Mówiono, że dolar amerykański konsoliduje ostatnie wzrosty, a indeks dolara (DXY) testuje opór na 200-dniowej średniej kroczącej na poziomie 99,17. Brent opisywano jako handlowany poniżej 90 USD za baryłkę, natomiast wyniki Nvidii wskazywano jako lepsze od oczekiwań Wall Street pod względem przychodów i sprzedaży w kontekście nakładów inwestycyjnych na AI (capex).
Dane o inflacji w USA pokazały, że główny wskaźnik PCE wzrósł o 0,2% m/m wobec konsensusu 0,1% oraz -0,1% w czerwcu, utrzymując roczną dynamikę na 3,7% r/r przy konsensusie 3,6% — drugi miesiąc z rzędu. Bazowy PCE wyniósł 0,2% m/m, zgodnie z oczekiwaniami, w górę z 0,1% w czerwcu, i utrzymał się na 3,3% r/r drugi miesiąc; obcięta średnia PCE Dallas Fed pozostała na 2,3% r/r, a mediana Cleveland Fed na 2,7% r/r. Realne wydatki osobiste określano jako wyhamowujące, podczas gdy kontrakty terminowe na stopę Fed funds implikowały 36% prawdopodobieństwa ruchu o 25 pb do przedziału 3,75–4,00% do posiedzenia 16 września oraz 40 pb zacieśnienia w horyzoncie 12 miesięcy; sympozjum w Jackson Hole rozpoczyna się dziś, a wystąpienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha zaplanowano na jutro.
Perspektywy dolara USA i kruche tempo wzrostu gospodarczego
Uważamy, że indeks dolara (DXY) testuje obecnie kluczowy opór na 200-dniowej średniej kroczącej przy 99,17, co stanowi istotny punkt zwrotny dla rynków globalnych. Przy utrzymującej się inflacji PCE na poziomie 3,7% oraz wyhamowaniu realnych wydatków konsumenckich, tempo wzrostu w USA po cichu słabnie. Taki układ sugeruje, że ostatnia konsolidacja dolara opiera się na kruchych fundamentach.
Ponieważ Rezerwa Federalna ma sporo przestrzeni, by utrzymać stopy bez zmian, uważamy, że dolar jest bardzo podatny na nagłą, silną gołębią rewaluację wyceny. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup opcji put na DXY blisko ceny wykonania (close-to-the-money) lub opcji call na EUR/USD, aby skorzystać na potencjalnym wybiciu w dół poniżej 200-dniowej średniej kroczącej. Historyczne zwroty rynkowe — jak późno-2023 zwrot w polityce, który zredukował DXY o niemal 6% w zaledwie dwa miesiące — pokazują, jak szybko dolar potrafi tracić, gdy wygasają jastrzębie oczekiwania.
Strategie tradingowe w obecnych warunkach
Obecnie kontrakty Fed funds futures wskazują jedynie 36% szans na podwyżkę stóp na posiedzeniu 16 września, a w wycenach znajduje się skromne łącznie 40 pb zacieśnienia na cały rok. Rekomendujemy zajęcie długiej pozycji w krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe, aby uchwycić zyski w miarę jak rynek stopniowo będzie wyceniał wycofywanie tych pozostałych podwyżek. Słabe dane o sprzedaży detalicznej i realnych wydatkach powinny wspierać tę strategię w nadchodzących tygodniach.
Wraz z rozpoczęciem dziś sympozjum ekonomicznego w Jackson Hole musimy przygotować się na krótkoterminową zmienność, nawet jeśli jednoznaczne wskazówki dotyczące polityki pozostaną niejasne. Ponieważ ropa Brent konsoliduje się poniżej 90 USD, a nastroje wokół sektora technologicznego pozostają solidne, sugerujemy wykorzystanie strategii opcyjnych typu straddle na głównych parach walutowych, aby skorzystać na nagłych wahaniach cen. Takie podejście pozwala uzyskać ekspozycję na zyski w przypadku nieoczekiwanych reakcji rynku na nadchodzące aktualizacje zespołu zadaniowego Fed.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
