Stratedzy Deutsche Banku twierdzą, że chińskie modele AI zmniejszają lukę możliwości względem amerykańskich odpowiedników, a jednocześnie są wyceniane bliżej systemów ze średniej półki, takich jak Anthropic Sonnet, co wskazuje na niższy stosunek kosztu do „inteligencji”. Opisują też zmianę w dystrybucji: chińskie premiery coraz częściej mają formę modeli z otwartymi wagami, które można pobrać, modyfikować i uruchamiać lokalnie, podczas gdy amerykańscy liderzy skłaniali się ku zamkniętym, zastrzeżonym produktom dostarczanym przez API. Bank wiąże tę politykę cenową i dostępność z ponowną oceną tego, czy obecne plany nakładów inwestycyjnych (capex) na AI są do utrzymania, jeśli porównywalna wydajność stanie się dostępna taniej.
Rynki już zareagowały — akcje spółek AI i półprzewodników znalazły się pod presją. Indeks Philly semiconductor spadł w ubiegłym tygodniu o 9,97%, a po dodatkowym zniżkowaniu o 1,63% w piątek odnotował największy tygodniowy spadek od tygodnia ogłoszeń ceł w ramach „Liberation Day” w ubiegłym roku. Deutsche Bank dodaje, że tańsze i szerzej dostępne modele mogą przyspieszyć globalną adopcję AI i wspierać produktywność, ale jednocześnie mogą obniżać stopy zwrotu i marże z amerykańskich wydatków capex na AI, sprzyjać szybszej komodytyzacji oraz nasilać geopolityczną fragmentację wraz z rozwojem konkurencyjnych stosów technologicznych.
Szanse wynikające z luki wycen AI między USA a Chinami
Widzimy atrakcyjną okazję dla traderów instrumentów pochodnych, by wykorzystać rosnącą lukę wycen między amerykańskimi gigantami infrastruktury AI a wysoce efektywnymi chińskimi modelami z otwartymi wagami. Historycznie, gdy disruptorzy gwałtownie obniżają koszt „inteligencji” — podobnie jak podczas rynkowych wstrząsów po ultra-tanich premierach chińskich modeli na początku tego roku — zmienność w indeksach półprzewodników rośnie. Rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych opcji put na głównych amerykańskich producentów chipów jako zabezpieczenia przed natychmiastowym ryzykiem spadkowym w miarę ponownej wyceny.
Ostatnie dane rynkowe pokazują, że Philadelphia Semiconductor Index (SOX) już znalazł się pod silną presją, tracąc gwałtownie 10% w ciągu jednego tygodnia, gdy inwestorzy kwestionują zwroty z gigantycznych nakładów kapitałowych na AI. Aby skapitalizować ten trend, powinniśmy rozważyć handel strategiami bear put spread na ETF-ach o dużej ekspozycji na technologię, takich jak VanEck Semiconductor ETF (SMH). Takie podejście pozwala zarabiać na spadkowym momentum w przewartościowanych spółkach chipowych, przy jednoczesnym utrzymaniu z góry zdefiniowanego ryzyka kapitałowego.
Dostosowanie strategii do globalnej zmienności w sektorze technologicznym
Musimy też przygotować się na potencjalny „overcycle” w capex, ponieważ amerykańscy giganci technologiczni mogą mieć coraz większy problem z uzasadnieniem masowych wydatków na hardware w zestawieniu z tańszymi, open-source’owymi alternatywami. Zastosowanie długoterminowych strategii straddle na głównych amerykańskich dostawcach chmury i oprogramowania pozwoli nam skorzystać z dużych wahań cen — niezależnie od kierunku wybicia rynku. Strategia ta jest kluczowa w nadchodzących tygodniach, gdy przesunięcia geopolityczne i presja komodytyzacyjna będą ciążyć globalnym marżom w technologii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
