Dolar amerykański pozostawał wspierany po publikacji wrześniowych minutek z posiedzenia FOMC, które wskazały, że decydenci nadal widzą przestrzeń na jeszcze jedną podwyżkę docelowego przedziału stopy funduszy federalnych do końca roku. Stało się to po dyskusji o uporczywej inflacji oraz zaskoczeniu tempem i skalą rozbudowy infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją. Rynki pieniężne zdyskontowały już ruch o 25 pb w grudniu, co podniosłoby stopy do 4,25%. Implikuje to także dodatkowe zacieśnienie o 50 pb w przyszłym roku, a pozycjonowanie wciąż obejmuje oczekiwania kolejnych podwyżek wycenianych aż do 2027 roku.
Wsparcie dla dolara wzmacniały również podwyższone rentowności obligacji skarbowych USA oraz rosnąca zmienność, a także solidny popyt na ostatniej aukcji 10-letnich Treasuries. Odnotowano tam wysoki wskaźnik bid-to-cover oraz silny popyt ze strony inwestorów pośrednich. Warunki te odciągnęły kapitał od strategii carry trade, pozostawiając wiele walut Ameryki Łacińskiej pod presją. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) opisywano jako stopniowo zwyżkujący w kierunku 102,85 w nadchodzących miesiącach.
Strategie handlu instrumentami pochodnymi na silniejszego dolara USA
Uważamy, że w najbliższych tygodniach inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni pozycjonować się na dalsze umocnienie dolara, ponieważ Rezerwa Federalna utrzymuje jastrzębie nastawienie. W miarę jak indeks dolara (DXY) mozolnie przesuwa się w stronę poziomu 102,85, presja popytowa pozostaje wyraźnie utrzymana. Ten trend wzrostowy wspiera fakt, że rynki pieniężne wyceniają podwyżkę stóp o 25 pb do grudnia — i nie oczekujemy, by w najbliższym czasie miało to zostać podważone.
Nasze podejście potwierdzają ostatnie dane z aukcji obligacji skarbowych, gdzie silny wskaźnik bid-to-cover powyżej 2,5 pokazał solidny popyt na atrakcyjne rentowności w USA. Historycznie, gdy różnica rentowności 10-letnich obligacji USA i Europy rozszerza się powyżej 150 pb, dolar zyskuje trwały impet wzrostowy. Taka „poduszka” dochodowości czyni dolara szczególnie atrakcyjną bezpieczną przystanią, gdy jesienią zaczyna rosnąć zmienność.
Rekomendacje dotyczące opcji i kontraktów futures
Na rynku opcji sugerujemy skoncentrować się na opcjach kupna (call) na USD wobec słabszych walut G10 oraz walut rynków wschodzących. Rosnąca zmienność już uruchomiła odwrót z popularnych strategii carry trade, co w ostatnich tygodniach przełożyło się na spadek walut Ameryki Łacińskiej o ponad 3%. Inwestorzy wykorzystujący instrumenty pochodne mogą to rozegrać poprzez zakup out-of-the-money opcji sprzedaży (put) na waluty o wysokiej becie, aby zabezpieczyć się przed dalszym ryzykiem spadkowym.
Dodatkowo rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych kontraktów futures na stopy procentowe do zajęcia pozycji pod scenariusz spłaszczenia krzywej dochodowości. Bieżąca wycena rynkowa zakłada kolejne 50 pb zacieśnienia w przyszłym roku, co naszym zdaniem jest zbyt agresywne, ale mało prawdopodobne, by uległo zmianie przed końcem roku. Inwestorzy mogą pozyskiwać premię poprzez sprzedaż premii na opcjach na stopy procentowe, korzystając z podwyższonej zmienności implikowanej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
