Chińskie inwestycje detaliczne w fizyczne złoto wyniosły w II kw. 107 ton, co oznacza spadek o 48% kw./kw. i o 7% r./r., po rekordowym poziomie 207 ton w I kw. Mimo to był to trzeci najwyższy wynik II kwartału od 2010 r., a przy wzroście lokalnej ceny złota o 29% r./r. ustanowiono rekord wartości dla drugiego kwartału. W I półroczu 2026 r. popyt inwestycyjny detaliczny na złoto wzrósł o 31%. Zakupy koncentrowały się w kwietniu i na początku maja, po czym osłabły pod koniec maja i w czerwcu, gdy cena poruszała się w wąskim przedziale, a przepływy przesunęły się w stronę krajowych akcji związanych z AI; chińskie ETF-y na złoto i tak zwiększyły zasoby o 29 ton w I półroczu, co jest drugim najlepszym startem w historii, a łączne AUM wzrosło o 1% mimo odpływów w czerwcu.
Zmiany w VAT wprowadzone w listopadzie ub.r. faworyzują sztabki i monety złote sprzedawane przez członków SGE, które pozostają zwolnione z VAT, podczas gdy sztabki i monety ze srebra oraz platyny, a także produkty inwestycyjne w złoto sprzedawane przez podmioty niebędące członkami SGE, podlegają 13% VAT od pełnej wartości; nabywcy biżuterii faktycznie płacą ok. 7% VAT. Polityka ta sprzyjała przesunięciu popytu z „quasi-inwestycyjnej” biżuterii 24K w kierunku sztabek złota oraz pomogła napędzić sprzedaż sztabek srebra pod koniec 2025 r., zanim popyt osłabł wraz ze spadkiem cen. Metals Focus prognozuje wzrost chińskiego popytu na złoto o 20% r./r. w II półroczu 2026 r. do ok. 500 ton. Globalnie popyt na monety i sztabki w 2025 r. sięgnął 12-letniego maksimum 1 374,1 ton o wartości 154 mld USD, z czego ponad połowa przypadła na Chiny i Indie.
Popyt fizyczny i krajowy impet na rynku złota
Obserwujemy stabilizację cen złota po ostatnich wahaniach, co czyni nadchodzące tygodnie kluczowym oknem dla traderów instrumentów pochodnych. Przy wzroście chińskich inwestycji detalicznych w złoto o 31% w I półroczu 2026 r., popyt fizyczny tworzy dla rynku wyjątkowo solidną „podłogę”. Sugerujemy, aby traderzy derywatów wykorzystali tę bazową siłę, budując pozycje długie podczas wszelkich przejściowych spadków cen.
Chińskie ETF-y na złoto zwiększyły stan posiadania o 29 ton w pierwszej połowie roku, co jest jednym z najsilniejszych startów w historii. Dodatkowo lokalna cena złota w Chinach skoczyła o 29% r./r., co pokazuje imponujący krajowy impet. Uważamy, że ta utrzymująca się presja popytowa ograniczy ryzyko istotnych spadków kontraktów terminowych na złoto w najbliższym czasie.
Wpływ regulacji i implikacje dla strategii tradingowych
Ostatnie zmiany regulacyjne, takie jak 13% VAT na metale oferowane przez podmioty spoza SGE, silnie przesunęły chińskich inwestorów w stronę standardowych sztabek złota kosztem srebra czy biżuterii. Ta strukturalna zmiana oznacza, że popyt na fizyczne złoto jest skoncentrowany i wysoce płynny, co historycznie wspiera stabilny trend wzrostowy na rynku kontraktów terminowych. Traderzy powinni rozważyć strategie typu bull call spread, aby skorzystać z oczekiwanego, stopniowego wzrostu przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka.
Prognozy wskazują na wzrost chińskiego popytu na złoto o 20% do ok. 500 ton w II półroczu 2026 r. W miarę zmian globalnych stóp procentowych i dalszej akumulacji rezerw przez banki centralne, rośnie atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani. Rekomendujemy utrzymywanie pozycji długich i unikanie agresywnych krótkich zagrań w trakcie tego odpornego cyklu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
