgodzić się na wstrzymanie wzbogacania uranu w zamian za złagodzenie sankcji USA, choć nie zostało to niezależnie potwierdzone. Na tym tle rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,27%, najwyżej od 2007 r., a rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych zbliżyła się do 3,1%, najwyżej od 1996 r., co podtrzymywało przewagę dolara poprzez różnicę dochodowości. Według CME FedWatch rynek wycenia ok. 70% prawdopodobieństwa podwyżki w październiku po podniesieniu stóp przez Fed o 25 pb w dniach 15–16 września; w tym tygodniu w centrum uwagi znajdą się: PCE w środę, ISM dla przemysłu w czwartek oraz NFP w piątek.
Ryzyko interwencji i strategiczne rekomendacje transakcyjne
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych zachowanie najwyższej ostrożności oraz rozważenie zakupu out-of-the-money opcji call na JPY w miarę zbliżania się USD/JPY do krytycznego poziomu 160. Z historycznych precedensów wynika, że w kwietniu i maju 2024 r. Japonia wydała na obronę tego poziomu ogromne 9,8 bln jenów (ok. 62 mld USD), a następnie przeprowadziła kolejną, wartą wiele miliardów dolarów interwencję w lipcu. Ponieważ japońscy decydenci ostrzegają, że są gotowi sfinansować dalsze działania, ryzyko nagłego, gwałtownego odwrócenia ruchu na USD/JPY jest wysoce wiarygodne.
Przy 10-letniej rentowności USA rosnącej do 5,27% oraz 10-letniej rentowności Japonii sięgającej 3,1% rekomendujemy wykorzystanie strategii spreadowych, aby skorzystać z historycznie szerokiej różnicy. Traderzy instrumentów pochodnych powinni wykorzystywać krótkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe do zabezpieczenia się przed 70-proc. prawdopodobieństwem październikowej podwyżki stóp Fed. Ta dysproporcja rentowności nadal wspiera dolara, jednak rosnące japońskie rentowności oznaczają, że musimy przygotować się również na nagłe zmiany w krajowych przepływach kapitału z powrotem do Tokio.
Strategie na zmienność rynkową w warunkach ryzyka geopolitycznego i wydarzeń makro
Potencjał rajdu ulgi na cenach energii, napędzanego plotkami o postępach w rozmowach USA–Iran w sprawie nuklearnej, oznacza, że powinniśmy pozycjonować się pod spadek zmienności implikowanej na rynku ropy i walut. Sugerujemy budowę strategii typu straddle lub strangle przed publikacjami kluczowych danych z USA w tym tygodniu — inflacji PCE oraz raportu Nonfarm Payrolls — aby wykorzystać gwałtowne wahania cen. Jeśli inflacja osłabnie lub napięcia geopolityczne zelżeją, presja na globalne rentowności obligacji może szybko ustąpić, co może w krótkim czasie znacząco zmienić obecną trajektorię USD/JPY.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
