W przyszłym tygodniu kalendarz makro z USA koncentruje się na lipcowych danych o dochodach i wydatkach gospodarstw domowych, które mają wskazać na odporny popyt konsumencki, podczas gdy inflacja PCE – według prognoz – powinna sygnalizować słabnięcie bazowej presji cenowej. Uwagę przyciągnie również Jackson Hole, gdzie przewodniczący Fed, Warsh, ma skupić się na długoterminowych ramach polityki pieniężnej oraz priorytetach prac grupy zadaniowej. W piątek oczekuje się, że rewizja bazowa danych o zatrudnieniu przyniesie jedynie niewielką korektę w dół, co sugeruje, że warunki na rynku pracy były bliższe publikowanym szacunkom niż w ostatnich latach.
Poza USA lipcowy CPI w Australii ma pokazać przyspieszenie inflacji, napędzane wyższymi kosztami paliw przy jednocześnie uporczywej presji cenowej w miarach bazowych. W Kanadzie publikacja PKB za II kw. ma – zgodnie z prognozami – przynieść najszybsze tempo wzrostu od niemal dwóch lat, przy wzroście produkcji w ujęciu annualizowanym o 3,3%.
Inflacja w USA, dane z rynku pracy i strategie tradingowe
Biorąc pod uwagę utrzymującą się siłę wydatków konsumenckich w USA oraz oczekiwane dalsze schłodzenie lipcowej inflacji PCE do ok. 2,4% r/r, rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozycjonowali się pod spłaszczenie krzywej dochodowości. W związku z przygotowaniami przewodniczącego Fed, Warsha, do wystąpienia w Jackson Hole na temat długoterminowych ram polityki, krótkoterminowe kontrakty futures na SOFR wyceniają wysokie prawdopodobieństwo utrzymania stóp bez zmian. Można to wykorzystać, sprzedając out-of-the-money puty na Treasuries, by inkasować premię w warunkach wygasającej zmienności stóp procentowych.
Nadchodząca rewizja bazowa danych payrolls ma – według prognoz – pokazać jedynie umiarkowaną korektę w dół rzędu ok. 150 tys. miejsc pracy, potwierdzając, że rynek pracy pozostaje strukturalnie zdrowy. To sugeruje, że ostatnie obawy przed gwałtownym spowolnieniem gospodarczym są przesadzone, co wspiera bycze nastawienie do indeksów akcyjnych. Preferujemy kupno opcji call blisko at-the-money na S&P 500, aby skorzystać z oczekiwanego „relief rally” po publikacji.
Wzrost gospodarczy za granicą i okazje na FX
W Kanadzie prognoza annualizowanego wzrostu PKB w II kw. o 3,3% – najsilniejszego od niemal dwóch lat – tworzy wyraźnie byczy scenariusz dla dolara kanadyjskiego. Tak solidny wzrost mocno kontrastuje z wcześniejszą ostrożną postawą Banku Kanady i może wymusić bardziej „jastrzębie” przeszacowanie oczekiwań co do obniżek stóp. Traderzy derywatów powinni rozważyć kupno opcji call na CAD lub budowę długich pozycji w kontraktach futures CAD/USD, aby uchwycić nadchodzący impuls wzrostowy.
Tymczasem lipcowy CPI w Australii ma – według oczekiwań – powoli wzrosnąć w kierunku 3,8% z powodu rosnących kosztów paliw oraz uporczywej inflacji usług. Ta „lepka” presja inflacyjna prawdopodobnie zmusi Bank Rezerw Australii do utrzymywania stóp procentowych na podwyższonym poziomie dłużej niż u globalnych rówieśników. Sugerujemy zastosowanie risk reversals na AUD/USD – kupno call i sprzedaż put – aby skorzystać z rosnącej różnicy rentowności.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
