Dolar amerykański oddał część ostatnich zwyżek wobec większości walut G10, ponieważ rynki akcji odbijają, a szeroki sentyment do ryzyka się poprawia. Doniesienia o tym, że USA i Iran rozpoczną nową rundę negocjacji po weekendowych starciach, dodatkowo wzmacniają apetyt na ryzyko, choć waluty powiązane z rynkiem ropy — takie jak dolar australijski, dolar kanadyjski i korona norweska — pozostają w tyle, podobnie jak jen.
Uwaga przenosi się na publikacje z USA: indeks zaufania konsumentów ma wzrosnąć do 97,5 z 94,5, co wspiera tezę o odpornej konsumpcji. Z kolei liczba wolnych miejsc pracy w raporcie JOLTS ma spaść do 7,25 mln wobec konsensusu 7,3 mln — zestaw danych, który nadal wskazuje na zdrowy rynek pracy. W ujęciu całościowym dane są postrzegane jako neutralne do lekko wspierających dolara, jednak byczy impet USD słabnie przed jutrzejszym wystąpieniem Kevina Warsha w Sintrze oraz czwartkowymi danymi z rynku pracy.
Zmiana sentymentu rynkowego i impetu dolara
Widzimy, że byczy impet dolara wyraźnie wygasa wraz z poprawą nastrojów risk-on. Indeks S&P 500 zyskał niemal 2% w minionym tygodniu, odciągając kapitał od dolara jako bezpiecznej przystani. Zeszłotygodniowy raport Non-Farm Payrolls, który wypadł nieco poniżej konsensusu na poziomie 195 tys., dodatkowo wzmacnia tezę, że ostatnia fala siły dolara jest już wyczerpana.
Lepszy apetyt na ryzyko jest częściowo podsycany trwającymi negocjacjami USA–Iran, które ograniczają wzrost cen ropy. Ropa WTI utrzymuje się stabilnie w pobliżu 78 USD za baryłkę, co ogranicza potencjał zwyżkowy walut powiązanych z rynkiem ropy. W konsekwencji dolar kanadyjski i korona norweska wypadają słabiej na tle pozostałych walut G10.
Strategie pozycjonowania i nadchodzące katalizatory
Wobec zatrzymanego impetu uważamy, że rozsądne jest rozważenie pozycji w instrumentach pochodnych, które skorzystają na słabszym dolarze w kolejnych tygodniach lipca. Może to oznaczać zainteresowanie opcjami call na parach takich jak EUR/USD czy GBP/USD, które zapewniają z góry określone ryzyko na wypadek niespodziewanego powrotu wzrostów dolara. Takie pozycje mogą pełnić rolę efektywnego zabezpieczenia przed ryzykiem nadmiernego „zatłoczenia” dominującego obecnie długiego trade’u na USD.
Rynek czeka teraz na nowy katalizator — spodziewamy się go w kontekście nadchodzących wystąpień przewodniczącego Fed Warsha oraz kolejnej rundy danych inflacyjnych. Historycznie takie okresy wyczekiwania przed wydarzeniami, podobnie jak pauzy obserwowane przed sympozjami w Jackson Hole w latach 2022 i 2023, często poprzedzają skok zmienności. Warto zatem rozważać strategie, które pozwalają zarabiać na gwałtownym ruchu cenowym w dowolnym kierunku, a nie wyłącznie na kontynuacji spadków.
Kluczowe będzie to, czy nowe dane potwierdzą odporność gospodarki USA, czy też wskażą na spowolnienie. Przy ostatnim odczycie inflacji bazowej Core PCE utrzymującym się uparcie na poziomie 2,7% każda oznaka słabości koniunktury mogłaby szybko przesunąć oczekiwania wobec Fed w stronę bardziej gołębiego nastawienia. To sprawia, że obserwacja kolejnych danych o sprzedaży detalicznej i inflacji jest absolutnie kluczowa dla pozycjonowania na przełomie końcówki lipca oraz sierpnia.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
