Indeks USD wzrósł w poniedziałek do 102,59 — najwyższego poziomu od kwietnia 2025 r. i powyżej bariery 102,50 obserwowanej 5, 7 i 8 października — po czym osunął się do ok. 102,35, gdy ropa i rentowności cofnęły się. Złoto poruszyło się w przeciwnym kierunku, kończąc sesję o 25,70 USD niżej na poziomie 4 190,60 USD i dziś rano było handlowane w okolicach 4 210 USD; pozostaje ok. 50 USD powyżej zamknięcia z 7 października, mimo że dolar znajduje się na nowym szczycie. W ujęciu dziennym zadziałała typowa zależność: dolar zyskał 0,37% przy jednoczesnym 2-proc. wzroście ropy, podczas gdy złoto spadło o 0,61%. Szersze rozwarstwienie tłumaczy się przepływami walutowymi napędzanymi przez rynek ropy — euro i jen stanowią 71% indeksu; euro było w okolicach 1,1158 USD, a według doniesień irańska Gwardia Rewolucyjna miała w ciągu dwóch dni podpalić trzeci supertankowiec.
Odporność złota łączy się także z napływami do ETF-ów opartych na złocie, które sięgnęły najwyższego poziomu od czterech lat, oraz z uwarunkowaniami technicznymi po domknięciu formacji głowy z ramionami. Wyceny dotyczące Fed pozostawały bardziej stabilne — prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu oscylowało w pobliżu 85%. Przywoływana jest analogia z końcówki września, gdy Indeks USD podniósł się z poziomów poniżej 99,5 do 101,09 między 14 a 24 września, podczas gdy złoto utrzymywało się w przybliżeniu w przedziale 4 300–4 440 USD, po czym 28 września złoto spadło o 152,80 USD w jeden dzień, mimo że dolar był wyżej o ok. 0,1%. Złoto pozostaje poniżej 4 251 USD z 30 września oraz ok. 4 239 USD z 2 października, natomiast w dłuższym horyzoncie wskazuje się na wzrost stanu posiadania ETF-ów do 2 632 ton w grudniu 2012 r. i umorzenia netto rzędu ok. 800 ton w 2013 r., co zbiegło się z ruchem ceny z ok. 1 800 do ok. 1 200 USD.
Pozycjonowanie pod gwałtowną wyprzedaż metali szlachetnych
W nadchodzących tygodniach powinniśmy pozycjonować się pod gwałtowną wyprzedaż metali szlachetnych, zamiast ufać obecnej odporności cen złota. Wybicie Indeksu Dolara powyżej 102,50 sugeruje, że handel złotem w okolicach 4 210 USD jedynie opóźnia jego ostateczny spadek. Traderzy powinni wykorzystywać krótkotrwałe odbicia do budowy niedźwiedzich strategii na instrumentach pochodnych lub do kupna opcji put na złoto, srebro i spółki wydobywcze.
Oczekujemy, że umocnienie dolara będzie kontynuowane w kierunku poziomu 105, ponieważ wyższe koszty energii osłabiają główne waluty konkurencyjne. Statystyki rynkowe wskazują, że oczekiwania dotyczące stóp procentowych pozostają „zablokowane”, a prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu utrzymuje się w pobliżu 85%. Ponieważ przepływy walutowe w końcu wymuszą dostosowanie na złocie, utrzymywanie niezabezpieczonych długich pozycji wiąże się z wysokim ryzykiem.
Sygnały ryzyka ze strony srebra, spółek wydobywczych i kontrariańskich przepływów do ETF
Musimy monitorować srebro i akcje spółek wydobywczych, które już sygnalizują narastające problemy. Srebro oddało ostatnie odbicia, a akcje górnicze spadały podczas ostatnich sesji trzykrotnie szybciej niż fizyczne złoto, naśladując dokładnie zachowanie obserwowane przed jednodniowym tąpnięciem złota o 152 USD pod koniec września. Brak potwierdzenia ze strony aktywów powiązanych mocno wspiera przyjęcie nastawienia na krótką stronę rynku.
Ostatni, najwyższy od czterech lat poziom napływów do złotych ETF-ów traktujemy jako klasyczny sygnał kontrariański, a nie powód do utrzymywania długiej pozycji. Dane historyczne z 2012 r. pokazują, że zasoby złota w ETF-ach osiągnęły rekordowe 2 632 tony, zanim likwidacja na poziomie 800 ton napędziła 33-proc. krach do 1 200 USD w 2013 r. Gdy ci „szybcy” nabywcy ETF-ów nieuchronnie zaczną wychodzić z pozycji przy słabnących nagłówkach, najwięcej mogą zyskać traderzy instrumentów pochodnych z ekspozycją na spadki.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
