DBS Group Research prognozuje, że inflacja w Indiach wzrośnie do 4,9% r/r z 4,4% w poprzednim miesiącu, a koszty żywności i energii mają nasilić presję cenową w całym koszyku. Oczekuje, że inflacja utrzyma się powyżej 5% w drugiej połowie roku fiskalnego, co wskazuje na bardziej restrykcyjne nastawienie polityki. Ceny energii określane są jako zmienne i będące źródłem wyższych kosztów produkcji, mimo że detaliczne ceny paliw pozostają niezmienione od maja.
Warunki pogodowe są również wskazywane jako potencjalny czynnik wpływający na ceny żywności: skumulowane opady południowo-zachodniego monsunu są o 15% niższe od średniej wieloletniej na początku września, przy wolniejszym wzroście poziomów w zbiornikach retencyjnych, co może wpłynąć na nadchodzące uprawy rabi. W handlu zagranicznym deficyt towarowy ma pozostać wysoki — około 30 mld USD — ponieważ silniejszemu eksportowi towarzyszy dalsze powiększanie się rachunku za import energii.
Implikacje dla polityki pieniężnej i rynku walutowego
Wraz z prognozowanym wzrostem inflacji detalicznej w Indiach do 4,9% i prawdopodobnym przekroczeniem poziomu 5% w nadchodzących miesiącach, oczekujemy, że Bank Rezerw Indii utrzyma jastrzębie nastawienie i pozostawi stopę repo bez zmian na poziomie 6,50%. Utrzymująca się presja cenowa oznacza, że wcześniejsze nadzieje na obniżki stóp pod koniec tego roku szybko wygasają. Traderzy instrumentów pochodnych powinni zareagować, zawierając pozycje pay-fixed na Overnight Index Swaps (OIS), aby skorzystać na wzroście oczekiwań dotyczących krótkoterminowych rentowności.
Ogromny, prognozowany deficyt w handlu towarowym na poziomie 30 mld USD, napędzany rosnącymi rachunkami za import energii, będzie wywierał silną presję na indyjską rupią. Historycznie, gdy deficyt handlowy poszerza się powyżej 25 mld USD, rupia doświadcza wyraźnej deprecjacji wobec dolara amerykańskiego. Rekomendujemy, aby traderzy walutowi kupowali opcje call na USD/INR lub zajmowali długie pozycje na kontraktach terminowych USD/INR w celu zabezpieczenia się przed osłabieniem rupii w najbliższych tygodniach.
Strategie sektorowe i giełdowe w warunkach presji inflacyjnej
Słaby monsun, przy skumulowanych opadach o 15% niższych od średniej wieloletniej, zagraża plonom upraw rabi i będzie utrzymywać podwyższoną inflację żywności. Ten „ścisk” w rolnictwie prawdopodobnie uderzy w marże spółek z sektora dóbr szybkozbywalnych (FMCG). Sugerujemy kupno opcji put na główne akcje z sektora FMCG lub krótką sprzedaż kontraktów terminowych na indeks Nifty FMCG, wraz ze wzrostem kosztów nakładów.
Ponieważ zmienne globalne ceny energii nadal podbijają lokalne koszty wytwarzania, wyniki spółek w sektorach wrażliwych na energię odczują presję. Historycznie utrzymująca się inflacja energii prowadzi do spadku mnożników wyceny na szerokim rynku akcji. Aby chronić portfele, zalecamy zakup defensywnych opcji put na szeroki indeks Nifty 50, by amortyzować ryzyko krótkoterminowej korekty rynkowej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
