Federalny dług USA zbliża się do 40 bln USD — według wyliczeń Departamentu Skarbu wynosił ok. 39,987 bln USD na 17 sierpnia — na tle 5,17 bln USD zadłużenia konsumenckiego oraz 14,45 bln USD długu przedsiębiorstw niefinansowych w I kw., rosnącego o ok. 5% r/r. Lipcowe dane budżetowe pokazały miesięczny deficyt w wysokości 432,31 mld USD, choć przesunięcie kalendarzowe weekendu przeniosło ok. 99 mld USD sierpniowych świadczeń na lipiec, obniżając skorygowaną lukę do ok. 333 mld USD; mimo to była ona o 18% wyższa niż rok wcześniej. Lipcowe wydatki sięgnęły 766,31 mld USD, co oznacza wzrost o 22% względem lipca 2025 r., lub ok. 677,31 mld USD po wyłączeniu efektu przesunięcia. Zwroty ceł na kwotę 33,38 mld USD sprowadziły dochody netto z ceł do -8,55 mld USD, po wcześniejszych miesięcznych wpływach rzędu ok. 30–40 mld USD. Odsetki pozostają narastającym obciążeniem: w lipcu wypłacone odsetki wyniosły 117,57 mld USD wobec ok. 185 mld USD w czerwcu, a koszty odsetkowe w pierwszych 10 miesiącach roku fiskalnego 2026 sięgnęły ok. 1,17 bln USD, co oznacza wzrost o 15,5%.
Uwaga skupia się także na wartym 1,4 bln USD rynku kredytu prywatnego — ok. 10% długu przedsiębiorstw niefinansowych — gdzie Fitch szacował stopę niewypłacalności w USA na 6% na koniec maja i odnotował 14 defaultów w samym maju. Fundusz Blue Owl wykazał w II kw. stopę niewypłacalności 2,8%, a raportowane defaulty w Ares, Blackstone, Blue Owl i Golub były najwyższe od 2021 r., czemu towarzyszyły pięcioletnie maksima udziału kredytów zagrożonych w innych funduszach. Duża jest ekspozycja na sektor oprogramowania — w wielu funduszach kredytu prywatnego to 20% lub więcej niespłaconego zadłużenia. Na rynkach surowców złoto handlowano powyżej 4 400 USD za uncję, a srebro powyżej 65 USD, podczas gdy banki centralne kupiły w II kw. 289 ton metrycznych złota, niemal pięć razy więcej niż w I kw.
—Kamień milowy długu USA i presja fiskalna na rynki instrumentów pochodnych
Patrzymy wprost na historyczny próg 40 bln USD długu publicznego USA, który nieuchronnie w nadchodzących tygodniach przetasuje krajobraz rynku derywatów. Przy deficycie federalnym sięgającym już 1,8 bln USD w roku fiskalnym 2026 i kosztach odsetkowych rosnących powyżej 1,1 bln USD presja fiskalna dochodzi do punktu wrzenia. Jako uczestnicy rynku instrumentów pochodnych musimy przygotować się na podwyższoną zmienność, gdy rynek uświadomi sobie, że Rezerwa Federalna ma bardzo ograniczone pole manewru.
Prawdziwe ryzyko tkwi w wartym 1,4 bln USD rynku kredytu prywatnego, gdzie niewypłacalności zaczynają po cichu rosnąć. Podobnie jak w przypadku kryzysu kredytów subprime w 2008 r. — który uruchomił globalne załamanie, mimo że obejmował jedynie ok. 13% rynku mieszkaniowego — kredyt prywatny stanowi dziś 10% długu korporacyjnego i wykazuje oznaki silnego napięcia. Musimy ustawić się pod potencjalne zacieśnienie płynności, gdy te ukryte defaulty zaczną przenikać do szerszego systemu finansowego.
—Strategie kredytowe, impet metali i ochrona portfela
Aby wykorzystać pogarszające się warunki kredytowe, powinniśmy celować w niedźwiedzie strategie opcyjne na spółkach typu Business Development Company (BDC) oraz instrumentach długu wysokodochodowego. Najnowsze raporty pokazują, że u dużych graczy — takich jak Blue Owl — stopy niewypłacalności sięgają pięcioletnich maksimów na poziomie 2,8%, a Fitch wcześniej w tym roku odnotował wysoką, 6-proc. łączną stopę defaultów w kredycie prywatnym. Zakup putów poza pieniądzem na ETF-y silnie obciążone ryzykiem kredytowym oraz na wiodących prywatnych pożyczkodawców oferuje korzystną asymetrię potencjalnej stopy zwrotu, gdy wewnętrzne listy obserwacyjne nadal rosną.
Równocześnie należy wykorzystać bezprecedensowy impet na rynku metali szlachetnych: złoto utrzymuje się solidnie powyżej 4 400 USD, a srebro przekroczyło 65 USD. Same banki centralne kupiły w II kw. 2026 r. aż 289 ton metrycznych złota, co potwierdza globalną ucieczkę od dolara. Długa pozycja w opcjach call na złoto lub zastosowanie strategii bull call spread pozwoli „jechać” na tej fali makro, jednocześnie zabezpieczając się przed systemowym ryzykiem bankowym.
Na koniec musimy przygotować się na nagłe wahania rynku, kupując długoterminowe opcje call na VIX w celu ochrony portfeli. Połączenie ogromnego długu korporacyjnego — na poziomie 14,45 bln USD — oraz potencjalnych zakłóceń wywołanych przez AI w silnie lewarowanym sektorze oprogramowania może uruchomić gwałtowną wyprzedaż. Dzisiejsze zabezpieczenie pozycji zwiększa gotowość na moment, gdy powolna kumulacja ryzyk zadłużeniowych nagle przerodzi się w szybką korektę rynkową.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
