Zespół ds. stóp procentowych w Commerzbanku oczekuje, że czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego będzie przebiegać pod wpływem wyższych cen ropy oraz słabnących sygnałów wzrostu. Podwyżka w lipcu jest uznawana za praktycznie wykluczoną, natomiast rynek w pełni wycenił ruch o 25 pb we wrześniu, co odpowiada ok. +24 pb. Oczekuje się, że Christine Lagarde utrzyma nacisk na ryzyka inflacyjne, nie oferując jednak jednoznacznych wskazówek.
Uwaga przenosi się następnie na piątkowe wstępne odczyty PMI dla strefy euro, które – zdaniem banku – wskazują na kruchą koniunkturę i utrzymujące się czynniki hamujące wzrost. Po decyzji EBC w przyszłym tygodniu odbędzie się posiedzenie Rezerwy Federalnej, co wzmacnia krótkoterminowe skupienie na tym, jak banki centralne równoważą presję inflacyjną z mięknącymi danymi o aktywności gospodarczej.
Rosnące ceny ropy i kruchy wzrost w strefie euro
Uważnie obserwujemy czwartkowe posiedzenie EBC, ponieważ rosnące koszty energii podtrzymują presję na inflację w strefie euro. Brent obecnie utrzymuje się w okolicach 83 USD za baryłkę, co oznacza wzrost o 6% w ciągu ostatniego miesiąca – ceny ropy znów stają się istotnym problemem. Choć podwyżka stóp w tym tygodniu nie wchodzi w grę, rynek zdążył już wycenić podwyżkę o 24 pb na wrześniowe posiedzenie.
Oczekujemy, że prezes EBC Christine Lagarde zwróci uwagę na te ryzyka inflacyjne, nie wiążąc jednak banku centralnego z wrześniową podwyżką stóp. Ta ostrożność wynika z faktu, że wzrost gospodarczy w strefie euro pozostaje wyjątkowo kruchy, a wskaźnik PMI dla przemysłu ma utrzymywać się w strefie spadku aktywności, w okolicach 45,8 pkt. Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to konieczność przygotowania się na podwyższoną zmienność, ponieważ bank centralny próbuje równoważyć uporczywą inflację z hamującą gospodarką.
Strategie tradingowe w warunkach niepewności banków centralnych
Aby poruszać się w tej niepewności, rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych skoncentrowanie się na krótkoterminowych opcjach na stopy procentowe jako zabezpieczeniu przed nagłymi zwrotami w bardziej jastrzębim kierunku. Handel opcjami na kontrakty terminowe Euribor może pomóc wykorzystać błędnie wycenione premie, zwłaszcza że rynek w pełni zdyskontował już wrześniową podwyżkę. Jeśli piątkowe wstępne dane PMI okażą się słabsze od oczekiwań, możliwy jest gwałtowny spadek wycen przyszłych stóp, co stworzy atrakcyjną okazję dla opcji put.
Na rynku instrumentów pochodnych FX sugerujemy przyjrzeć się opcjom powiązanym z euro, w szczególności strategiom typu straddle na EUR/USD, aby skorzystać z oczekiwanych wahań kursu. Ponieważ w przyszłym tygodniu zbiera się również Rezerwa Federalna, zmienność walutowa prawdopodobnie wzrośnie, gdy oba banki centralne będą wyznaczać dalszy kurs. Korzystając z opcji zamiast „czystych” futures, można ograniczyć ryzyko spadków, jednocześnie wykorzystując gwałtowne ruchy wywołane konferencją prasową Lagarde.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
