Dolar amerykański miał trudności ze znalezieniem popytu we wczesnych godzinach czwartku, mimo eskalacji napięć na Bliskim Wschodzie. W amerykańskim kalendarzu znalazły się cotygodniowe dane o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych oraz czerwcowa sprzedaż domów na rynku wtórnym (Existing Home Sales), a rynki obserwowały także komentarze banków centralnych. Późno w środę amerykańskie wojsko poinformowało, że uderzyło w 90 celów wzdłuż irańskiego wybrzeża, po czym irańska Gwardia Rewolucyjna zaatakowała amerykańskie bazy w Kuwejcie i Bahrajnie. Reuters podał, że premier Kataru wezwał do dyplomacji w rozmowie z szefem irańskiej dyplomacji. Mimo to ropa naftowa nieznacznie potaniała, indeks dolara (USD Index) utrzymywał się poniżej 101,00, a kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy giełdowe rosły o 0,2%–0,7%.
Protokół z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej wskazał, że ryzyka „w górę” dla stabilności cen pozostają podwyższone, podczas gdy ryzyka „w dół” dla maksymalnego zatrudnienia nieco się zmniejszyły. Większość uczestników przedstawiła scenariusze, w których inflacja może utrzymywać się na podwyższonym poziomie, co sugeruje, że pewne dodatkowe zacieśnienie polityki może być uzasadnione. Na rynku FX para EUR/USD rosła w kierunku 1,1450, a GBP/USD handlowano powyżej 1,3400 – najwyżej od trzech tygodni. Złoto odbiło po trzydniowych spadkach, rosnąc o blisko 0,8% do poziomu powyżej 4100 USD, natomiast USD/JPY spadł poniżej 162,50 po środowym wzroście o 0,3%. Kwartalny raport Banku Japonii nie zmienił oceny sytuacji we wszystkich 9 regionach, z których większość określono jako „umiarkowanie ożywiające się”.
Zmienność i dezlokacja rynku
Obserwujemy wyraźne rozminięcie pomiędzy narastającymi napięciami na Bliskim Wschodzie a słabszym dolarem amerykańskim. Sugeruje to, że rynek wycenia konflikt jako ograniczony zasięgiem, co zwiększa niepewność i buduje argument za wyższą zmiennością. Uważamy, że zakup opcji call na VIX jest rozsądnym zabezpieczeniem, zwłaszcza że indeks ostatnio znajdował się w pobliżu 52-tygodniowego dołka w okolicach 12,5, co czyni zmienność relatywnie tanią.
Protokół Fed wyraźnie sygnalizuje możliwość dalszych podwyżek stóp, a mimo to dolar traci. Taka dywergencja najprawdopodobniej nie utrzyma się długo i widzimy okazję na rynku kontraktów terminowych na stopy procentowe, zakładając, że rynek będzie musiał ponownie zdyskontować bardziej „jastrzębią” ścieżkę. Historycznie, gdy rynek „walczy” z Fed, ostatecznie wygrywa Fed – jak widzieliśmy w cyklach polityki pieniężnej w 2022 r., gdy początkowe wątpliwości co do podwyżek stóp ustąpiły miejsca silnemu umocnieniu dolara.
Taktyczne transakcje FX i na rynku surowców
Biorąc pod uwagę wyraźny impet przeciwko dolarowi, rozważamy zakup opcji call na EUR/USD i GBP/USD. Przy EUR/USD zbliżającym się do 1,1450 oraz GBP/USD ustanawiającym trzytygodniowe maksima, krótkoterminowe opcje call stanowią niskokosztowy sposób na uczestnictwo w potencjalnych dalszych wzrostach. Niedawne badanie Europejskiego Banku Centralnego pokazało, że oczekiwania inflacji bazowej pozostają uporczywie powyżej 3%, co wspiera relatywną siłę euro.
Rynek surowców opowiada dwie różne historie, co tworzy czytelną transakcję typu relative value. Rekomendujemy budowanie długich pozycji w złocie przez opcje call, w miarę jak metal rośnie powyżej 4100 USD na fali popytu „bezpiecznej przystani”. Jednocześnie spadek cen ropy – kontrakty na WTI spadają dziś rano o 1,5% mimo konfliktu – sygnalizuje, że obawy o podaż są przesadzone i uzasadnia zajmowanie pozycji spadkowych poprzez opcje put.
W Japonii stabilna ocena banku centralnego oznacza, że ruch jena jest niemal w całości „historią” dolara amerykańskiego. Zniżka USD/JPY poniżej 162,50 stwarza taktyczną okazję do zajęcia pozycji pod ewentualne gwałtowne odwrócenie, jeśli dolar znajdzie oparcie. Rozważamy zakup krótkoterminowych opcji call na USD/JPY z myślą o odbiciu, zwłaszcza jeśli dzisiejsze dane o nowych wnioskach o zasiłek w USA wypadną niżej od prognozowanych 215 tys.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
