Dolar spadł do najniższego poziomu od dwóch miesięcy po tym, jak sprzedaż detaliczna w USA obniżyła się w lipcu o 0,6% m/m wobec prognoz wzrostu o 0,1%, czemu towarzyszył spadek indeksu nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan. Wyceny instrumentów pochodnych wskazują obecnie 31% prawdopodobieństwa ruchu Fed we wrześniu oraz 64% szans na zacieśnienie do końca roku. Perspektywa dezinflacji jest w dużej mierze kształtowana przez energię: Brent pozostaje w przedziale 80–90 USD za baryłkę, a wybicie w górę mogłoby zmienić trajektorię, przy czym potencjalnym katalizatorem jest ryzyko eskalacji po atakach Izraela na Liban. Jeśli Brent pozostanie pod kontrolą, dolar może znaleźć się pod dalszą presją, ponieważ Fed ryzykuje, że będzie pozostawał w tyle za innymi bankami centralnymi.
Słabość dolara odsunęła USDJPY od poziomu 160, zmniejszając krótkoterminowe ryzyko skoordynowanej interwencji USA i Japonii, podczas gdy fundusze hedgingowe zredukowały krótkie pozycje w jenie o połowę od czasu poprzedniej akcji. W Japonii rosną oczekiwania na zacieśnienie polityki przez BoJ: rynek wycenia 80% szans na podwyżkę stóp we wrześniu, a kontrakty terminowe w pełni dyskontują ruch w październiku. Złoto powróciło powyżej 4 400 USD za uncję po słabym raporcie o sprzedaży detalicznej, wspierane oczekiwaniami, że słabszy wzrost w USA utrzyma popyt niezależnie od tego, czy tło makro będzie przypominać recesję czy stagflację.
Strategie transakcyjne na FX i złoto
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych pozycjonowanie się pod osłabienie USD/JPY w nadchodzących tygodniach, gdy historyczny trend wreszcie się odwraca. Rekomendujemy krótką pozycję w kontraktach futures na USD/JPY lub zakup opcji put, z celem dalszego oddalania się od poziomu 160. Tę zmianę wspierają najnowsze dane z rynku terminowego, pokazujące, że fundusze hedgingowe już obcięły krótkie pozycje w jenie o 50%.
Warto również rozważyć zakup opcji call na jena, ponieważ Bank Japonii z dużym prawdopodobieństwem wkrótce zaostrzy politykę pieniężną. Obecne wyceny rynkowe wskazują 80% prawdopodobieństwa podwyżki stóp we wrześniu, przy czym ruch w październiku jest w pełni wyceniony w kontraktach futures. To jastrzębie przesunięcie w BoJ, w połączeniu ze spadkiem obaw o nagłe interwencje walutowe, czyni jena atrakcyjną długą pozycją.
Po stronie USA słabe dane makro sugerują handel pod scenariusz bardziej gołębiej Rezerwy Federalnej. Ostatnie statystyki pokazują, że sprzedaż detaliczna w USA nieoczekiwanie spadła w lipcu o 0,6%, znacząco poniżej prognozowanego wzrostu o 0,1%, a odczyty indeksu nastrojów konsumentów również się obniżyły. Te słabe wskaźniki zredukowały prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp Fed do zaledwie 31%, co oznacza, że dolar ma przestrzeń do dalszych spadków.
Dla traderów surowcowych widzimy silny sygnał kupna dla złota, które wspina się powyżej 4 400 USD za uncję. Niezależnie od tego, czy gospodarka USA stanie w obliczu recesji czy stagflacji, złoto pozostaje w dobrej pozycji, by korzystać na defensywnym pozycjonowaniu i słabszym dolarze. Rekomendujemy wykorzystanie długich opcji call na złoto, aby skapitalizować tę zwyżkową dynamikę.
Czynniki rynkowe i monitorowanie ryzyk
Na koniec musimy uważnie monitorować rynek ropy jako kluczowy czynnik ryzyka dla naszych założeń inflacyjnych. Sugerujemy handel opcjami na ropę Brent z koncentracją na konsolidacji w przedziale 80–90 USD za baryłkę, zwłaszcza przy podwyższonych ryzykach geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Jeśli Brent pozostanie ograniczony do tego zakresu, wzmocni to trend dezinflacyjny w USA i dodatkowo osłabi dolara, potwierdzając zasadność naszych krótkich pozycji w USD.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
