Dolar pozostaje słaby mimo wzrostu cen energii i utrzymywania się podwyższonych krótkoterminowych stóp procentowych w USA przed piątkową publikacją amerykańskiego CPI za sierpień oraz przyszłotygodniową decyzją Rezerwy Federalnej, przy oczekiwanej podwyżce o 25 pb. Handel koncentruje się natomiast na gwałtownych ruchach USD/JPY oraz spokojnym, niskozmiennym otoczeniu, w którym globalne akcje znajdują się blisko szczytów, wzmacniając negatywną korelację akcji z dolarem. Uwaga wraca na rynek amerykańskich obligacji skarbowych, gdy ruszają odkupienia długoterminowego długu, a jednocześnie dziś i jutro odbędą się aukcje 39 mld USD papierów 10-letnich oraz 22 mld USD obligacji 30-letnich; zakłada się, że DXY utrzyma wsparcie 98,55/65, choć jego przełamanie może szybko zepchnąć indeks w kierunku 98,00, jeśli ton nadawać będzie USD/JPY. EUR/USD, w pobliżu 1,1600, pozostaje od kwietnia w środku zakresu wahań; opór wskazywany jest przy 1,1640/45 z potencjalnym rozszerzeniem do 1,1675/80, podczas gdy poziom 1,15 na koniec września wiązany jest z podwyżką Fed. Oczekuje się, że EBC wykona ruch o 25 pb z gołębim nastawieniem wobec dodatkowych 50 pb zacieśnienia wycenianych przez rynek.
W Polsce stopy mają pozostać na poziomie 3,75%, ponieważ wyższe ceny ropy ograniczają przestrzeń do luzowania, nawet po lipcowych gołębich sygnałach; rynek wycenia obecnie ok. 80 pb zacieśnienia, ale jeśli NBP nie zaskoczy, częściowe odwrócenie może wypchnąć EUR/PLN z powrotem powyżej 4,330. W Brazylii USD/BRL zbliża się do 5,05/5,07, gdy sondaże wyborcze się zacieśniają: jedno badanie pokazało przewagę Flavio Bolsonaro nad prezydentem Lulą w drugiej turze, podczas gdy Polymarket nadal daje Luli ok. 7% przewagi, choć różnica maleje. Realowi sprzyja również łagodne globalne tło oraz jedna z najwyższych realnych stóp procentowych na świecie.
Strategie derywatowe w środowisku niskiej zmienności
Zalecamy traderom derywatów wykorzystanie nietypowo niskiej zmienności poprzez kupno tanich opcji put na USD, ponieważ dolar pozostaje zaskakująco słaby mimo sprzyjających czynników. Nawet przy wzroście cen ropy Brent powyżej 73 USD za baryłkę oraz stabilizacji rentowności 10-letnich obligacji USA w pobliżu 3,9%, indeks dolara ma trudności z przebiciem kluczowych poziomów oporu. To rozbieżność sugeruje zajęcie pozycji pod potencjalne wybicie w dół na DXY w kierunku 98,00, jeśli wsparcie 98,55 zostanie przełamane.
Przy USD/JPY balansującym niebezpiecznie blisko poziomu 150, inwestorzy powinni wykorzystywać opcje knock-out lub bezpośrednie krótkie pozycje, aby uchwycić potencjalnie gwałtowny spadek. Dane historyczne pokazują, że japońskie władze w poprzednich latach wydały ponad 60 mld USD na interwencje walutowe w obronie tych poziomów, co czyni linię 150 wyjątkowo wrażliwą. Makro hedge fundy są już silnie ustawione pod wybicie w dół w nadchodzących tygodniach i rekomendujemy dołączenie do tego momentum.
W przypadku euro rekomendujemy zakup opcji put na EUR/USD z celem 1,1500 na koniec września. Choć para obecnie znajduje się w pobliżu 1,1600, nadchodzące posiedzenie EBC z dużym prawdopodobieństwem przyniesie gołębią podwyżkę, która rozczaruje agresywne wyceny stóp. Ten kontrast z prognozowaną 25-punktową podwyżką Fed powinien wywierać presję na euro poprzez pogorszenie warunków wymiany.
Okazje na FX w Europie Środkowej i Ameryce Łacińskiej
W Europie Środkowej sugerujemy zajęcie długiej pozycji na EUR/PLN poprzez opcje call, aby skorzystać na prawdopodobnej częściowej gołębiej korekcie w kierunku 4,330. Choć polski bank centralny ma dziś utrzymać stopy na poziomie 3,75%, rynek przesadził, wyceniając niemal 80 pb przyszłych podwyżek. Jakakolwiek gołębia retoryka ze strony prezesa Glapińskiego w tym tygodniu uruchomi szybkie domykanie tych jastrzębich zakładów.
Na koniec rekomendujemy traderom derywatów sprzedaż USD/BRL lub zakup opcji call na reala, ponieważ lokalne przesunięcia polityczne sprzyjają reformie fiskalnej. Ostatnie sondaże, w których Flavio Bolsonaro prowadzi z prezydentem Lulą w scenariuszach drugiej tury, już zaczęły sprowadzać USD/BRL w okolice 5,05. Wspierany jedną z najwyższych realnych stóp procentowych w świecie rynków wschodzących, real ma potencjał do lepszego zachowania niż wynikałoby to z jego stromo nachylonej krzywej forward.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
