Dolar amerykański wszedł w sierpień na słabszych poziomach po gwałtownym potknięciu pod koniec lipca. Tłem jest Rezerwa Federalna pod przewodnictwem Kevina Warsha, która powstrzymała się od przygotowywania rynków na wyższe stopy, podczas gdy uwaga przesunęła się na reformy instytucjonalne, a w szczególności na ograniczenie forward guidance po posiedzeniu FOMC w dniach 28–29 lipca.
Jednocześnie skoordynowana interwencja walutowa USA i Japonii na USD/JPY zwiększyła presję, a chłodniejsza sytuacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie zmniejszyła wsparcie dla „zielonego”. Na rynkach stopy procentowej wystromienie krzywej rentowności amerykańskich obligacji skarbowych nie przełożyło się na umocnienie dolara, lecz wpisało się w spadek zaufania co do kierunku polityki pieniężnej USA.
Niedźwiedzi scenariusz dla dolara i strategie na instrumentach pochodnych
Oczekujemy, że dolar amerykański będzie pod silną presją spadkową przez cały sierpień po gwałtownej przecenie pod koniec lipca. Inwestorzy aktywni na instrumentach pochodnych powinni rozważyć zakup opcji put na USD lub zajęcie krótkich pozycji w dolarze wobec głównych walut. Historycznie, gdy indeks dolara spada poniżej kluczowych średnich kroczących w okresie sezonowego sierpniowego „uśpienia”, presja spadkowa ma tendencję do utrzymywania się przez kilka tygodni.
Skoordynowana interwencja walutowa USA i Japonii sprawia, że short na USD/JPY jest wyjątkowo atrakcyjną transakcją. To wspólne działanie przypomina potężne interwencje z 2024 r., kiedy Japonia wydała niemal 9,8 bln jenów na obronę swojej waluty, co pokazuje, że gra przeciw bankom centralnym to z góry przegrana strategia. Sugerujemy wykorzystanie strategii bear put spread, aby skorzystać z dalszych spadków przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka nagłej zmienności.
Krzywa rentowności i zmieniający się popyt na bezpieczne aktywa
Ponieważ przewodniczący Fed Kevin Warsh zdecydował się skupić na ograniczaniu forward guidance zamiast na podnoszeniu stóp, krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wyraźnie się wystromiła. Rekomendujemy zajęcie pozycji typu steepener na krzywej dochodowości, które zyskują, gdy rośnie różnica między rentownościami obligacji 2-letnich i 10-letnich. Taka pozycja wykorzystuje spadające zaufanie rynku do polityki pieniężnej — układ, który historycznie sprzyja wzrostowi rentowności na długim końcu.
Wreszcie, spokojniejszy klimat geopolityczny na Bliskim Wschodzie odbiera dolarowi część jego atrakcyjności jako bezpiecznej przystani. Zalecamy przesunięcie kapitału w kierunku instrumentów pochodnych typu risk-on, takich jak opcje call na waluty rynków wschodzących lub aktywa powiązane z surowcami. Przy wielu czynnikach działających przeciwko „zielonemu”, pozycjonowanie pod słabszego dolara wydaje się najbardziej logiczną ścieżką na nadchodzące tygodnie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
