Dolar amerykański przerwał dwutygodniową przecenę i odnotował umiarkowane wzrosty po wczesnym ruchu, który wyniósł indeks powyżej poziomu 100,00 pkt. Później jednak słabsze dane z USA oraz lipcowa inflacja schłodziły oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki przez Rezerwę Federalną. CPI w USA wzrósł o 3,4% r/r, natomiast inflacja bazowa wyniosła 2,5%. Kolejne publikacje wskazywały na łagodniejsze odczyty z rynku pracy, słabszą konsumpcję oraz gorsze nastroje gospodarstw domowych. Rentowności obligacji skarbowych USA zachowywały się mieszanie: krótki koniec krzywej spadał, środek pozostawał stabilny, a długi koniec lekko rósł. Uwaga rynku nadal koncentrowała się na potencjalnej interwencji japońskiego Ministerstwa Finansów, mającej wesprzeć jena. Najbliższym kluczowym punktem będzie środowa publikacja protokołu z lipcowego posiedzenia FOMC, a także wypowiedzi przedstawicieli Fed.
Pozycjonowanie stało się bardziej wspierające dla dolara. Dane CFTC pokazały wzrost długich pozycji netto do 22,5 tys. kontraktów z 17,2 tys., mimo że open interest spadł do ok. 52,2 tys. z niemal 58,3 tys.; podniosło to ekspozycję spekulacyjną do 43,1% z 29,5%. Zmiana w ujęciu 4-tygodniowym przyspieszyła do 9,2 tys. z 4,2 tys., podczas gdy Net Position Percentile wzrósł do 74,3, a Speculative Exposure Percentile do 65,9. Retoryka Fed pozostawała z jastrzębim nachyleniem — inflacja nadal jest kotwiczona na celu 2%, a podwyżka stóp we wrześniu wciąż pozostaje w grze.
Pozycjonowanie spekulacyjne i potencjał odbicia dolara
Powinniśmy przygotować się na potencjalny zwrot na dolarze amerykańskim, ponieważ spekulanci po cichu zwiększają zakłady na jego umocnienie. Pomimo tego, że ostatnie miękkie dane o inflacji i zatrudnieniu schłodziły bieżące oczekiwania dotyczące stóp, najnowsze dane CFTC pokazują, że długie pozycje netto wzrosły do 22,5 tys. kontraktów. Historycznie tak silny impet w pozycjonowaniu sugeruje, że kapitał instytucjonalny przygotowuje się raczej na odbicie dolara niż na przedłużoną falę wyprzedaży.
Sezonowa siła i taktyczne rekomendacje transakcyjne
Warto również pamiętać, że dolar wchodzi w sezonowo mocniejszy okres — dane historyczne pokazują, że indeks dolara zyskiwał we wrześniu w ponad 60% przypadków na przestrzeni ostatnich dwudziestu lat. Ten sezonowy wiatr w plecy często zbiega się z późnoletnią zmiennością rynkową, która historycznie kieruje przepływy typu safe haven z powrotem do amerykańskiej waluty. Dla traderów opcyjnych zakup opcji call na USD lub konstrukcja strategii bull call spread to dobry sposób na wykorzystanie potencjalnego wzrostu przy ograniczonym ryzyku spadkowym.
Choć szeroki rynek szybko wycenił agresywne łagodzenie polityki, inflacja bazowa pozostaje uporczywa, a my oczekujemy, że nadchodzący protokół FOMC pokaże, iż decydenci wciąż obawiają się presji cenowej. Przedstawiciele Fed już zasygnalizowali, że chcą zobaczyć znacznie szybszy powrót inflacji do celu 2% zanim złagodzą podejście wobec gospodarki. Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych wykorzystywali krótkoterminowe spadki dolara w najbliższych tygodniach do akumulowania długich pozycji na kontraktach futures na waluty.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
