Dolar amerykański pozostawał wspierany przez awersję do ryzyka związaną z szokiem energetycznym, po tegorocznych wzrostach i w momencie, gdy wystrzał cen ropy naftowej wyhamował. Spadki na rynku obligacji i akcji ustabilizowały się, a uwaga przeniosła się na geopolitykę, w tym kwestie związane z terminem wyborów uzupełniających 3 listopada.
Rynki koncentrowały się na decyzji FOMC zaplanowanej na 19:00 czasu londyńskiego i 14:00 czasu nowojorskiego; oczekiwano zmiany nastawienia polityki po pięciu kolejnych posiedzeniach bez zmian. Komitet miał podnieść stopy o 25 pb do przedziału 3,75%–4,00% — byłaby to pierwsza podwyżka od lipca 2023 r. — ponieważ utrzymująca się powyżej celu inflacja w USA oraz stabilny rynek pracy wspierały bardziej restrykcyjną politykę. Kontrakty futures na stopę Fed funds wskazywały 94% prawdopodobieństwa podwyżki, a wycena na krzywej swapowej sugerowała blisko 100 pb zacieśnienia w horyzoncie 12 miesięcy: 25 pb w dniu decyzji i kolejne 25 pb do końca roku, a także niemal 50 pb do września 2027 r. Uwaga rynku obejmowała także rozkład głosów, Zestawienie Projekcji Ekonomicznych (SEP) oraz konferencję prasową przewodniczącego Fed, przy założeniu nominalnej stopy neutralnej w okolicach 3,00%.
Wsparcie dla USD napędzane rynkiem energii i ryzykami geopolitycznymi
Naszym zdaniem dolar amerykański utrzyma ostatnie zyski, silnie wspierany przez awersję do ryzyka wynikającą z sytuacji na rynku energii, ponieważ globalne benchmarki ropy pozostają wyjątkowo zmienne. Wobec szybko zbliżających się wyborów uzupełniających w USA 3 listopada 2026 r. można oczekiwać utrzymania bodźców politycznych sprzyjających napiętej sytuacji na rynkach energii. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni wykorzystać to otoczenie, koncentrując się na strategiach opartych o zmienność implikowaną w parach walutowych wrażliwych na ceny energii.
Oczekiwania wobec FOMC, strategie na zmienność i ryzyko spadkowe USD
Dzisiejsza decyzja FOMC budzi duże oczekiwania; kontrakty futures na stopę Fed funds wyceniają 94% szans na podwyżkę o 25 pb do przedziału 3,75%–4,00%. Ponieważ taki ruch jest niemal w pełni uwzględniony w cenach, rzeczywistym czynnikiem rynkowym będą zaktualizowane Projekcje Ekonomiczne (SEP) oraz konferencja prasowa po posiedzeniu. Sugerujemy rozgrywanie reakcji po ogłoszeniu decyzji za pomocą krótkoterminowych strategii straddle, aby uchwycić nieoczekiwane wahania w głównych parach walutowych.
Krzywa swapowa obecnie dyskontuje niemal 100 pb zacieśnienia w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy, co tworzy wyraźnie asymetryczny profil ryzyka dla „zielonego”. Tak agresywna wycena pozostawia bardzo niewiele przestrzeni do dalszego umocnienia dolara w reakcji na jastrzębie sygnały, natomiast czyni go szczególnie podatnym na gwałtowny spadek przy jakimkolwiek gołębim zaskoczeniu. Rekomendujemy zakup opcji put na USD, aby skorzystać na potencjalnej korekcie spadkowej waluty w nadchodzących tygodniach.
Nasza analiza wskazuje, że bazowe warunki gospodarcze w USA — w tym wyraźne schłodzenie dynamiki płac do 3,4% r/r — nie uzasadniają agresywnej ścieżki zacieśniania. Przy stopie Fed już na poziomie restrykcyjnym względem stopy neutralnej szacowanej na 3,00%, bank centralny prawdopodobnie jest bliżej szczytu cyklu niż obecnie zakłada rynek. Inwestorzy powinni rozważyć budowanie krótkich pozycji w USD na rynku opcji, ponieważ wraz z upływem czasu realia gospodarcze mogą wymusić zmianę wyceny rynkowej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
