Dolar amerykański utrzymał wzrosty po jastrzębiej decyzji Rezerwy Federalnej, mimo że rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA nieco spadły, a kontrakty terminowe na S&P 500 umocniły się. Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podniósł stopy o 25 pb, podnosząc docelowy przedział do 3,75%–4,00% po pięciu kolejnych decyzjach o utrzymaniu stóp bez zmian i zaznaczając pierwszą podwyżkę od lipca 2023 r. W pierwszej reakcji dolar i krótkoterminowe rentowności wzrosły, a akcje spadły, po czym apetyt na ryzyko się ustabilizował.
Decyzja była jednogłośna, a wykres „dot plot” dla 2026 r. przesunął się w stronę wyceny rynkowej sugerującej jeszcze jedną podwyżkę o 25 pb do końca roku. Zmiany w prognozach również były bardziej „twarde”: podniesiono prognozy realnego wzrostu PKB na lata 2026 i 2027, a stopę bezrobocia obniżono w całym horyzoncie projekcji. Ścieżka inflacji PCE według Fed wskazuje, że cel 2% zostanie osiągnięty o rok później — dopiero w 2029 r. — a decydenci zwrócili uwagę, że zbyt wiele kategorii nadal notuje wzrosty cen powyżej 3% zarówno w ujęciu 6-, jak i 12-miesięcznym. Globalne zacieśnianie polityki pieniężnej zmniejsza dywergencję w politykach banków centralnych, jednak relatywna siła wzrostu w USA nadal utrzymuje w grze ryzyka wzrostowe dla dolara.
Implications for Currency and Rates Strategies
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na utrzymanie presji wzrostowej na dolara amerykańskiego w nadchodzących tygodniach po jastrzębiej podwyżce stóp przez Rezerwę Federalną. Przy stopie referencyjnej celowanej obecnie w przedziale 3,75%–4,00% USD pozostaje solidnie wspierany przez odporną gospodarkę, która nadal przewyższa globalnych konkurentów. Aby wykorzystać ten trend, warto rozważyć długie pozycje w USD, w szczególności poprzez opcje call na indeks dolara (DXY).
Najnowsze dane podkreślają tę różnicę w kondycji gospodarczej: PKB USA w II kwartale wzrósł w ujęciu zanualizowanym o solidne 2,8%, podczas gdy strefa euro odnotowała anemiczne 0,2% ekspansji. Ta dywergencja wzrostu oznacza, że choć globalne zacieśnianie może ograniczać skalę silnych rajdów, ryzyko spadkowe dla dolara pozostaje w dużym stopniu „zabezpieczone”. Można to wykorzystać, konstruując bycze risk reversal na USD lub kupując spadki w głównych parach walutowych, takich jak EUR/USD.
Wobec lekkiego cofnięcia rentowności 10-letnich obligacji skarbowych mimo jastrzębiego wydźwięku widzimy strategiczną okazję do gry na krzywej dochodowości. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć krótkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe jako hedge przed kolejnymi jastrzębimi zaskoczeniami, zwłaszcza że Fed nie oczekuje powrotu inflacji do celu 2% przed 2029 r. Historycznie, w podobnych okresach wydłużonych cykli zacieśniania, opcje na krótkim końcu krzywej oferowały najbardziej wiarygodne stopy zwrotu skorygowane o ryzyko.
Equity Market Protection and Volatility
Choć kontrakty terminowe na akcje wykazują krótkoterminową siłę, perspektywa utrzymania wyższych stóp procentowych przez dłuższy czas zwykle wywiera średnioterminową presję na wyceny akcji. Rekomendujemy wykorzystanie opcji put na główne indeksy, takie jak S&P 500, aby chronić portfele przed nagłymi zmianami nastrojów inwestorów. Historycznie, jastrzębie zwroty w polityce pieniężnej często wywołują skoki zmienności na rynku opcji na akcje w ciągu trzech–czterech tygodni od ogłoszenia decyzji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
