Dolar amerykański niewiele zmienił się wobec jena – USD/JPY handlowano w dolnych rejonach 159,00, a w piątek kurs wynosił ok. 159,02. W Japonii inflacja w lipcu przyspieszyła: wskaźnik CPI ogółem wzrósł o 1,9% r/r, a miary bazowe również się umocniły, podczas gdy sierpniowe badania koniunktury w biznesie wypadły lepiej od oczekiwań. W ślad za tym poszły oczekiwania co do stóp: rynek swapów wycenia ok. 80% prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii na wrześniowym posiedzeniu, co wspiera jena.
Z kolei dane z USA działały w przeciwnym kierunku. Wstępne (flash) badania PMI S&P Global pokazały wzmocnienie aktywności sektora prywatnego – indeks Composite wzrósł do 56 z 54,5 dzięki lepszym odczytom dla usług, mimo że przemysł spadł i rozczarował na tle prognoz. To tło podtrzymuje narrację Fed o „wyższych stopach na dłużej” i pomaga dolarowi mimo tygodniowego spadku. Departament Skarbu USA zapowiedział co najmniej podwojenie skupu zwrotnego (buybacków) dłuższego długu, aby złagodzić napięcia na rynku obligacji i ograniczać wzrost rentowności. Jednocześnie zwrot administracji w Waszyngtonie w stronę sankcji wobec Iranu poprawił apetyt na ryzyko, co zwykle ciąży jenowi jako bezpiecznej przystani. Od strony technicznej USD/JPY utrzymał się powyżej 100-okresowej SMA (158,81) i 20-okresowej SMA (158,91), a RSI oscylował w pobliżu 51; opór znajdował się na 159,04, następnie 159,13, zaś wsparcie na 158,91, 158,87, 158,81 i 158,63.
Środowisko handlu w konsolidacji i strategie opcyjne
Uważamy, że inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni przygotować się w najbliższych dniach na handel w przedziale wahań, ponieważ USD/JPY konsoliduje w okolicach 159,00. Przy krótkoterminowych średnich kroczących skupionych ciasno w przedziale 158,81–158,91, wystawianie spreadów opcyjnych blisko ceny bieżącej (near-the-money) może pomóc w wykorzystaniu erozji premii czasowej. Historycznie, pod koniec sierpnia wolumeny obrotu spadają nawet o 20%, co zazwyczaj ogranicza ryzyko silnych wybić przed kluczowymi wydarzeniami banków centralnych.
W miarę zbliżania się do przyszłopiątkowego debiutu nowego przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, w Jackson Hole, oczekujemy wzrostu zmienności implikowanej. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup strategii strangle na USD/JPY, aby pozycjonować się pod wybicie, gdy ścieżka polityki Fed stanie się bardziej klarowna. Historycznie zmiany na stanowisku szefa Fed wywoływały średnio ok. 15% skok zmienności na rynku walutowym, gdy rynek dostosowywał się do tonu nowego przewodniczącego.
Ryzyka związane z Bankiem Japonii i dolne ograniczenia dla dolara
Tymczasem solidna inflacja w Japonii na poziomie 1,9% oraz mocne badania koniunktury podbiły prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp przez Bank Japonii do 80%. Rekomendujemy wykorzystanie niedźwiedzich opcji put jako zabezpieczenia przed nagłym spadkiem w kierunku kluczowej 200-dniowej średniej kroczącej. Jeśli zacieśnienie polityki pieniężnej zostanie potwierdzone 18 września, jen może szybko zyskać, gdy pozostałe transakcje carry trade zaczną być domykane.
Jednak mocne dane z USA – takie jak skok PMI Composite do 56 – będą nadal stanowić solidne „dno” dla dolara. Z uwagi na tę przeciwwagę czynników preferujemy stosowanie opcji barierowych typu knock-out z barierą ustawioną tuż poniżej 158,00, aby utrzymać koszt premii na niskim poziomie. Pozwala to pozostać zabezpieczonym przed umocnieniem jena bez przepłacania za ochronę na silnie spolaryzowanym rynku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
