Dolar kanadyjski wszedł w fazę konsolidacji wobec dolara amerykańskiego po burzliwym tygodniu: łagodniejszy odczyt inflacji w USA początkowo osłabił „greenbacka”, zanim Bank Kanady po raz szósty z rzędu utrzymał stopę procentową na poziomie 2,25%. Bank centralny skorygował też komunikację, usuwając odniesienia zarówno do ryzyka obniżek stóp, jak i do scenariusza kolejnych podwyżek, a zaktualizowane prognozy wskazują na słabnące tempo wzrostu – realny PKB ma spowolnić z 2,5% w ujęciu annualizowanym w II kwartale do 1,5% w III kwartale. Inflacja bazowa opisywana jest jako utrzymująca się w pobliżu 2%.
Przy gospodarce określanej jako znajdująca się w warunkach nadwyżki podaży, rynkowa wycena łącznie 50 pb zacieśnienia w horyzoncie 12 miesięcy jest przedstawiana jako podatna na przeszacowanie, co mogłoby ograniczyć względne wsparcie dla CAD wynikające z różnicy rentowności. Banki oczekują stabilizacji USD/CAD po łagodnych odczytach CPI i PPI w USA – w krótkim terminie scenariusz bazowy to ruch boczny z umiarkowaną tendencją spadkową, przy czym dyskusja nadal koncentruje się wokół poziomu 1,4000 jako psychologicznego punktu odniesienia.
Perspektywy dla traderów instrumentów pochodnych i strategie na zmienność
Ponieważ Bank Kanady utrzymuje stopę na poziomie 2,25% i przyjmuje neutralne nastawienie, uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na okres niskiej zmienności na parze USD/CAD. W sytuacji, gdy bank centralny usuwa z komunikacji bardziej agresywne wskazówki dotyczące stóp, krótkoterminowa zmienność implikowana może być przewartościowana, co czyni strategie inkasa premii szczególnie atrakcyjnymi. Rekomendujemy koncentrację na konstrukcjach nastawionych na handel w przedziale wahań, takich jak iron condor, zbudowanych wokół poziomu 1,4000 w nadchodzących tygodniach.
Oczekiwania dotyczące rentowności, kluczowe poziomy i pozycjonowanie w średnim terminie
Rynkowa wycena 50 pb zacieśnienia ze strony BoC w ciągu najbliższego roku jest wysoce nierealistyczna w świetle prognozowanego spowolnienia wzrostu PKB Kanady z 2,5% do 1,5%. Historycznie, gdy wygaszane są agresywne oczekiwania na podwyżki stóp, dolar kanadyjski przejściowo traci przewagę rentowności, co wywiera presję wzrostową na USD/CAD. Aby wykorzystać to krótkoterminowe dostosowanie, sugerujemy zastosowanie strategii bull call spread, by skorzystać z ewentualnych przejściowych skoków w kierunku 1,4100.
W dłuższym horyzoncie dane historyczne pokazują, że poziom 1,4000 działa jak psychologiczna bariera, której USD/CAD ma trudność trwale utrzymać – podobnie jak podczas istotnych punktów zwrotnych rynku w 2020 r. oraz pod koniec 2023 r. Wraz ze stabilizacją kanadyjskich danych makroekonomicznych w dalszej części kwartału oczekujemy, że para ostatecznie cofnie się poniżej tego progu. Traderzy instrumentów pochodnych powinni zatem rozważyć budowanie dłuższych pozycji w opcjach put ze strike’ami w pobliżu 1,3800, aby skorzystać z oczekiwanego ruchu w dół.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
