USD/JPY kontynuował w poniedziałek trwające od roku „pełzanie” w górę, rosnąc z okolic 161,50 we wczesnym handlu azjatyckim do nieco poniżej 162,50 po południu w Londynie, po czym w trakcie sesji nowojorskiej osunął się i zakończył dzień nieco powyżej 162,00 — w zasięgu jednej figury od zeszłotygodniowego szczytu cyklu, tuż poniżej 163,00. Szerszy obraz notowań dolara pozostawał stonowany, a mimo to jen osłabił się o 71 pipsów i handlowany jest w rejonach niewidzianych od ok. 40 lat. Punktem odniesienia pozostaje poprzednia kampania interwencyjna Japonii: władze wydały blisko 12 bln jenów (ok. 73 mld USD) na skup jena w kwietniu i maju, jednak ostatnie wybicie w górę nastąpiło bez towarzyszących komentarzy ze strony oficjalnej.
Ministerstwo Finansów ograniczyło werbalne ostrzeżenia, unika wskazywania jednoznacznego „wyzwalacza” (np. 162,00) i — według doniesień — preferuje działania powiązane z narastaniem spekulacyjnych krótkich pozycji. Bank Japonii podniósł stopę polityki pieniężnej do 1,00% 16 czerwca, po raz pierwszy powyżej tego poziomu od trzech dekad, ale jen umocnił się tylko na mniej więcej jedną sesję; przy wciąż „akomodacyjnie” opisywanej polityce, ujemnych realnych stopach i kolejnej podwyżce oczekiwanej w IV kw., różnica względem Fed utrzymującego 3,75% nadal sprzyja strategiom carry. W kalendarzu kluczowe są: majowe wynagrodzenia gotówkowe (Labour Cash Earnings) o 23:30 GMT (konsensus 3,4% r/r wobec 3,5% poprzednio), bilans obrotów bieżących Japonii o 23:50 GMT we wtorek (oczekiwany powyżej 4 bln JPY) oraz protokół z posiedzenia FOMC o 18:00 GMT w środę. Poziomy obserwowane przez rynek to opór na 162,50, następnie tuż poniżej 163,00, oraz wsparcia na 162,00, 161,50, 161,00 i 50-dniowa EMA nieco powyżej 160,00.
Słabość jena i tło polityki
Widzimy, że para USD/JPY utrzymuje się w pobliżu 164,50, kontynuując nieustanny marsz w górę rozpoczęty wcześniej w tym roku. Szeroki indeks dolara pozostaje w dużej mierze bez zmian, co potwierdza, że jest to przede wszystkim historia uporczywej słabości jena. Waluta jest wyprzedawana praktycznie wobec wszystkiego, ponieważ inwestorzy „gonią” różnice w rentownościach.
Ministerstwo Finansów pozostaje strategicznie ciche — taktyka, którą dziś rozumiemy jako zapowiedź „zasadzki”, a nie sygnalizowanego z wyprzedzeniem ostrzeżenia. Prawdopodobnie obserwuje narastanie spekulacyjnych krótkich pozycji; najnowsze dane CFTC pokazują, że urosły one do poziomów ostatnio widzianych tuż przed ogromnymi interwencjami na kwotę 12 bln jenów w 2024 r. Ten okres ciszy jest celowym wyborem, by utrzymać traderów w niepewności.
Czerwcowa podwyżka Banku Japonii przyniosła jedynie kilka godzin umocnienia jena, zanim trend został wznowiony. Przy nadal głęboko ujemnych realnych stopach w Japonii ten pojedynczy ruch niewiele zmienił w „arytmetyce” silnie wspierającej carry trade. Teraz uwaga rynku skupia się na zaplanowanych na ten tydzień danych o inflacji CPI w USA, które mają utrzymać Fed na poziomie 3,75% i wzmocnić szeroką lukę stóp procentowych.
Strategia handlowa i obraz techniczny
W perspektywie najbliższych tygodni uważamy, że rozsądną strategią jest kupno opcji call na USD/JPY w celu utrzymania byczej ekspozycji. Takie podejście pozwala uczestniczyć w potencjalnym dalszym ruchu wzrostowym w kierunku 165,00 i wyżej, a jednocześnie ściśle definiuje ryzyko na wypadek nagłej interwencji. Sprzedaż opcji put out-of-the-money może również generować dochód w warunkach trendu wzrostowego, ale wiąże się ze znacząco większym ryzykiem gwałtownego odwrócenia.
Kluczowy opór to ostatni szczyt w pobliżu 165,00 — poziom, który rynek chce przełamać, by „zbadać” nieznane rejony powyżej. Pierwsze wsparcie widzimy przy 164,00, a istotniejszą „podłogę” niżej, przy 163,50, która w ostatnich ruchach pełniła rolę trampoliny. Trend pozostaje ważny, o ile notowania utrzymują się powyżej 50-dniowej średniej kroczącej, obecnie w okolicach 162,80.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
